華見早安之聲

市場概述

中東緊張局勢壓倒降息利好，美股漲勢消退，標(biāo)普和納指止步三連陽，道指收平；關(guān)稅擔(dān)憂下蘋果跌近2%；黃仁勛看好量子技術(shù)，量子計算股爆發(fā)，Quantum Computing漲近26%；宣稱取得量子計算突破后，IBM漲近2%創(chuàng)歷史新高；旗下數(shù)字激光雷達(dá)獲美國國防部批準(zhǔn)后，Ouster收漲27%；季報優(yōu)異的甲骨文盤后一度大漲8%。

通脹超預(yù)期放緩，美國CPI公布后，美債價格盤中拉升，兩年期美債收益率一度較日高跳水超10個基點(diǎn)；美元指數(shù)加速下跌、逼近三年來低位；離岸人民幣短線轉(zhuǎn)漲；黃金刷新日高、盤中漲超1%。

中東風(fēng)險增加，比特幣一度跌近2000美元跌破10.9萬關(guān)口。原油大反彈至兩個多月高位，盤中漲超5%，布油兩月來首次盤中漲破70美元。

亞洲時段，A股集體收漲，稀土永磁爆發(fā)，影石創(chuàng)新IPO首日漲超270%，恒科指漲超1%，泡泡瑪特再創(chuàng)新高。

要聞

中國商務(wù)部國際貿(mào)易談判代表：中美原則上達(dá)成協(xié)議框架。
美國聯(lián)邦上訴法院為特朗普關(guān)稅“續(xù)命”，7月底將迎關(guān)鍵聽證。
特朗普關(guān)稅大限將至，歐盟據(jù)稱拒絕妥協(xié)，擬推遲貿(mào)易談判至7月之后。
關(guān)稅漲價仍未現(xiàn)，美國5月CPI同比增2.4%，核心CPI環(huán)比增0.1%、連續(xù)第四個月低于預(yù)期。
美財長貝森特聽證會：美國通脹數(shù)據(jù)“非常好”；國會不通過支出法案是“災(zāi)難”、899條款防止美企收入流失國外，對真誠談判的貿(mào)易伙伴，很可能推遲暫緩的對等關(guān)稅生效；回應(yīng)是否愿做美聯(lián)儲主席：希望繼續(xù)做財長直到2029年。
特朗普對伊朗核談判“信心減弱”，美官員稱美將減少駐伊拉克使團(tuán)規(guī)模；伊朗警告若談判失敗爆發(fā)沖突，將打擊美在中東軍事基地；伊拉克否認(rèn)美國駐伊使館準(zhǔn)備撤離消息；原油盤中大漲超5%。
“特馬”互撕大反轉(zhuǎn)：馬斯克公開認(rèn)錯，稱后悔攻擊特朗普，之前說得太過分，媒體稱馬斯克悔過前私下深夜致電特朗普，萬斯是和解關(guān)鍵推手。
黃仁勛GTC大會演講：量子計算正迎來拐點(diǎn)，計劃在歐洲新建20家“人工智能工廠”。
火山引擎展示字節(jié)AI實(shí)力：新模型豆包1.6支持多模態(tài)思考，日均token調(diào)用量狂飆137倍。

歐美股市：道指微幅收跌1.1點(diǎn)、幾乎收平，標(biāo)普500指數(shù)跌0.27%，納斯達(dá)克跌0.5%。歐洲STOXX 600指數(shù)跌0.27%。

A股：滬指漲0.52%，深成指漲0.83%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.21%。

債市：到債市尾盤，美國十年期基準(zhǔn)國債收益率約為4.42%，日內(nèi)降約5個基點(diǎn)，兩年期美債收益率約為3.95%，日內(nèi)降近7個基點(diǎn)。

商品：WTI 7月原油期貨漲4.88%。布倫特8月原油期貨漲4.33%。COMEX 8月黃金期貨大致收平。COMEX 7月白銀期貨跌1.04%。COMEX 7月期銅跌1.74%。

