美國擁有幾個霸權力量，其中最為核心的是美元的世界貨幣地位。

在美元霸權下，即便世界唯一超強的美國已經遭遇財政困難，每年的財政赤字是1~2萬億美元，國家債務是2023年GDP的132%，但美國仍然能夠勉力支撐，原因就是美元的世界貨幣地位。

但是，這種情形已經難以為繼，美國財長與美聯儲主席這兩位金融“魔術師”，已經難以再變出什么花樣來。美國如果撐不住美元的世界貨幣地位，美國的霸權地位也就瓦解了。

那么，美元衰微的路線圖會是什么？

這是非常重要的議題，但很少人談論這方面。關心國際時事的觀眾需要注意，手中擁有美元資產的，更需要注意。

中國長期面臨與美國的博弈，想要取勝，或是從中美博弈中脫身而出，勢必得要拉下美元，不能夠讓美元保持“唯一”的世界貨幣地位，否則，始終會是一個隱患，無法“根治”。

但是這里存在一個問題，中國擁有許多的美元資產，一旦美元的世界貨幣地位崩解了，中國也會遭受相當大的損失。

中國一方面是要在博弈中取勝，另一方面得要減少損失，那么如何跟美元斗法就成了最為關鍵的課題。

1 美國凍結中國美元資產？

一些網友經常性地問一個問題，當中美發生沖突，或是哪一天美國凍結中國的外匯儲備，中國該怎么辦？

先簡單看一個數據，中國外匯儲備約3.2萬億美元，全球第一。如果美國聯合歐洲，凍結中國的外匯儲備，那可糟糕了，對吧？

然而，國外在中國擁有的資產總額也很高，可以分為兩大類，外國直接投資（FDI）的總存量，以及金融投資這部分。金融投資涵蓋外資銀行的總資產，以及證券、債權、不動產等，金額非常龐大。

龐大到什么程度呢？ 以FDI來說，據中國商務部的數據，截至2023年其存量是3.5萬億美元，還比中國的外匯儲備多一些。

所以，中國需要擔心害怕，害怕美國沒收或凍結中國的外匯儲備嗎？一旦美國如此做了，中國也可以沒收或凍結美方在中國的資產，這是對等報復。

再看下面的表列。

把這些加總起來，外國在中國持有的總資產規模約8-10萬億美元（含直接投資FDI、證券、債權、不動產等），相當于中國GDP的50%～60%，金額遠高于中國的外匯儲備。

當然，中國除了外匯儲備，在其他國家也有資產與投資，這些加起來也不少?？偨Y來說，這方面形成一個恐怖平衡，雙方最好不要動手，一旦動手，后果難以清算，也難以想象。

綜合上面的分析和數據，可以推想，中國并不希望美元一下子垮臺，如果美元一下子垮臺，非但美元玩完，許多國家的資產、個人財富，也都會遭受巨大損失。

沒辦法，1944年布雷森會議后美元成了世界貨幣，都已經80年了，世界各國甚至個人擁有許多的美元資產，這相當于美元綁架了世界。

以現今的局面而言，中國只能維系一個恐怖平衡，沒有辦法一下子把美元的世界貨幣地位給“拉”下來。

理想狀態是，美元逐漸退出主導性地位，在某種程度上仍然保持世界主要流通貨幣。并且，由美國主導的SWIFT，也不再是唯一，或維持一個“中立”的角色。

這方面，身為全球第二大經濟體的中國不得不扮演一個任重道遠的角色，承擔“部分”責任。

2 數字人民幣

但總是有辦法的，一個方法是透過新技術，例如數字貨幣。另一個方法是倚靠長久的時間，逐漸改變。

而中國能夠做的就是在這過程中，維持一個平和的演變，并且加速演變的過程，不至于需要耗費過于長久的時間。

有消息，3月17日，中國央行宣布數字人民幣（e-CNY）跨境支付系統接入東盟十國，以及中東六國（沙特、阿聯酋、伊朗、卡塔爾等）。

這則消息在中文網絡上流傳，海外英文媒體也有報道，但主要是在非美系國家，美國與一些西方大國并沒有多做報道。

雖然我們無法確定這則消息，但可以估算，數字人民幣往東盟與海灣六國走是可靠的路徑，因為這些國家與中國鄰近，也是中國影響力所及之處。

這則消息（如若屬實）有什么特殊意義呢？

首先，使用數字貨幣（數字人民幣）的技術后，就不再需要透過SWIFT的電文系統，那就擺脫了美國對SWIFT的掌控，往后美國將難以對這些國家動用金融制裁。

其次，這意味了全球38%的貿易額將繞過美國主導的SWIFT系統，直接進入數字人民幣網絡。

不過，這里需要留心一下，雖說是38%，但是在初期并非是所有成員國與中國的貿易都是運用此數字貨幣人民幣網絡。這些國家接通、接入此系統，并不意味彼此之間的貿易百分之百都應用此新系統，需要一些時間，這是一個過程。

3 消息的可靠性

再來說一說此消息的可靠性。

在這之前，中國與東盟國家的跨境人民幣結算已經取得實質的進展。截至2023年12月，義烏全球支付平臺與全球400多家銀行達成合作，業務覆蓋100多個國家和地區，所使用的國際收付貨幣種達到21種。

