文 | 付一夫

近期的A股，實在是強得讓人驚訝。

回顧最近一個多月的行情，大盤從2635點一路反彈至3060點附近，漲幅超過400點，且各大指數(shù)在技術(shù)形態(tài)上均已出現(xiàn)多頭排列跡象，市場成交額連續(xù)破萬億，北向資金亦是持續(xù)凈流入。在此期間，雖然不少人多次預期大盤漲得太多需要調(diào)整，市場也的確出現(xiàn)過調(diào)整，但幾乎都是隔日就完成反包并繼續(xù)上攻，完全一副逼空的態(tài)勢。

在行情上漲過程中，不少題材都有過出色表現(xiàn)，典型如人工智能板塊下的算力、CPO、服務器、大模型，新型工業(yè)化板塊下的機器人、工業(yè)母機、高端制造、半導體，新能源板塊下的光伏、氫能、儲能等等，都實現(xiàn)了可觀的漲幅，并且涌現(xiàn)出一批翻倍大牛股。

值得一提的是，上述板塊或題材都從屬一個共同的概念，那便是新質(zhì)生產(chǎn)力。

事實上，自2023年9月高層在黑龍江考察時首次提出“新質(zhì)生產(chǎn)力”概念以來，該詞迅速躥紅并成為社會熱詞；隨后在多次重要會議上，新質(zhì)生產(chǎn)力被高層反復提及，其內(nèi)涵也逐漸豐富；今年政府工作報告中，特別強調(diào)“要大力推進現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”，并將其放在2024年政府重點工作中的首位，其重要性不言而喻。

啥叫新質(zhì)生產(chǎn)力？

按照官方解釋，所謂“新質(zhì)生產(chǎn)力”是創(chuàng)新起主導作用，擺脫傳統(tǒng)經(jīng)濟增長方式、生產(chǎn)力發(fā)展路徑，具有高科技、高效能、高質(zhì)量特征，符合新發(fā)展理念的先進生產(chǎn)力質(zhì)態(tài)；它由技術(shù)革命性突破、生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級而催生，以勞動者、勞動資料、勞動對象及其優(yōu)化組合的躍升為基本內(nèi)涵，以全要素生產(chǎn)率大幅提升為核心標志。

總結(jié)起來，新質(zhì)生產(chǎn)力是傳統(tǒng)生產(chǎn)力的躍遷，其特點是創(chuàng)新，關(guān)鍵在質(zhì)優(yōu)，本質(zhì)則是先進生產(chǎn)力。根據(jù)政府工作報告中的部署，在大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力過程中，需要以推動產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈優(yōu)化升級、積極培育新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)、深入推進數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展為抓手，這也是我國經(jīng)濟未來重要的發(fā)展方向。

為什么要大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力呢？只因我國經(jīng)濟社會發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境正在發(fā)生深刻變化：

首先，國內(nèi)經(jīng)濟增速換擋，客觀上需要全要素生產(chǎn)率發(fā)揮更大作用。

學界普遍認為，改革開放以來我國的經(jīng)濟增長奇跡離不開人口紅利的加持，而曾經(jīng)的適齡勞動力也呈現(xiàn)出“無限供給”的局面。不過伴隨著老齡化程度的加深，我國適齡勞動力規(guī)模已呈現(xiàn)出縮減甚至短缺之勢，與之相應的是企業(yè)用工成本日益提高，以及資本回報率的下降。如此一來，長期支撐我國經(jīng)濟高速增長的傳統(tǒng)優(yōu)勢正在減弱，經(jīng)濟增速不可避免地換擋，這也意味著我國經(jīng)濟需要挖掘新的增長動力源泉。

按照國際經(jīng)驗，對處在更高經(jīng)濟發(fā)展階段上的國家來說，經(jīng)濟增長必須靠全要素生產(chǎn)率的提高——包括技術(shù)創(chuàng)新與進步、組織管理等方面的改善、生產(chǎn)效率提升等等。而全要素生產(chǎn)率表現(xiàn)如何，既可以解釋可持續(xù)經(jīng)濟增長與經(jīng)濟停滯的反差，也被證明是許多國家陷入中等收入陷阱的主要原因。就現(xiàn)階段的我國而言，想要真正實現(xiàn)國民經(jīng)濟的更高質(zhì)量發(fā)展，勢必需要提高全要素生產(chǎn)率及其對經(jīng)濟增長的貢獻份額，以創(chuàng)新驅(qū)動經(jīng)濟發(fā)展，逐步擺脫傳統(tǒng)的要素驅(qū)動經(jīng)濟增長模式，依托創(chuàng)新的力量來催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能，而這也是新質(zhì)生產(chǎn)力的題中應有之義。

其次，海外貿(mào)易保護主義和單邊主義抬頭，經(jīng)濟全球化進程受阻。

在此前相當長的一段時間里，經(jīng)濟全球化一直都是世界經(jīng)濟發(fā)展的主旋律，不僅促進了生產(chǎn)要素和資源在全球范圍內(nèi)的優(yōu)化配置和使用，還讓各國根據(jù)自身的比較優(yōu)勢來參與全球分工和貿(mào)易往來，有力地推動了世界經(jīng)濟增長。

然而自2008年國際金融危機爆發(fā)后，世界經(jīng)濟陷入衰退周期，為了擺脫困境，不少發(fā)達國家開始頻繁使用貿(mào)易保護措施，繼而催生了貿(mào)易保護主義的抬頭趨勢。尤其是自2018年以來，中美經(jīng)貿(mào)摩擦不斷，而2020年全球新冠疫情的大面積爆發(fā)，又再度重創(chuàng)了全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈格局。這些新動向給過去形成的全球分工體系帶來了巨大沖擊，并在很大程度上阻礙著經(jīng)濟全球化的進一步發(fā)展。

