摘要：希望是虛驚一場（歡迎關(guān)注杠桿游戲）

撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

希望是虛驚一場。

2025年1月6日一早，哪吒汽車官網(wǎng)出現(xiàn)異常，打開后頁面提示“系統(tǒng)維護(hù)中，請(qǐng)稍后再試”。

“公司官網(wǎng)剛剛已恢復(fù)”，1月6日下午4點(diǎn)15分，哪吒汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人說。杠桿游戲去看了一下，哪吒汽車的官網(wǎng)確實(shí)恢復(fù)了。

有網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，從5號(hào)晚上開始，哪吒汽車的官網(wǎng)就無法正常打開，整個(gè)界面顯示“系統(tǒng)維護(hù)中”，6號(hào)上午去看的時(shí)候，依舊沒有恢復(fù)正常。

有網(wǎng)友表示，自己的哪吒汽車車機(jī)APP到期也沒有續(xù)費(fèi)，400電話也無法打通，大早上的就開始提心吊膽……于是一些傳聞開始發(fā)酵。

哪吒汽車在官方微博緊急回應(yīng)：在收到用戶反饋后，技術(shù)人員在第一時(shí)間修復(fù)官網(wǎng)，目前已恢復(fù)正常。對(duì)于網(wǎng)絡(luò)上的倒閉謠言，已截圖取證。

雖然此次風(fēng)波過去，但是圍繞哪吒汽車的事情最近幾個(gè)月確實(shí)不少。

好消息是，已經(jīng)停工停產(chǎn)超一個(gè)月的哪吒汽車桐鄉(xiāng)工廠已逐步復(fù)工。“桐鄉(xiāng)工廠在（元旦）節(jié)后開始了小范圍復(fù)工。”一位接近哪吒汽車的知情人士告訴記者。

當(dāng)然，對(duì)于哪吒汽車來說，確實(shí)年關(guān)難過，希望可以挺過去。

1、事情一件接一件

在此次網(wǎng)站停擺烏龍事件之前，哪吒汽車剛剛經(jīng)歷最新的股權(quán)凍結(jié)風(fēng)波。

天眼查法律訴訟信息顯示：

2024年12月16日，哪吒汽車關(guān)聯(lián)公司合眾新能源汽車股份有限公司新增一則股權(quán)凍結(jié)信息，股權(quán)被執(zhí)行的企業(yè)為眾聯(lián)天下汽車銷售服務(wù)有限公司，凍結(jié)股權(quán)數(shù)額約1.7億元人民幣，凍結(jié)期限自2024年12月16日至2027年12月15日，執(zhí)行法院為浙江省嘉興市中級(jí)人民法院。

接著2025年1月4日，杠桿游戲注意到，合眾新能源再新增持有股權(quán)被凍結(jié)，被執(zhí)行人為合眾新能源，凍結(jié)股權(quán)標(biāo)的企業(yè)為哪吒新能源汽車制造有限公司，凍結(jié)權(quán)益數(shù)額為10億元，凍結(jié)期限為2025年1月3日至2028年1月2日。

此前，12月初，網(wǎng)上盛傳哪吒汽車的CEO張勇離職了。有媒體向哪吒汽車求證，得到的答復(fù)是：張勇仍在職，公司運(yùn)營正常。

然而沒過幾天，12月6日，杠桿游戲看到哪吒汽車正式宣布，張勇不再擔(dān)任CEO，轉(zhuǎn)任公司顧問，哪吒汽車創(chuàng)始人、董事長方運(yùn)舟兼任CEO一職。

張勇的離職其實(shí)早有跡象。

2024年中時(shí)，大網(wǎng)紅周鴻祎與哪吒汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、時(shí)任CEO張勇及一眾自媒體達(dá)人，聯(lián)合做了一場直播，主題正是“哪吒要不要改名”。

周鴻祎等人表達(dá)了對(duì)“哪吒”這個(gè)品牌名的不滿，比如認(rèn)為哪吒的形象是個(gè)小孩，名字太悲情，其內(nèi)涵“我命由我不由天”純屬自嗨等。