要聞詳情

全球重磅

商務(wù)部國際貿(mào)易談判代表：中美原則上達(dá)成協(xié)議框架。據(jù)人民日報，當(dāng)?shù)貢r間6月10日，商務(wù)部國際貿(mào)易談判代表兼副部長李成鋼在倫敦談到中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會議時表示，中美雙方進(jìn)行了專業(yè)、理性、深入、坦誠的溝通。雙方原則上就落實(shí)兩國元首6月5日通話共識以及日內(nèi)瓦會談共識達(dá)成了框架。

• 中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會議在英國倫敦舉行。據(jù)央視新聞，中方重申，雙方應(yīng)相向而行，言必行、行必果，拿出恪守承諾的誠信精神和切實(shí)履行共識的努力行動，共同維護(hù)來之不易的對話成果，繼續(xù)保持溝通對話，推動中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系行穩(wěn)致遠(yuǎn)，為世界經(jīng)濟(jì)注入更多確定性和穩(wěn)定性。美方表示，本次會議取得積極成果，進(jìn)一步穩(wěn)定了雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系，將按照兩國元首通話要求，與中方相向而行，共同落實(shí)好本次會議共識。

美國聯(lián)邦上訴法院為特朗普關(guān)稅“續(xù)命”，7月底將迎關(guān)鍵聽證。除非挑戰(zhàn)者迅速尋求最高法院干預(yù)，否則這些關(guān)稅措施至少將在未來一個月內(nèi)持續(xù)有效，直到法律戰(zhàn)在華盛頓上訴法院走完全程。無論哪一方在聯(lián)邦巡回上訴法院失利，都可能進(jìn)一步向最高法院尋求裁決。值得注意的是，特朗普關(guān)稅暫停期將于一個月后到期。除非達(dá)成貿(mào)易協(xié)議或進(jìn)一步延長暫停期，否則從7月9日起，美國對許多國家的關(guān)稅稅率將大幅上升。

特朗普關(guān)稅大限將至，歐盟據(jù)稱拒絕妥協(xié)，擬推遲貿(mào)易談判至7月之后。據(jù)報道，歐盟明確表態(tài)拒絕在談判桌上匆忙妥協(xié)，認(rèn)為最佳情況下僅能達(dá)成原則性協(xié)議，具體細(xì)節(jié)需延續(xù)至7月后繼續(xù)談判。歐盟已準(zhǔn)備覆蓋超千億美元美國商品的兩輪反制措施，若談判破裂，歐盟反制措施最遲7月14日生效。

關(guān)稅漲價仍未現(xiàn)，美國5月CPI同比增2.4%，核心CPI環(huán)比增0.1%、連續(xù)第四個月低于預(yù)期。美國5月CPI數(shù)據(jù)全線低于預(yù)期，能源主導(dǎo)整體CPI的放緩，汽車、服裝價格均出現(xiàn)下滑，玩具、家電受關(guān)稅影響更直接的品類價格上漲。交易員加大對美聯(lián)儲降息的押注，基本預(yù)計今年將降息兩次，9月份前降息的可能性為75%。

美財長貝森特聽證會：怎么看通脹、貿(mào)易協(xié)議、支出法案、債務(wù)上限、接替美聯(lián)儲主席？

• 貝森特將美國通脹放緩歸功于特朗普的政策，稱通脹數(shù)據(jù)“非常好”。
• 他稱有關(guān)減稅和支出的大漂亮法案能讓制造業(yè)回歸美國、該行業(yè)得到“前所未有”的投資，法案中的899條款防止數(shù)千億美元美國企業(yè)收入流失國外；警告國會不通過法案將是“災(zāi)難”、會迎來史上最大增稅、或引發(fā)2008年來“從未見過的金融危機(jī)”；對于大漂亮法案會否提高國債水平，他表示有待觀察。
• 貿(mào)易伙伴提供的協(xié)議“好得難以想象”，對真誠談判的貿(mào)易伙伴，很可能推遲暫緩的對等關(guān)稅生效。
• 對于是否愿做美聯(lián)儲主席，貝森特說，希望繼續(xù)做財長直到2029年。
• 他說金融穩(wěn)定性從來不存在問題，美國債市運(yùn)行平穩(wěn)、一切正常，穆迪是“滯后指標(biāo)”，戴蒙的美債警告似乎是指市場結(jié)構(gòu)、不是政府財政。
• 他預(yù)計觸及債務(wù)上限的X日在今夏中后期，認(rèn)為他的“333”目標(biāo)仍可實(shí)現(xiàn)。