與此同時，面對我國經(jīng)濟社會的快速崛起，美國的焦慮和不安日益加劇，而自身的衰落又無力扭轉(zhuǎn)，于是不惜采取一系列不公正的手段來加以遏制。比如，美國不斷以“去風險”為由，持續(xù)加碼“小院高墻”，對于我國高科技產(chǎn)業(yè)實施封鎖威脅，包括帶領(lǐng)日本、荷蘭等國家嚴格限制高端半導體設(shè)備對華出口，繼而推動與我國科技的脫鉤。在此背景下，我國提升產(chǎn)業(yè)鏈韌性和供應鏈安全刻不容緩，同時迫切需要著力補齊短板、突破關(guān)鍵核心技術(shù)的“卡脖子”難題，唯有如此才能夠早日實現(xiàn)科技產(chǎn)業(yè)鏈自主可控，贏得發(fā)展主動權(quán)。這也是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的又一重要原因。

最后，全球新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革興起，需要構(gòu)建新型生產(chǎn)關(guān)系與制度框架來加以配合。

當前，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革孕育興起，大數(shù)據(jù)的積聚、理論算法的革新、計算能力的提升及網(wǎng)絡設(shè)施的演進，不斷重塑全球經(jīng)濟發(fā)展格局，而順應世界技術(shù)變革是實現(xiàn)我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、構(gòu)筑新競爭優(yōu)勢的重要機遇，相應的需要新的生產(chǎn)力理論進行指導，新的經(jīng)濟、科技體制框架做支撐。

以數(shù)字經(jīng)濟為例，隨著人工智能、量子信息、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、區(qū)塊鏈等新一代信息技術(shù)加速突破應用，數(shù)字經(jīng)濟日益融入經(jīng)濟社會發(fā)展各領(lǐng)域全過程，發(fā)展速度之快、輻射范圍之廣、影響程度之深前所未有。而作為具有乘數(shù)效應的新型生產(chǎn)要素，數(shù)據(jù)要素在推動產(chǎn)業(yè)升級與經(jīng)濟發(fā)展過程中扮演的角色越來越重要，故而有必要充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素的特點及優(yōu)勢，提高同其他生產(chǎn)要素協(xié)同的效率，推動優(yōu)化資源配置并突破產(chǎn)出邊界。在此過程中，迫切需要構(gòu)建起與其相適應的要素配置方式，完善相應的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度、建設(shè)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，而這剛好是我國推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要內(nèi)容之一。

一言以蔽之，高層提出并部署的新質(zhì)生產(chǎn)力，具有深刻的時代背景及現(xiàn)實意義，也為我們在新發(fā)展階段打造經(jīng)濟發(fā)展新引擎、增強發(fā)展新動能和構(gòu)筑國家新優(yōu)勢提供了極其重要的指引。

值得一提的是，從資本市場的角度看，“新質(zhì)生產(chǎn)力”立意高遠，想象空間廣闊，涉及產(chǎn)業(yè)鏈條長、覆蓋范圍廣，板塊容量巨大，并且有各路機構(gòu)媒體在源源不斷地宣傳造勢，而這些特點剛好讓“新質(zhì)生產(chǎn)力”這一題材具備了成為市場投資主線的潛質(zhì)，其成色的優(yōu)質(zhì)程度，絲毫不亞于碳中和、一帶一路等題材。

而隨著媒體的進一步發(fā)酵，以及各地政策方案的不斷細化完善與落地，接下來圍繞“新質(zhì)生產(chǎn)力”題材，勢必還將涌現(xiàn)出大量的投資機會，我們甚至可以認為，“新質(zhì)生產(chǎn)力”有望成為貫穿2024年全年的投資主線，投資者絕對不能錯過相應的行情。

建議關(guān)注以下線索：

（1）新技術(shù)方向：一是重要領(lǐng)域“卡脖子”技術(shù)的攻關(guān)，包括高端芯片、工業(yè)軟件、科學試驗用儀器設(shè)備、化學制劑、油氣勘探開發(fā)等；二是重大創(chuàng)新領(lǐng)域戰(zhàn)略和前瞻部署，包括人工智能、量子信息、集成電路、先進制造、生命健康、腦科學、生物育種、空天科技、深地深海等。

（2）新要素方向：重點在于數(shù)據(jù)要素對于產(chǎn)業(yè)的賦能價值，具體包括：培育壯大人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計算、網(wǎng)絡安全等新興數(shù)字產(chǎn)業(yè)，提升通信設(shè)備、核心電子元器件、關(guān)鍵軟件等產(chǎn)業(yè)水平，以及數(shù)字技術(shù)在交通、物流、醫(yī)療等重點領(lǐng)域中的應用等等。

（3）新裝備方向：重點在于與數(shù)字化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型升級相關(guān)的高端制造領(lǐng)域，比如人形機器人、量子計算機、超高速列車、下一代大飛機、綠色智能船舶等產(chǎn)業(yè)短板的補齊，以及光伏、風電、工業(yè)機械、5G、新能源汽車、高鐵等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的鞏固等等。

（4）新基建方向：主要涉及數(shù)字新基建與能源新基建，前者可以跟蹤5G/6G、算力基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等建設(shè)進展，后者可關(guān)注大型風電光伏基地和外送通道建設(shè)、電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施智能化改造、智能微電網(wǎng)建設(shè)、充電基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡體系等產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)。