作為投資人的周鴻祎，曾多次表達(dá)過對(duì)哪吒汽車命名，及對(duì)時(shí)任CEO張勇的不滿。

在直播討論中，張勇除了維護(hù)“哪吒”這個(gè)品牌名外，更是滿腹牢騷。

直播現(xiàn)場，張勇對(duì)著周鴻祎吐槽：“CEO太TM苦逼了，我哪有生活，我在上海6年，我都沒有單獨(dú)去過一次外灘”，“CEO太苦逼了，還不如讓老周（周鴻祎）來干”。

想要撂挑子的張勇，在10月與周鴻祎在微博上互動(dòng)后，就停更。

更早一點(diǎn)，降薪、欠薪、被供應(yīng)商起訴，然后傳聞大規(guī)模裁員……從新勢力銷冠，到掉隊(duì)為新勢力五強(qiáng)最末，哪吒僅用了一年的時(shí)間。

近期，哪吒汽車創(chuàng)始人、董事長方運(yùn)舟一紙內(nèi)部信，“作為創(chuàng)始人，我負(fù)有第一責(zé)任，向大家深表歉意。”

高管的發(fā)言讓哪吒汽車的困境顯出了冰山一角，隨后我們看到哪吒汽車確實(shí)方方面面遇到了困難。

哪吒汽車的目標(biāo)當(dāng)然是要實(shí)現(xiàn)IPO，哪吒汽車方面稱，未來2-3年內(nèi)銷量一半在內(nèi)、一半在外，2025年毛利率轉(zhuǎn)正，2026年整體盈利。

隨著張勇的卸任，創(chuàng)始人方運(yùn)舟從幕后走向臺(tái)前，創(chuàng)業(yè)十年的哪吒汽車自救能否奏效？

此次網(wǎng)站烏龍事件，再次凸顯了哪吒汽車的處境以及車主們的焦慮。

2、銷量失速背后

近3個(gè)月，杠桿游戲注意到，哪吒汽車似乎都沒有發(fā)布自己的月度銷量。

有意思的是，按照乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的2024年10月新能源乘用車銷量榜單，哪吒汽車的銷量為預(yù)估8000輛左右。如下圖。

圖表來源|乘聯(lián)會(huì)（特此感謝）

而2024年11月、12月，乘聯(lián)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上直接沒有了哪吒汽車，連預(yù)測都沒有了。

不過第一財(cái)經(jīng)有一個(gè)統(tǒng)計(jì)，如下圖。

按照第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，11月哪吒汽車銷量甚至只有1500輛了。杠桿游戲不確定這個(gè)數(shù)字的真?zhèn)危覀円蚕Ｍ倪钙嚂?huì)有官方的數(shù)據(jù)。

圖表來源|第一財(cái)經(jīng)（特此感謝）

至于12月，至少目前我在哪個(gè)渠道都還沒看到哪吒汽車的銷量。“失蹤的銷量”，自然是說明了一些問題。

而上述很多問題的根源，就是銷量出了問題，導(dǎo)致現(xiàn)金流、回款急速減少，供應(yīng)鏈、投資者信心崩壞。

還記得2022年時(shí)，哪吒汽車銷量一度位居造車新勢力榜首。當(dāng)年交付量高達(dá)15.2萬輛，同比增長118%，實(shí)現(xiàn)了15萬輛的既定目標(biāo)；且保持連續(xù)29個(gè)月同比增長，拿下新勢力銷冠的寶座。

同年，理想汽車交付量為13.3萬輛，第三名的蔚來為12.2萬輛。

值得一說，2022年9、10月份，哪吒汽車的交付量均突破1.8萬輛，不過當(dāng)年11月降至1.5萬輛，12月大幅下滑降至不足8千輛。

而同年12月，理想汽車的交付量超2.1萬輛，蔚來約1.58萬輛。

2022年12月開始，大概是哪吒汽車的分水嶺。

2023年，哪吒汽車的銷量約為12.75萬輛，同比下滑16%，僅完成年度銷量目標(biāo)25萬輛的51%。該數(shù)據(jù)在造車新勢力中排名第六，成為唯一“開倒車”的頭部新能源車品牌。

