昨天a股跌最多的是影視和貴金屬這兩個板塊。

哪吒的票房已經超過120億，并擠進了世界前十，但需要注意的是哪吒背后光線的股價出現了巨大分歧，打板的吃到了個天地板，從41.68跌到了29.66，日內高低差將近30%。

成交量急劇放大，之前幾天都是80-100億區間，昨天天飆到了223億，之前過年完就有朋友一直問我能不能進光線的股票，我的態度就很明確，如果你沒有提前抄到底，就不要追漲停了，沒必要了。

結果大家也都看到了。

因為是這樣的，影視行業的投資邏輯，和其它行業是有本質不同的。

影視行業的過往收益模式，是整個影視行業從業者上下游吃飽，但股東最后吃不到多少，這種模式下，就算是出了爆款，也是從業人員賺錢，而不是股東。

這倒也不是影視劇洗錢，就很簡單一點，就是影視行業很難做到標準工業化審計。

舉個例子好了，影視公司開個大戲，要用演員，要用服飾，要租場地，后續影視公司還要管對應整個劇組的生活以及后期的特效制作等等，再到后續影視公司還要上一些宣發成本。

這些成本，看上去都沒問題。

但有問題的點在于，上述這些我所說的所有東西，價格都是不透明的，都會存在各種各樣的灰色地帶。

比如說我要跟演員簽片酬，演員片酬不是固定的，是要看演員行情的，拍《狂飆》前的張頌文和拍完后的張頌文，不可能是一個價，甚至這種還是好的，陰陽合同這些的，大家也都是了解的。

再比如我拍影視劇，現場取個景很正常吧，但取景給到的場地費，你不知道是多少，比如說你要在這個地方景區取景，你沒關系，你要付天價，多少錢也不給你取景，但你有關系，算你給景區宣傳，還給你補貼，是不是成本就不一樣了。

還有宣發成本，這些宣發成本你要給到對應MCN，然后MCN再找到對應的UP主，但是UP主們的報價也是波動的，當然你的預算可以是實的，但最后的效果就不說了。

但這上面所有的東西，都是不確定的。

在商業上，不確定的意思就代表著他的灰色空間極大。

比如，最簡單的，我要用演員，看上去沒問題對吧。

我作為上市公司，用這個演員，這個演員有經紀公司，我花2000萬用他，看上去沒問題，但誰也不知道，這個演員的經濟公司背后的老板，是上市公司的某一個高管。

通過關聯交易，賬面上2000萬的成本，可能全被上市公司高管的某個親戚的公司給賺走了。

其他行業不是不存在關聯交易，但其他行業的關聯交易相對好判別。

因為業務相對單一，價格波動不會特別大，你這筆交易有異常，我可以通過同行業同種業務進行甄別，最多加個價格波動區間，是能判別出來的。

其它行業，人員，原材料成本都相對固定，但影視行業所有業務和價格都是不確定的，這就導致了從業人員有著絕對的關聯交易的議價權。

上院線前，號稱6個億成本，但這成本多少是用在拍電影上，多少是用到關聯交易上，說不準。

上院線后，也很復雜，因為有一個宣發成本，還有對應海外發行等等費用，這里毫無疑問全是關聯交易的重災區，原則上只要影視公司想做賬，一毛錢錢都分不到股東頭上。

影視公司做賬這事在業內不算什么秘密，基本上全球影視行業的共識就是做影視行業賺錢，做影視行業的股東虧錢。

電影行業集資騙投資人錢甚至已經不算是新聞了。

而且影視公司，還有個點在于，你不知道什么時候能出個爆款。

因為你有可能這一部賺錢，下一部就虧了，所以你的盈利模式是很不穩定且不能預測的，而這種不穩定的盈利模式就會出現一個問題：

沒有任何一個影視公司股東是走長線的，因為對股東來說，最好的模式就是爆款出來我賣股票，爆款結束我趕緊賣，尤其是在春節檔這個節點上，更是如此。

邏輯很簡單，以哪吒為例，假設哪吒是五年磨一劍，那我問你，你是愿意在哪吒出了爆款后，股價上漲然后賣出呢，還是買入再等下一個五年呢？

不用想，正常人肯定是逢高賣出，因為你不知道未來五年你會不會遇到虧的電影，而且影視行業還有一個bug在于影視公司的資產是很難講明白的。

我舉個例子好了，一個影視公司如果拍了一部劇，投資了上千萬，被審核卡了，沒上，理論上他的資產就該沒有了，但實際上，按照會計準則做法，只要他這個東西沒上，他這個資產一直就在公司賬目上。

這個時候，你看這個公司市值20個億，其實你不知道，里面有8個億的資產是永遠上不了的電影，而且有些時候，不只是上不了的問題，還有撤檔的事。

你知道為什么有些電影見不靠譜的就會選擇撤檔嗎？

從電影放映角度，你會覺得這是電影發行方想找個好的檔期再上，但我告訴你，從資本市場定價邏輯來說，這是因為撤檔的話，公司資產還在，一旦繼續上映，公司資產就沒有了，這個時間差，本身也是可以脫手的。

所以是什么吧。

內容導向影視行業的股價，我一向是不感冒的。

大家也不要覺得什么妙筆識丹青什么的，前幾年春節檔我也曾經投過幾部電影，結果都跟去年10月8日的感覺差不多，高開，然后瘋狂收割你，本質已經不是買股票，而是賭博了。

哪吒的邏輯，其實也是這樣的。

但脫離我預計的是，是哪吒后續票房走勢的狂熱，最開始業內預測哪吒也就是30-50億的大盤，到后來哪吒才變成了130億左右的盤子，直接登頂，但這個時候你讓我去賭，我是不敢賭的。

其實最近光線的漲幅看什么呢？

看全球票房的開票情況。

哪吒在美國市場首周末票房不算好，所以跟著就跌了，而后續就要看哪吒能不能后續在全球市場如泰坦尼克號那樣逆跌了。

如果能，光線就還有機會，還能漲，反之，哪吒背后光線走勢可能就到這里了，最多有個回升。

但后續那些看了哪吒上漲后而高位接盤的人，就要有長期套牢或者割肉的心理準備了。

全文完。既然已經看到這里，請隨手點個贊和“在看”吧。

我們另開設有知識星球，如果你感興趣，可以先點擊以下知識星球的介紹鏈接看一下：

這個是加入星球的二維碼：