程實 系工銀國際首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事

人工智能的未來不僅取決于技術本身如何演進，更取決于它如何通過“人工智能+”的路徑與實體經濟深度融合。人工智能的系統演進，不是單向的“點”升級或“面”鋪展，而是點面結合、縱橫交替的過程。

本文作者系盤古智庫學術委員、工銀國際首席經濟學家程實，文章來源于《金融時報》。

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近年來，乘著人工智能（AI）技術迅速發展的東風，科技企業成為市場投資者青睞的“香餑餑”。美國科技“七巨頭”股價大幅上漲，科技股表現十分亮眼。如今，中國科技公司DeepSeek引發全球矚目，人工智能領域也迎來更多的投資機遇。

富達國際基金經理蔡騰侖表示，在移動時代，最初的贏家是“賦能者（Enablers）”，又或稱之為“鋤頭和鏟子”的企業，例如半導體公司。隨著科技進步和手機成本的下降，網絡公司（Networks）取而代之，在市場取得優異表現，包括基礎設施和設備領域的企業。發展后期，則是“創新者（Innovators）”獲得最大價值，他們基于賦能者和網絡提供者的成果，開發應用程序和軟件，成功將移動電話用戶的使用度和黏性變現。

如今的人工智能發展周期很可能以相似的軌跡發展，如英偉達此類賦能者成為人工智能發展初期的贏家。然而，隨著人工智能發展向邊緣設備邁進，以及更多的開發者發現如何利用人工智能變現的方式，網絡公司和創新者將繼續獲取更大收益。

人工智能未來將如何發展？工銀國際首席經濟學家程實表示，人工智能的未來不僅取決于技術本身如何演進，更取決于它如何通過“人工智能+”的路徑與實體經濟深度融合。人工智能的系統演進，不是單向的“點”升級或“面”鋪展，而是點面結合、縱橫交替的過程。“縱”的深化是指智能層面的提升，如模型能力增強、推理鏈路完善、工具調用豐富，“橫”的鋪展則是指場景層面的擴展，如行業適配深化、流程改造升級、產業鏈協同增強。這種“縱橫交替”的機制，本質上是智能提升促進場景提效，而場景提效又反哺智能演進。“點”的突破提供了更強的觸角，而“面”的擴容又提供了更大的舞臺，“點”與“面”的相互作用使得人工智能與實體經濟系統之間的“接觸面積”顯著提升，從而推動全要素生產率的立體躍遷。

“比如，人工智能在醫療領域的應用，不再局限于圖像識別，而是延展至病歷分析、臨床路徑規劃、手術輔助決策等系統級流程。在工業制造中，人工智能不僅優化質檢，也重構了生產調度、供應鏈響應與售后服務的全流程協同。這種‘系統性的生產率提升’，遠超以往單點人工智能工具引入帶來的局部效益增加。人工智能正在從工具化、碎片化的外部技術，轉變為深度嵌入式的內生能力，進而成為經濟運行的底層支撐系統。”程實表示。

值得注意的是，在人工智能技術飛速發展的背后，與之相關的數據安全與治理、人工智能環境、社會與公司治理（ESG）評級方面也值得關注。明晟公司（MSCI）分析提出，在生成式人工智能的整個大生態里面，數據是絕對的基礎，生成式的大模型其實也為巨量的數據注入了新的生命力，帶來不可估量的商業潛力。在2025年，可能會看到非常明顯的數據免費使用時代的結束，這使得投資者在投資決策流程當中也看到了很多的隱憂。

針對人工智能企業的ESG評級與關注點，明晟公司ESG與氣候研究部大中華區主管郭思平對《金融時報》記者表示，環境（E）方面，包括人工智能的巨量數據運算帶來的能耗、水耗等問題；社會（S）方面，包括人工智能的數據安全與隱私以及對人力資本的沖擊；治理（G）方面，包括版權保護、商業道德、技術倫理等問題，都是針對人工智能相關風險的一些核心討論。