特朗普對伊朗核談判“信心減弱”，美將減少駐伊拉克使團(tuán)規(guī)模，布油漲超5%。特朗普表示，伊朗方面似乎在拖延。他強(qiáng)調(diào)，無論協(xié)議是否達(dá)成，伊朗都不會擁有核武器。伊朗國防部長納西爾扎德警告，若談判失敗，美伊之間爆發(fā)沖突，伊朗將以美國在中東地區(qū)的軍事基地作為目標(biāo)。據(jù)央視新聞，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊總司令表示，已為任何戰(zhàn)斗準(zhǔn)備好升級版導(dǎo)彈。

• 伊拉克否認(rèn)美國駐伊使館準(zhǔn)備撤離。據(jù)央視新聞，11日周三稍早，伊拉克安全官員和美國消息人士稱，由于“地區(qū)安全風(fēng)險不斷升級”，美國駐伊拉克使館正準(zhǔn)備撤離。

“特馬”互撕大反轉(zhuǎn)：媒體稱馬斯克公開悔過前私下深夜致電特朗普，萬斯是和解關(guān)鍵推手。特朗普稱馬斯克反悔做得很好，覺得馬斯克對說過的話深感內(nèi)疚，說不會責(zé)怪他，只是對他批評共和黨的支出法案“有點(diǎn)失望”。被問及能否與馬斯克和解時，特朗普說：“我想我可以?！?/p>

• 媒體稱，美國副總統(tǒng)萬斯和白宮幕僚長懷爾斯在上周五的通話中敦促馬斯克結(jié)束爭執(zhí)；馬斯克周五與萬斯和懷爾斯私下討論了“休戰(zhàn)”途徑，周一與特朗普的通話促使馬斯克周三發(fā)帖悔過。
• 馬斯克低頭認(rèn)錯：對攻擊特朗普感到后悔，說得太過分了。周三，馬斯克在X上公開發(fā)帖稱，我對我上周發(fā)布的關(guān)于總統(tǒng)特朗普的一些帖子感到后悔，帖子內(nèi)容說的太過分了。這句話是他迄今最強(qiáng)烈的認(rèn)錯信號。馬斯克發(fā)言后，特斯拉美股夜盤瞬間拉升，一度漲近2%。
• 大摩解讀“特馬”開撕：馬斯克精心設(shè)計，市場低估了他的能力，后續(xù)會有很多交易機(jī)會。大摩認(rèn)為，“特馬之爭”并非臨時起意，而是馬斯克精心策劃的戰(zhàn)略，旨在實(shí)現(xiàn)特定目標(biāo)和獲得最大公眾關(guān)注。他將美國預(yù)算赤字與債務(wù)的議題推到公眾面前，是因?yàn)樗嘈艧o論特斯拉、SpaceX等企業(yè)在個體層面多么成功，這些企業(yè)最終都與國家的整體財政實(shí)力緊密相關(guān)。大摩警告，若“特馬”分歧持續(xù)升級，特斯拉股價將面臨更劇烈波動，但同時也將創(chuàng)造大量交易機(jī)會。

馬斯克：Robotaxi于6月22日開始試運(yùn)行。馬斯克透露，此次試運(yùn)行規(guī)模極小，僅涉及10到20輛Robotaxi，車型鎖定為Model Y，搭載公司全新的“無監(jiān)督版”FSD技術(shù)；初期僅在特定區(qū)域內(nèi)運(yùn)營，同時公司員工將遠(yuǎn)程監(jiān)控車隊運(yùn)行狀況。