義烏支付平臺于2023年12月正式推出，就有了這樣的成就，成績驚人啊！

況且這幾年，東盟也在推動本幣貿易結算，中國有先進的數字貨幣系統，東盟國家接入數字人民幣跨境支付系統是很自然的事。

至于中東地區，中國與阿聯酋等國之前的本幣貿易結算也取得積極的進展。2024年3月，義烏市格美家用電器通過義烏支付，完成與迪拜市場的直接貨幣結算訂單。

另一個重要數據，截至2023年3月，人民幣在中國跨境收支的占比升至48%，首次超越美元收支的47%。

先說清楚此一數據的概念。這是指人民幣在中國與其他國家和地區之間的進出口、投資和金融交易中的使用比例達到48%。

從上面的數據來看，中國與東盟，中國與中東六國接通數字人民幣是可行的，概率也很高。就算現在沒有，往后一段時間也會接通。

4 為什么美元還是世界貨幣？

這里又出現一個議題，既然使用人民幣支付的比例這么高，為什么美元還是主要世界貨幣，雖然受到一些影響，但還不是很大呢？

主要的原因是，美元是全球投資與金融交易的主要貨幣，全球大宗商品，外匯市場，金融交易等大量使用美元。

根據國際清算銀行（BIS）的數據，美元在全球外匯交易中的市場份額超過80%。這個比例高的嚇人。

此外，美債是全球最大的債券市場。

這些金融投資與交易大量使用美元，其交易量超過全球貿易額。

舉個例子，全球外匯市場每日交易量大約是6.6萬億美元，其中美元交易量的占比是85%，約5.6萬億美元。

這些都導致美元被全球交易員大量使用。

雖然如此，全球去美元化和人民幣國際化等趨勢都表明一個方向，美元的霸主地位將受到挑戰。

換一個角度看，雖然人民幣在中國跨境收支中的比例提高了，超過美元的收支比例，但由于美元在外匯市場、美債、與金融交易中的高占比，人民幣在短時期內不可能超越美元。

也就是說，希望人民幣在短時期內超越美元的地位是不現實的。另一方面，中國也不希望看到美元在短時間內垮臺。

5 去美元化的路徑圖

那么，第二個路徑就是“繼續”提高人民幣在全球“貿易”中的支付比例。

然后，增加中國跨境收支中的比例。這方面就不只是跨境貿易支付，還涵蓋凡與中國有往來的投資和金融交易。這才是務實的做法。

如此做的好處是，只要在實物貿易中擺脫對美元與SWIFT的依賴，就不怕美國的金融制裁，中國對外實物貿易可以照常進行。

一旦中國對外實物貿易照常進行，不受美元制裁的影響，這會反過來打擊美國的金融威信，美國就麻煩了。美國在金融交易支付的霸主地位將受到挑戰。

6 中國的路線圖

總結一下，中國的政策就是先做可以做的，先做那些可以達到目標，收到效果的。

如果暫時達不到目標，難以收到效果，那就先行布局，期待他日時機成熟后，再來進行。

這是務實的做法，畢竟人民幣還沒有完全國際化，畢竟美國仍然是金融帝國，沒有必要在美國最強的領域率先跟美國硬碰硬。

并且，中國的經濟結構并非是倚賴金融業，雖說金融產業也是中國發展壯大的目標產業，但是在現階段沒有迫切的需要，可以慢慢開放，逐步進行。

其次，采取如此途徑可以收到“鄉村包圍城市”的效果，慢慢“蠶食”美元的地盤。

這點非常重要，在方式上，從貿易支付開始，再到凡與中國相關的金融支付。

在地理上，從東盟國家與海灣六國開始，再到“一帶一路”沿線國家，再到接受中國投資的國家。

這兩條路線是人民幣擴張版圖的路徑。

這就結合了貿易、基礎建設、金融貨幣，同時也是中國拓展外交影響力的路徑。

7 大勢不可扭轉

美國前財政部長耶倫曾經于2021年和2022年說，美元是全世界最為流通的貨幣，并且此一地位得到法律的支持，全球沒有任何貨幣可以取代美元。耶倫說的法律基礎，是指美國的法律框架。

耶倫當時的說法，是針對外界去美元化風潮的回應，頗有不屑一顧的味道。

但是兩年后的2023年秋天，耶倫不得不承認，美元的世界貨幣地位遭受挑戰，尤其是，當美債拍賣遇到了困難。

我可以很清楚地說，盡管去美元化需要相當的時間，但其進展已經比之前的預估還要快。

2022年俄烏沖突爆發后，俄羅斯極力推動去美元化。但俄羅斯只是去美元化的倡議者。俄羅斯大聲呼吁可以，引發世界的注意可以，但俄羅斯缺乏足夠的實力。

但中國出手則不同，中國的經濟體量夠大，是全球最大貿易國，是全球130個國家和地區的最大貿易對手。

中國以漸進、穩當的方式推進人民幣國際化，促進世界金融支付多元化、數字化（數字化），其勢不可擋。

美國無法扭轉這個變局，耶倫當時的豪語淪為笑話。時代巨輪非人力可以扭轉。

今天的分析和推理就說到這里。謝謝各位的收看，我們下期再會。