哪吒汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO張勇曾公開反思總結(jié)了6點(diǎn)原因，但未能扭轉(zhuǎn)銷量頹勢。

圖片來源|電車匯（特此感謝）

哪吒汽車最近一次發(fā)布的銷量數(shù)據(jù)是2024年9月的，為10118輛。如上圖，2024年，哪吒汽車反彈不明顯，特別是1-4月單月銷量都不到1萬輛，5月份開始穩(wěn)定在了1萬輛以上。

但遺憾的是，如目前我們所知，10月，該司的銷量再次跌破1萬輛。

按照第一財(cái)經(jīng)的數(shù)據(jù)，2024年前11月，哪吒汽車的累計(jì)銷量約為9萬多輛，僅完成年度銷量目標(biāo)30萬輛的30%。

很多分析都提到，哪吒如今的境遇并非是一個(gè)單一事件造成的，而是戰(zhàn)略決策、企業(yè)管理、外部競爭等多重因素作用下的綜合性結(jié)果。

比如，哪吒汽車貿(mào)然中高端化失敗，本來有一定優(yōu)勢的中低價(jià)位市場又失守，導(dǎo)致了總銷量的滑坡。

3、自救：上市、出海？

如何扭轉(zhuǎn)局面，杠桿游戲認(rèn)為：一方面要擴(kuò)大銷量，包括做好海外市場；一方面必須通過上市，找錢和提振投資者信心。

我們知道，多數(shù)還算活躍的造車新勢力都完成了上市，哪吒汽車恰恰就是那個(gè)還沒上市的公司。

2024年6月26日，港交所披露哪吒汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司的IPO申請(qǐng)文件。

哪吒汽車的銷量杠桿游戲就不回溯，我們看看經(jīng)營情況。合眾2022年?duì)I收130.5億元，相較于2021年的50.87億元，翻了一倍多；2023年?duì)I收135.5億元，同比僅增長3.8%。

更值得注意的是哪吒汽車的毛利，2021-2023這三年都是虧損的，虧損額分別為17.48億元、29.39億元、20.14億元。期內(nèi)毛利率分別為-34.4%、-22.5%、-14.9%。

雖然這3年毛利率有所改善，但仍然為負(fù)值。

持續(xù)的毛虧損，意味著哪吒汽車的凈利潤也不會(huì)好到哪去。2021-2023年，該司凈虧損額度更高，分別達(dá)48.4億元、66.7億元、68.7億元——3年累計(jì)凈虧約183.8億元。

2023年，哪吒汽車的現(xiàn)金流急劇縮水，從2022年的67.57億元下滑至37億元。如果按2023年的那個(gè)虧法繼續(xù)下去，這些現(xiàn)金還不夠撐1年的。

不過哪吒汽車在IPO前的融資能力還可以，據(jù)招股書披露，自2017年以來，哪吒汽車共完成10輪融資，融資總額達(dá)228.44億元。

但對(duì)于股東來說，肯定不能接受哪吒汽車一直虧下去、同時(shí)又不能盡快上市，若此，哪吒汽車將走向危險(xiǎn)的境地。

留給哪吒汽車的時(shí)間窗口越來越小。

遞表港交所也大幾個(gè)月了，如果沒有進(jìn)展很快將失效。

好消息是，哪吒汽車剛發(fā)布的12月大事記披露，2024年11月該司的哪吒X蟬聯(lián)泰國純電SUV上牌量冠軍。

同時(shí)，哪吒汽車11月位居泰國新能源乘用車上牌量第二名。

祝哪吒汽車好運(yùn)。

本文未標(biāo)注出處的財(cái)務(wù)圖表，均源自哪吒汽車有關(guān)公告，特此說明并致謝

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