近日，蔚來汽車發布 2025 年第一季度財報，交出一份逆勢增長的成績單：營收達 120.35 億元，同比增長 21.5%，遠超行業平均增速；新車交付量 42,094 臺，同比增幅高達 40.1%，創歷史同期新高。

銷量與營收雙增長，夯實盈利基礎

一季度蔚來核心車型表現亮眼，新 ES6、ET5 等主力產品銷量同比增幅超 30%，交付量的強勁增長直接拉動汽車銷售額同比增長 18.6%，達到 99.39 億元，占總營收 82.6%。

值得關注的是，蔚來通過優化產品結構，在保持高端定位的同時提升毛利率——整車毛利率達 10.2%，同比提升 2.1個百分點，總毛利率同比提升 1.8 個百分點至 7.6%。這一成績得益于自研 5 納米智駕芯片量產上車帶來的成本優化，以及換電網絡規模化效應逐步顯現。

技術護城河持續拓寬，定義智能汽車新標桿

蔚來以 "新三大件" 戰略重構行業競爭邏輯：全球首款 5 納米車規級智駕芯片神璣 NX9031 已搭載于 ET9、新 ES6 等車型，單顆芯片算力超 1000TOPS，性能超越國際競品。配合 "蔚來世界模型 NWM" 系統升級，車輛在高速領航、城區導航等場景的精準度提升 40%，主動安全功能響應速度縮短至 0.1 秒。

換電網絡作為蔚來的核心競爭力，截至 5 月底已建成 3343 座換電站，覆蓋全國 95% 以上高速路網，并實現廣東省 "縣縣通"。與寧德時代達成的換電戰略合作，不僅將統一行業標準，更計劃將換電服務擴展至全系車型，預計 2025 年底換電用戶占比將提升至 60%。

產品矩陣全面煥新，全球化戰略提速

2025 年堪稱蔚來 "產品大年"：繼 ET9 開啟交付后，firefly 螢火蟲品牌首款車型已于 4 月上市，以 9.98 萬元起售價切入 10 萬級市場；樂道品牌旗艦 SUV L90 計劃三季度上市，目標月銷 2.5 萬輛。下半年還將推出第三代 ES8、樂道 L80 等三款新車，形成覆蓋 10 萬 - 80 萬元價格帶的全譜系布局。

全球化進程同步加速，蔚來已與 10 家合作伙伴達成 15 個海外市場合作協議，firefly 品牌將于年內進入歐洲市場，樂道品牌計劃 2026 年登陸東南亞。李斌在財報電話會中透露，四季度目標月銷量突破 5 萬輛，其中海外市場貢獻占比將提升至 15%。

汽車網評：

蔚來一季度營收實現同比增長，這將是新的開始。隨著 ET9 等高端車型銷量爬坡、樂道品牌下沉市場放量，疊加換電服務收入占比逐漸提升，蔚來有望在四季度實現經營性盈虧平衡。正如李斌所說："智能電動車的競爭已進入深水區，只有堅持科技投入與用戶價值創造的企業，才能在淘汰賽中笑到最后。"