特朗普可能闖了大禍，捅了馬蜂窩。

有關特朗普發動的關稅戰，今天來談金融的部分。

大家都熟知4月9日，特朗普上演了一出美國股市“絕地大反攻”。他在當天股市開盤后不久，在自己的“真實社交”平臺發了一則帖文，全文用英文大寫字母書寫，非常醒目：THIS IS A GREAT TIME TO BUY!!!

買什么呢？當然是買美國股票。

然后在下午約1點的時候，他在該平臺上又表示，他將暫停對大多數國家實施最嚴厲的關稅。自此，美國股市開始上漲，而且是暴漲。

其實，比較適當一點的做法是，他應該是在前一天股市收盤后宣布，讓全美國，甚至全球都知道此一消息。

要不，就是在次日早晨股市開盤前宣布。這是對股市重大消息的尊重，以及人人都有機會聽聞此一重要消息的公平做法。

只是，他這樣做就不免被人質疑，他是在炒股，讓他身邊的人賺錢，大賺一筆。

老特明知會被人質疑，為什么還是這樣做？

從他的人格特質來解析，他是一位特立獨行的人，不給大家來一個他所謂的驚喜，是不行的。

但還有更重要的，他刻意讓世人知道，凡是聽他話的人會得到好處，會有好果子。

他這是暗示，暗示其他國家要聽他的話，跟他配合，配合他的高關稅，配合他的要求，如此，對等關稅就可以降低一些。

只是，就如之前說的，“天不從人愿”啊！

1 美債大跌

沒錯，美股于當天果然大漲，他可得意了。但是到了第二天，美股又大跌，前一天的漲幅吐出了約六成。

更糟糕的是，第二天美國十年期債券價格持續下跌，殖利率上漲。整個星期，除了9日星期三那天美債上漲外，其余四天都是下跌。整個星期美債殖利率上升40余點，將近0.5%。這就大事不妙了。

為什么大事不妙呢？這是股市與債市都下跌啊！

股債雙雙下跌，在平常時期也不一定就是大問題。問題是，一年多來，美債拍賣出現不順暢的情形。

問題是，美國目前的債務高達36.7萬億美元。美國債務這么高，投資人擔心美國償還債務的能力，也擔心美債的流動性。美債的流動性如果出問題，各國手中的美債就是一個燙手山芋，會降低購買美債的欲望，甚至出脫部分手中的美債。

問題是，美國政府現在的花費很高，財政赤字仍然龐大，需要持續拍賣大量美債，籌措財源。

這些事疊加起來就不得了了，不是一個小問題。

問題又是，除了9日那天美元指數上漲外，其余四天都是下跌的。那就是美債與美元都下跌。上星期五美元指數跌破100，這是一年來的低點。

美元下跌，美債也下跌，再加上股市不振，這是整個美元資產的下跌，投資人還敢買美債嗎？

2 老特有本事，美債美股美元都下跌

美債、美股、美元都下跌，都處于疲軟，而且都指向一個事實，那就是特朗普的關稅政策不得人心，不僅是不得美國人民的心，不得美國投資人的心，也不得世界投資人的心，尤其美債是世界級的投資，是美國前財長耶倫口中的，全球流動性最好的資產。

現在全球流動性最好的資產出了問題，因為全球投資人都擔心美國政府的政策搖擺，憂心特朗普的關稅政策。

只有憂心特朗普的關稅政策嗎？不是的，現在是全面性的憂心。

特朗普宣布對等關稅后，歐盟委員會主席馮德萊恩說：“美國已不再是可靠的貿易伙伴 ”。

所以，這是整個世界對美國的不信任問題，因為你不知道什么時候會爆出關稅問題，會被美國政府制裁。也因此沒人知道，美債從此是不是可靠，美國政府會不會償還美債？

因此，投資人拋棄美債，各國減少美債，降低美元儲備，減少手中的美元資產，包括美元。

楊風在有關特朗普對等關稅問題的早期評論中，曾經提到美國的國際信譽問題。

國際信譽問題重不重要？特朗普可能覺得不值一提，不屑一顧。但是老特不在乎，并不意味別人不在乎，其他國家不在乎。

于是，我們看到了一個現象，大量投資人出脫美元、美債，降低美元資產（包括股市），逃離美國，也就是“Exit America”。

這與特朗普原先的構想和計劃截然相反，特朗普腦中想的是，如何吸引更多的資金進入美國投資，設廠，重振美國的工業，他也在想，如何為美國多賺一些錢，多一點收入，彌平美國的財政赤字。