黃仁勛GTC大會演講全文：量子計算正迎來拐點(diǎn)，計劃在歐洲新建20家“人工智能工廠”。黃仁勛在11日舉行的GTC大會上宣布，計劃在歐洲新建20家“人工智能工廠”，歐洲的AI算力將在兩年內(nèi)增長10倍，將配備10000個GPU。量子計算正迎來關(guān)鍵拐點(diǎn)，未來幾年將強(qiáng)大到足以“解決一些有趣的全球性問題”。

火山引擎展示字節(jié)AI實(shí)力：新模型豆包1.6支持多模態(tài)思考，日均token調(diào)用量狂飆137倍！字節(jié)跳動旗下火山引擎發(fā)布豆包大模型1.6系列，實(shí)現(xiàn)多模態(tài)思考，能在高考數(shù)學(xué)中取得144分，并支持GUI操作。其首創(chuàng)的統(tǒng)一定價模式，將企業(yè)常用區(qū)間的綜合成本直接降低63%。截至2025年5月底，豆包大模型日均tokens使用量超過16.4萬億，較去年5月剛發(fā)布時增長137倍。

國內(nèi)公司

60天賬期能否結(jié)束車圈內(nèi)卷？支付賬期縮短，供應(yīng)商拿到回款的時間是不是真的就縮短了？60天前后，是否還有更多文章可做？車企們?nèi)孕枰酶鼘?shí)際的行動，來證明自己是言行一致。

蔡崇信：DeepSeek取得突破后，阿里巴巴工程師春節(jié)無休全力追趕AI浪潮。阿里巴巴董事會主席蔡崇信表示，中國充滿活力的消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境，加上本地工程師之間激烈的競爭文化，正不斷推動中國在AI領(lǐng)域的創(chuàng)新。阿里巴巴是在DeepSeek發(fā)布R1模型之后，才意識到自己在AI領(lǐng)域已經(jīng)落后了，工程師們?nèi)∠思倨冢诖汗?jié)假期期間繼續(xù)工作，才有了后來的Qwen系列模型的推出。阿里巴巴選擇將Qwen系列模型開源的原因之一，是為了推動AI應(yīng)用的普及，這將有利于公司的云計算業(yè)務(wù)。

知情人士稱泡泡瑪特年初已擴(kuò)產(chǎn)能，但需求遠(yuǎn)超供應(yīng)鏈反應(yīng)速度。據(jù)澎湃新聞，隨著IP熱度的持續(xù)攀升，泡泡瑪特春節(jié)開始緊急找工人復(fù)工，擴(kuò)充產(chǎn)能以面對不斷激增的消費(fèi)需求。對于品牌來說，當(dāng)市場需求遠(yuǎn)超供應(yīng)鏈的反應(yīng)速度，其實(shí)是一件非常痛苦的事，“甜蜜的煩惱吧，把縫紉機(jī)都踩冒煙了也跟不上需求”。

海外宏觀

10年期美債拍賣扛住了，需求穩(wěn)健，緩解市場擔(dān)憂！在全球長期債券供應(yīng)激增、拍賣債券變得非常危險的時期，本次10年期美債拍賣表現(xiàn)相對出色。分析稱，在美國，動物精神如今又回來了，市場顯然在瘋狂買入一切。拍賣結(jié)果出爐后，10年期美債收益率跌至盤中低點(diǎn)，并創(chuàng)下過去一周的最低水平。

華爾街大佬Tudor Jones：特朗普將挑選“極鴿派”美聯(lián)儲主席，貝森特成首選。億萬富豪投資人Paul Tudor Jones認(rèn)為，特朗普很可能會任命一位“極度鴿派”的美聯(lián)儲主席，以配合其推動經(jīng)濟(jì)增長的政策方向，而美國財政部長貝森特是最有可能的接班人選。

