申萬菱信正面臨“逆襲”難題與千億規模的“關卡”挑戰！

今年 A 股歷經波折后好不容易企穩回升，可 3 月份基金市場卻冒出三只募集失敗的“倒霉蛋”：興華興盛純債A、信澳通合進取三個月持有A，還有申萬菱信遠見成長A。它們的失敗原因各不相同，就像三個不同命運的主角。

興華興盛純債A是中長期純債基金，本來想著在債券市場大展拳腳，結果 2 月以來債券市場持續調整，純債基金業績壓力山大，投資者們一看這形勢，都變得小心翼翼，這只基金也就無人問津了。信達澳亞基金呢，去年11月曝出“老鼠倉”問題，名聲一下子臭了。它發行的信澳通合進取三個月持有A，哪怕使出“零申購費”這種大招，投資者還是不買賬，畢竟誰愿意把錢交給一個有“前科”的基金呢？

再說說申萬菱信遠見成長A，這只偏股混合基金也挺慘。2022年10月8日就拿到批文了，可一直拖到2024年12月16日才發行。擬任基金經理龔霄投資經理年限才一年，經驗少不說，他管的兩只產品業績也不咋突出，這新產品第一次登場就失敗了。股市都回暖了，偏股產品還發行失敗，不少業內人士都覺得，這申萬菱信基金在主動權益投研方面，可能真有點“拖后腿”。

申萬菱信：曾經的王者，如今的“逆襲”難題

申萬菱信基金曾經可是風光無限，被稱為“分級王”。十年前，它管理規模突破千億，那時候走在基金圈，那是相當有面子。可誰能想到，這輝煌就像曇花一現，隨著分級基金“涼涼”，申萬菱信基金也開始走下坡路。

2015年二季度末，申萬菱信基金管理規模達到1024.92億元，那時候它就像站在山頂的王者，俯瞰著整個基金市場。但牛市一結束，股市像坐過山車一樣驟跌，它的規模也跟著遭殃，下一季度直接腰斬，只剩419.69億元。之后幾年，更是一路走低，最低谷的時候只有200多億元，真是從云端跌到了谷底。

好在2019年之后，公募基金迎來大發展，申萬菱信基金也跟著沾光，規模又慢慢回升。到2024年，已經超過800億元，截至去年末，管理規模達到856.4億元，在行業里排第66名。

從業務結構來看，申萬菱信基金旗下債券型和貨幣型基金規模加起來占比超過70%，是公司的“主力軍”。但它的迷你基金數量也不少，82只在管產品里，有40只規模不足2億元，快占一半了，而且大部分是權益類產品。其中23只產品規模更是少得可憐，不足5000萬元，就像在懸崖邊搖搖欲墜，隨時可能清盤。

再看看它的主動權益產品業績，那真叫一個“兩極分化”。最近三年，可比的17只主動權益產品里，有兩只表現不錯，賺了錢。表現最好的申萬菱信多策略A，收益率達到34.68%，在同類1358只基金里排第31名，這只基金主要投資科技成長賽道，算是找對了方向。但也有表現很差的，像申萬菱信盛利精選A，收益率是 -42.25% ，在同類1752只基金里排第1702名，簡直是“吊車尾”。

最近一年，情況稍微好點，24只可比的主動權益產品里有21只取得正收益。還是申萬菱信多策略A表現最好，收益率46.45%，在同類1359只基金里排第15名。不過墊底的申萬菱信醫藥先鋒A就慘了，收益率 -16.88% ，在同類544只基金里排第541名。這次發行失敗的申萬菱信遠見成長，基金經理龔霄目前管理的兩只產品，今年以來收益率也不高，業績一般般。

申萬菱信基金要是想重回千億陣營，光靠現有的產品可不行，得在管理業績、渠道銷售這些方面加把勁，不然這“逆襲”之路可不好走。

六成公司規模不足千億：基金圈的“關卡”挑戰

申萬菱信基金這十年沒再創出管理規模的新紀錄，其實不止它，很多基金公司都卡在千億規模這個“關卡”上。據Wind統計，截至2024年末，148家公募基金公司里，有92家規模不足千億，占比高達62% ，這可不是個小數目。

這92家公司里，有六家曾經沖破過千億，但后來又掉下來了，像安信基金、前海開源基金、華福基金、光大保德信基金、泓德基金，還有申萬菱信基金。這里面落差最大的要數泓德基金，2020年它的規模還站在1100億元之上，那時候也是意氣風發。可誰知道，2022年后就開始大幅下跌，到去年末只剩下460.6億元，和最高時相比，縮水了60.6% ，這簡直是坐了一趟“跳樓機”。

剩下86家基金公司就更慘了，管理規模從來沒觸及過千億。這里面有36家成立超過十年，11家成立超過20年。成立時間最長的五家，長盛基金、寶盈基金、宏利基金、金鷹基金、摩根士丹利基金，都是“老資歷”了，但規模還是沒突破千億。

就拿長盛基金來說，它1999年3月成立，是“老十家”基金公司里唯一規模不足千億的。看看其他幾家“老十家”，規模最大的華夏基金近1.7萬億元，最小的大成基金也超過3500億元，長盛基金和它們比起來，就像一個小個子站在一群巨人中間，掉隊太明顯了。不過這幾年長盛基金規模增長勢頭還不錯，去年末達到996.05億元，距離千億只有一步之遙，就像站在門檻前，就差一腳跨進去了。

寶盈基金成立于2001年5月，發展過程也是起起落落，好幾次沖擊千億大關都失敗了。不過近一年管理規模平穩上升，去年末達到808.66億元，雖然還沒成功，但也在慢慢進步。

在這11家公司里，體量最小的天治基金可太“委屈”了。成立都快22年了，管理規模只有91.87億元，簡直就是基金圈里“長不大”的代表。別的基金公司都在努力“長大”，它卻一直“瘦瘦小小”的，看來真得好好找找原因，讓自己快點“發育”起來。

基金公司在發展過程中會遇到各種各樣的問題，規模就是一個很重要的指標。像申萬菱信基金這樣的，曾經輝煌過，現在想重回巔峰；還有那些一直沒跨過千億規模的公司，都需要不斷反思、改進，在競爭激烈的基金市場里找到自己的生存之道，不然一不小心就可能被市場淘汰。未來基金市場還會有什么新變化，讓我們拭目以待吧！