3 美債重組令人憂心

特朗普分分鐘鐘想的是，讓美國再次偉大——Make America Great Again （MAGA）。

但是，他現在的政策確實讓世界投資人害怕，擔心。MAGA變成了“Exit America”。

這就是典型的北風與太陽的故事，經典的“事與愿違”。

現在有一個更驚人的發展，美國會不會“債務違約”？

過去不會有人相信，美國可能會債務違約，但現在沒有人可以肯定地說，美國不會債務違約。

揀好聽一點說，美國會不會進行“債務重組”？

什么是債務重組呢？

債務重組通常是出現在那些已經債務違約，或可能違約的人，企業、機構或國家身上。

問題是，特朗普會不會利用高關稅，要求各國對美債進行債務重組？這可是一大問題啊！

之前我們說，特朗普向各國加稅，征收對等關稅的目的有：

一，賺錢：增加美國政府的收入，以彌平部分財政赤字的缺口。這部分預計是5~6千億美元。

二，拿好處：迫使各國到美國投資（設廠），讓制造業回流美國；要求各國多買美債。

三，脅迫各國對付中國。

現在增加了一個可能性，原先的要求各國購買美債，會不會變成對各國持有的美債進行重組？或是，置換成百年期的美債？

這存在許多的可能性，也同時是不確定性。

但可以肯定的是，要求各國多買美債是確定的，把各國手中的美債置換成更長天期的美債，例如50年期或百年期，甚至是百年期零息（零利率）美債，也是有相當的可能。

當然，寧可相信特朗普現在只是希望進行美債置換的重組計劃，而不是美債違約。

只是，世界各國愿意將手中的美債重組嗎？

只是，如果特朗普強推美債重組，美國世界大國地位還能夠維持嗎？美國還能夠維持金融帝國嗎？

不要說不相信，最近浮出的海湖莊園協議，就透露了上述的美債重組計劃。簡單說，就是要求各國多買美債，并且置換美債的天期。

那么您說，各國投資人對美債、美元資產還存有信心嗎？投資人能不跑嗎？

4 結論

說特朗普可能捅了馬蜂窩，這不是夸張。因為特朗普對列國無差別的關稅政策，動搖世界各國的信心。

不要說對國際信譽不值一提，不屑一顧，到時候有你老特苦頭吃的。

美國于1971年廢除布雷頓森林體系，美元與黃金兌換脫勾。自此，身為世界貨幣的美元是倚靠對美元的信心，對美國的信心。

而后，美國又利用美債作為美元循環的重要環節，各國收了大量美元，然后將手中美元購買美債，美國因而得以回收流出海外的美元。

既然美元與美債倚靠的是對美國的信心，那就千萬，千萬不能讓列國對美國失去信心。

但特朗普近來的動作，尤其是推出對等關稅，等于把世界各國對美元的信心，對美元資產的信念砸個稀巴爛。

特朗普強推美債重組，無異于把美股金融帝國這塊招牌給砸了，也等于把美元的世界貨幣地位親手砸了。

接下來要觀察的是美國通貨膨脹數據。不要說對等關稅實施后，美國通脹會到什么程度，單單是對各國10%的基準關稅，就足以推升美國的通貨膨脹。

再加上人們對關稅的憂慮，對通脹的預期，美國通貨膨脹上揚是肯定的。

到時候就看特朗普如何收拾他闖下的爛攤子！

最后，可以跟大家大膽說一句，中美在關稅上對決，只要中國撐得住，特朗普最終會在美元、美債與美股上跌倒，會在通貨膨脹上跌倒。

這不，美國已經于昨日宣布，豁免部分進口商品的關稅，尤其是對電子與半導體方面的關稅予以豁免。

這表示，特朗普已經站不穩了。

特朗普還能夠撐多久？