“新債王”岡拉克警告：美債不再是避險資產(chǎn)，“清算時刻即將來臨”。岡拉克周三表示，美國的債務(wù)負(fù)擔(dān)和利息支出已經(jīng)變得“難以為繼”，這意味著長期美債不再被視為真正無風(fēng)險的投資。他將當(dāng)前的市場環(huán)境比作1999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂前，以及2006到2007年全球金融危機(jī)前的情形。他表示，投資者應(yīng)考慮增加非美元資產(chǎn)的配置，并透露他管理的公司正開始將外幣納入旗下基金中。

黃金取代歐元，成為全球第二大儲備資產(chǎn)。周三，歐央行發(fā)布報告稱，2024年全球央行黃金儲備占比升至20%，超越歐元的16%，成為全球第二大儲備資產(chǎn)，僅次于美元的46%。而且，全球央行購金量連續(xù)三年超1000噸，是2010年代年均水平的兩倍，購金速度創(chuàng)歷史新高。去年黃金主要買家包括中國、印度、土耳其和波蘭。

海外公司

OpenAI開源模型發(fā)布推遲至夏末，為了狙擊DeepSeek R2？OpenAI原定6月推出的開源模型推遲至夏末，Altman稱團(tuán)隊取得“意外突破”需更多時間優(yōu)化。該模型瞄準(zhǔn)超越DeepSeek R1等開源推理模型，具備類似GPT-4o的復(fù)雜推理能力。網(wǎng)友猜測OpenAI如果現(xiàn)在匆忙發(fā)一個，等DeepSeek R2出來，打不過就很尷尬了。

IBM股價創(chuàng)歷史新高，真“量子計算”突破！IBM宣稱已找到在2030年前構(gòu)建全球首臺大規(guī)?！叭蒎e”量子計算機(jī)的“可行路徑”，其操作能力預(yù)計可達(dá)現(xiàn)有量子計算機(jī)的兩萬倍。公司計劃今年晚些時候推出用于測試架構(gòu)的IBM Quantum Loon。

任天堂Switch 2四天狂賣350萬臺，創(chuàng)歷史紀(jì)錄，分析師喊出2000萬目標(biāo)！目前，Switch 2在沃爾瑪、GameStop、Target和Best Buy等美國主要零售商的在線商店上均處于缺貨狀態(tài)。任天堂為Switch 2設(shè)立了在2026年3月財年結(jié)束前1500萬臺的銷售目標(biāo)，但分析師們普遍認(rèn)為這一預(yù)期過于保守。

行業(yè)/概念

1、民航：中泰證券指出，從增量和存量視角來看，國內(nèi)民航客機(jī)的供給都很脆弱，行業(yè)供給增速保持低位，與需求端錯配愈發(fā)明顯，在供需、油價、匯率三重利好下，航空公司正迎來業(yè)績拐點(diǎn)。

2、漲價：近期H酸與活性染料價格上漲明顯，德邦證券研報指出，環(huán)保壓力較大，長期存在供需缺口，重視相關(guān)公司彈性。

3、飲料：國盛證券研報指出，飲料行業(yè)短期旺季有望迎來密集催化，同時全年維度飲料企業(yè)推新加速，戰(zhàn)略單品多順應(yīng)健康化、質(zhì)價比大趨勢，疊加管理煥新、機(jī)制改善、營銷突破等變革有望強(qiáng)化大單品成功概率、實(shí)現(xiàn)積極增長。

4、機(jī)器人：國金證券指出，隨著我國老齡化進(jìn)程持續(xù)深化，養(yǎng)老機(jī)器人市場展現(xiàn)出廣闊的發(fā)展前景，保守預(yù)計短期內(nèi)市場規(guī)模將突破150億元。養(yǎng)老機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈與人形機(jī)器人具有高度協(xié)同性，其快速發(fā)展將持續(xù)催化相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈升級，關(guān)注高精度傳感器及減速器、絲杠等核心精密傳動部件。

今日要聞前瞻

美國5月PPI。

美國上周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)。

美聯(lián)儲公布《美國季度金融賬戶報告》。

Adobe財報。

<全文完>