美銀美林最新警告，特朗普“大漂亮法案”既無法通過增長效應實現財政平衡，也難以為經濟提供顯著的增長動力。

6月13日，據追風交易臺消息，美銀美林在最新研報中稱，特朗普的“大漂亮法案”無法實現財政收支平衡，更關鍵的是，法案對經濟增長的刺激效果非常有限，未來10年GDP增速平均僅提升3個基點。

報告稱，根據聯合稅收委員會(JCT)的預計，該法案總成本高達2.3萬億美元，但僅能產生1028億美元的收入反饋，自我償付比例僅為4.5%。

自我償付比例指的是法案刺激經濟增長產生的收入與支出之間的比例。美銀美林稱，要實現自償還，GDP需在2034財年前增長9%，這一目標幾乎不可能實現。

收入反饋效應微乎其微

基于JCT的增長估算，“大漂亮法案”在10年預算窗口內僅能產生1028億美元的新收入。這一數字與2.3萬億美元的總成本相比顯得微不足道，僅能覆蓋4.5%的成本。

美銀美林稱，要實現法案的自我償付，GDP需要在2034財年前提高約9%，這一目標顯然不太可能實現。

JCT的詳細數據顯示，2025-2029年期間宏觀經濟收入反饋為368億美元，2030-2034年期間為660億美元。

特朗普政府增長預期過于樂觀

特朗普政府試圖通過強調經濟增長來緩解市場對財政狀況的擔憂。國家經濟委員會主席凱文·哈塞特（Kevin Hassett）近期聲稱該法案將推動GDP增長達到3%。

然而，JCT的估算要保守得多。根據JCT的分析，稅收政策變化預計將在2034財年使GDP水平提高0.4%，主要通過降低稅率來刺激勞動力供給和消費。這意味著未來10年GDP增長率平均僅提升3個基點。

根據JCT對法案宏觀經濟效應的估算：

• 產出水平：2025-2034年期間提升0.4%
• 商業資本：整體期間下降0.1%
• 勞動力：提升0.6%
• 消費：提升0.8%

美銀美林稱，這些數據表明，盡管法案在消費和勞動力方面有積極影響，但對商業投資的刺激效果甚至為負，這對長期增長前景構成隱患。

華爾街見聞此前文章指出，稅收基金會估計該法案將使長期GDP增長0.8%，產生的收入僅能覆蓋其成本的約三分之一。

賓夕法尼亞大學沃頓商學院預測首個十年GDP增長0.4%，相當于將年增長率從1.8%提升至1.85%。

耶魯預算實驗室認為該法案將在2027年前將增長率從1.8%推至約2%，但隨后聯邦債務的拖累將削弱并逆轉這一效應。