近日，美國公布五月非農就業數據，市場短暫沸騰——新增就業13.9萬人，失業率維持在4.2%。不少媒體迫不及待高呼“軟著陸有望”，股市美元齊漲，交易大廳一片歡騰。

可冷靜下來細看，發現這份數據表面風光、內里發虛。前兩月數據被悄悄下修9.5萬人，60萬人直接退出就業市場，全職崗位大減62.3萬，而所謂“工資上漲”，竟是因為全職工作少了，剩下的人“平均工資”自然高了。

這不是報告，這是粉飾，是一次拿統計魔術糊住市場眼睛的操作。而背后真正的劇本，是關稅戰、財政緊縮與就業結構的系統性崩塌。

一場看起來繁榮的“就業幻覺”

非農就業13.9萬，略高于預期——看起來沒問題。

但前兩個月的數據卻被悄悄下修：3月就業從18.5萬被砍至12萬，4月從17.7萬下修至14.7萬，兩個“修正”合計蒸發掉9.5萬個崗位，相當于一整個中型城市的就業人群憑空消失。

并且數據顯示，5月份勞動力參與率從一月前的62.6%降到62.4%，意味著直接有60萬人退出勞動市場，不找工作了；

家庭調查顯示就業人數減少69.6萬，企業調查卻顯示就業增長，兩套系統出現分歧，到底該信哪個？

更詭異的在崗位結構：全職崗位銳減62.3萬，而兼職反而多了3.3萬。這說明什么？企業不敢給員工轉正，只能靠零工維持運轉。

而更可怕的信號，是本土出生工人與外國出生工人雙雙大規模減少就業，分別減少44.4萬和22.4萬，說明勞動力萎縮不是結構問題，而是總量滑坡。

就業市場，不是慢病，而是在出血。

特朗普關稅的“就業絞索”

要理解這些數字背后的真相，必須把鏡頭拉遠——拉到特朗普那個聲勢浩大的“關稅戰”。

紐約聯儲的最新報告直接點明：高關稅讓企業成本上升、供應鏈混亂，開始直接影響就業本身。

制造業5月裁員8000人，創下今年以來的最大跌幅。運輸倉儲行業幾乎零增長。這兩者，正是最依賴全球貿易的行業。

曾經特朗普承諾“讓制造業回歸”，現在卻變成“讓工人失業”。

聯邦政府也在“瘦身”：5月裁員2.2萬人，今年以來累計裁掉近6萬。更讓人不安的是，有經濟學家預警，這波裁員潮會波及至少50萬個公共財政支持的崗位。

財政收緊+貿易不穩，雙輪驅動下的企業選擇并不是擴張，而是防守。

最典型的行為是什么？不是裁員，是“囤員工”——保留編制不敢開人，同時不給漲薪不轉正。

這種僵尸式用工，造就了“看似就業穩定，實則崗位虛空”的怪象。全職被兼職取代，勞工法保護被邊緣化，就業變成了一場“低質量生存戰”。

工資上漲，是因為崗位縮水

市場另一派樂觀者拿出“工資漲了”當證據，說經濟依舊強勁。

非農數據確實顯示：工資環比增長0.4%，同比漲幅達3.9%。

但真相很扎眼：這是“平均工資”的上漲，不是工人錢包鼓了，而是底層人沒了，剩下的中產看起來變富了。

全職減少、低收入者退出、參與率下降，工資中位數被拉高，假象而已。

而這套“工資數據變好→通脹仍強→不能降息”的邏輯，正是美聯儲掉入的陷阱。

市場原本預期9月降息概率是75%，非農數據一出，直接掉到50%。交易員看出來了：這是一個有問題的數據系統，支撐不了任何實質政策。

但美聯儲敢賭嗎？

賭表面數據，推遲降息，怕通脹卷土重來；賭真實經濟，提前降息，又怕通脹沒壓穩。

CME數據顯示，市場預計全年降息幅度不足50個基點，這意味著，美聯儲其實已經失去了政策主動權，只能看“下個月數據臉色”。

真正的變量，其實早就不在報告，而在趨勢。

5月失業率雖然維持在4.2%，但未經四舍五入的真實數據已經沖到4.244%，逼近2023年11月的高點。

這是一個臨界點，一旦突破，美聯儲將不得不考慮“預防式降息”，可問題是，到那個時候，經濟可能已經陷入更深泥潭。

別忘了，還有460萬人從事“經濟原因導致的兼職工作”——他們本來想干全職，卻被企業砍成臨時工。這批人，就是隱形失業的主力軍。

一邊是崗位虛化，一邊是工時縮水，通脹沒下去，增長沒起來，這種狀態已經不能再叫“軟著陸”，只能說：在懸崖邊打轉。

而把這一切推向臨界點的，不是某一次非農數據的偏差，而是特朗普留下的結構性政策遺產：關稅反噬制造業、財政緊縮削弱公共就業、企業投資凍結、勞動力市場僵尸化。

就業不再是“靠實力上車”，而是“看你是否還在名單上”。

從表面看，美國經濟還有增長、工資還在漲、股市還在跑。

但泡沫里藏著失業，增長里埋著衰退的種子。非農數據成了一場官方版本的“就業大片”，每個月上映一回，但觀眾心里越來越空。

而美聯儲呢？站在這些“粉飾過的數字”前左右為難——一邊是通脹的余溫，一邊是就業的骨感。

這場“就業魔術”還能持續多久？答案或許藏在下一份非農數據的修正值里。

信息來源：
《美國5月非農數據略超預期，強化了美聯儲的“觀望”立場》財聯社
《美國就業增長放緩 此前兩個月數據被向下修正》新浪財經