本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。

通曉過去，以預見未來。
直接上干貨。
融資

永輝超市2010年上市融資23.68億元。

2014年8月 ， 牛奶公司宣布將斥資56.9億元 （ 9.25億美元 ） 認購永輝超市增發的19.99%的股份 。

2016年京東旗下兩家子公司 （ 京東邦能和江蘇圓周 ） 以42.34億元認購永輝超市9.57億股 ， 兩公司各自持股5% ；

2017年12月15日晚公告稱 ， 張軒松 、 張軒寧擬以8.81元/股的價格 ， 分別轉讓23058.6026萬股 、 24793.708萬股 ， 即合計47852.3106萬股股份予林芝騰訊科技有限公司 ， 占永輝超市總股本的5% ， 轉讓價款分別為20.31億元和21.84億元 。

（這42億算創始人套現 ， 不能反映到上市公司融資 ， 不計入累計融資 ）

23.68+56.9+42.34=累計融資122.92億

盈利

3.05+4.67+5.02+7.21+8.52+6.05+12.42+18.17+14.8+15.64+17.94=113.49億

2010年-2020年累計盈利 113.49億

分紅

2021年年報分紅1.82億元 ， 加上之前累計分紅71.01億 。

回購

2020 年 11 月 5 日實施首次回購 。

截至 2021 年 5 月 21 日 ， 公司已實際回購股份393,214,415 股 ， 占公司目前總股本的4.13% ， 股份回購已經實施完畢 。

回購最高價為8.14 元/股 ， 回購最低價為 5.26 元/股 ， 回購均價為6.87 元/股 ， 使用總資金27億元 。

凈資產

融資122.92+盈利113.49--分紅71.01--回購股票注銷27億=138.4億。

2021-2024年累計虧損39.44+27.63+13.29+22.1=102.46億 。

凈資產 138.4-102.46=35.94億 。

2023年年報公司每股凈資產0.65元 ， 90.75億股 ， 凈資產累計58.99億 。 2024年預虧22.1億元，年末凈資產只有36.89億元了 。

數據大差不差 ， 其他回購 ， 投資收益，沒有算在內。

彩蛋 ： 創始人掙了多少錢

2017年12月15日張軒松 、 張軒寧擬以8.81元/股的價格 ， 分別轉讓23058.6026萬股 、 24793.708萬股 ， 即合計47852.3106萬股股份予林芝騰訊科技有限公司 ， 占永輝超市總股本的5%。

轉讓價款分別為20.31億元和21.84億元 。

這42億是創始人直接收入 。 還有歷年來分紅 ， 倆創始人變現60億以上是有的 。

展望未來

如果沒有2024年底的胖東來幫忙調改 ， 沒有名創優品葉國富入股永輝超市 ， 沒有今年的葉國富坐不住了，直接擼起袖子自己干 ， 大概率今年永輝跌破凈資產 ， 現金流斷裂 ， 翹辮子了 。

2025年的形勢比2024年更困難 ， 抱殘守缺的永輝已經是奇跡了 。 所以牛奶公司 ， 京東低價轉讓公司股權合情合理 。

目前永輝估值已經反映了當前預期 ， 等調改開業100家店 ， 同時還有60家以上的店正在調改等待開業的時候 ， 那時候永輝超市會更穩健一些 。

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