本文僅在今日頭條發(fā)布，請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載

美國(guó)商務(wù)部報(bào)告顯示，美國(guó)第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP（即整個(gè)經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)的所有商品和服務(wù)的價(jià)值）經(jīng)季節(jié)性調(diào)整和通脹調(diào)整后，折合成年率下降了0.3%。這是自2022年第一季度以來(lái)的首次萎縮。 因?yàn)榕c關(guān)稅相關(guān)的不確定性顛覆了消費(fèi)模式，并引發(fā)了人們對(duì)即將到來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。

作為經(jīng)濟(jì)主要引擎的消費(fèi)者支出在第一季度增長(zhǎng)了1.8%，為2023年年中以來(lái)的最小增幅。由于政府效率部削減了就業(yè)崗位和合同，聯(lián)邦政府支出下降。但第一季度經(jīng)濟(jì)萎縮的主要推手是特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)。

由于企業(yè)為應(yīng)對(duì)特朗普政府征收關(guān)稅囤積物資，進(jìn)口量激增。美國(guó)凈出口（即進(jìn)出口差額）拖累了整體GDP近5個(gè)百分點(diǎn)。這是自1947年以來(lái)，凈出口對(duì)GDP的最大季度拖累。進(jìn)口增速創(chuàng)下2020年第三季度以來(lái)的最高紀(jì)錄，當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)正從疫情封鎖中恢復(fù)。 進(jìn)口額在商務(wù)部的 GDP 計(jì)算中被扣除，因?yàn)檫M(jìn)口額代表了對(duì)外國(guó)制造的商品和服務(wù)的支出。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家將近期的經(jīng)濟(jì)變化歸咎于關(guān)稅相關(guān)的焦慮。在特朗普政府本月基本生效的關(guān)稅措施之前，美國(guó)家庭和企業(yè)增加了對(duì)外國(guó)制造商品的購(gòu)買，包括工業(yè)設(shè)備、汽車、電子產(chǎn)品、服裝和家具。結(jié)果，美國(guó)3月份的進(jìn)口商品幾乎是出口商品的兩倍。

貿(mào)易逆差（即商品進(jìn)出之間的差額）達(dá)到了歷史最高水平，預(yù)計(jì)將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成重大拖累。美國(guó)制造的商品銷往其他國(guó)家有助于提振GDP，而購(gòu)買外國(guó)制造的產(chǎn)品則不利于GDP。

GDP是衡量一個(gè)國(guó)家所有商品和服務(wù)總和的指標(biāo)，是衡量經(jīng)濟(jì)狀況的最廣泛指標(biāo)。最近一個(gè)季度，進(jìn)口激增導(dǎo)致GDP數(shù)據(jù)創(chuàng)紀(jì)錄地下降了5個(gè)百分點(diǎn)。這一降幅在很大程度上被消費(fèi)者支出和企業(yè)投資所抵消，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，這些增長(zhǎng)可能是關(guān)稅相關(guān)的前期投入造成的，并可能導(dǎo)致今年晚些時(shí)候支出減少。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬·布魯蘇拉斯表示：“我們看到的是一系列一次性因素支撐著經(jīng)濟(jì)，比如1400億美元的庫(kù)存積累和22%的設(shè)備支出增長(zhǎng)，這些因素將徹底逆轉(zhuǎn)，甚至進(jìn)一步加劇，這表明我們已經(jīng)做好了在年中陷入衰退的準(zhǔn)備。”

富國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家香農(nóng)·格林表示商務(wù)部的報(bào)告“總體下降夸大了疲軟程度，因?yàn)槠渲泻艽笠徊糠质顷P(guān)稅引發(fā)的提前降價(jià)。總的來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為就需求而言，這是一份相對(duì)穩(wěn)健的基礎(chǔ)報(bào)告。”金融研究公司 Fwdbonds 的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·魯普基在報(bào)告發(fā)布后給客戶的一份報(bào)告中寫道。“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)簡(jiǎn)直消失了，這種消極或許部分源于在關(guān)稅上調(diào)前急于進(jìn)口，但政策顧問(wèn)根本無(wú)法粉飾這一點(diǎn)。”

第一季度，最終銷售額與私人國(guó)內(nèi)采購(gòu)額（追蹤企業(yè)和消費(fèi)者需求，而非波動(dòng)較大的政府?dāng)?shù)據(jù)、庫(kù)存和國(guó)際貿(mào)易數(shù)據(jù)）同比增長(zhǎng)3%，高于上一季度的2.9%。另一個(gè)利好消息是，企業(yè)增加了對(duì)設(shè)備的投資，并增加了庫(kù)存。 然而，這份報(bào)告是回顧性的，斷斷續(xù)續(xù)的關(guān)稅公告和金融市場(chǎng)波動(dòng)在本季度持續(xù)存在。在報(bào)告發(fā)布的當(dāng)天股市下跌。GDP增速也低于《華爾街日?qǐng)?bào)》的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的0.4%。

特朗普對(duì)GDP負(fù)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)不以為然，稱其為上屆政府的“遺留問(wèn)題”。他在自己的社交媒體網(wǎng)站Truth Social上發(fā)帖稱：“這是拜登的股市，不是特朗普的。關(guān)稅很快就會(huì)開始生效，企業(yè)將開始以創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)量遷入美國(guó)。……這需要一段時(shí)間，與關(guān)稅無(wú)關(guān)，只是他給我們留下了糟糕的數(shù)據(jù)，但一旦繁榮開始，它將是前所未有的。”

拜登政府的一位高級(jí)經(jīng)濟(jì)官員對(duì)特朗普的言論提出異議，稱在股市方面，特朗普一無(wú)所知。曾在拜登政府時(shí)期擔(dān)任白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席的賈里德·伯恩斯坦表示；“拜登執(zhí)政期間，股市表現(xiàn)比特朗普?qǐng)?zhí)政期間好得多，特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)和關(guān)稅政策都與這些數(shù)據(jù)息息相關(guān)。”

民主黨對(duì)特朗普的經(jīng)濟(jì)處理方式進(jìn)行了猛烈批評(píng)，參議院少數(shù)黨領(lǐng)袖舒默表示，特朗普必須“承認(rèn)失敗并改變方針，并立即解雇他的經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)”。

特朗普已將關(guān)稅作為其經(jīng)濟(jì)議程的基石，并表示從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，關(guān)稅將使美國(guó)更加富裕，帶回制造業(yè)就業(yè)崗位。而經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，新興的經(jīng)濟(jì)疲軟不僅是當(dāng)前擔(dān)憂的跡象，更尖銳地警告稱，隨著關(guān)稅的全面影響顯現(xiàn)，情況可能會(huì)繼續(xù)惡化。例如，許多家庭和企業(yè)已經(jīng)囤積了汽車、家電和其他高價(jià)商品，這意味著他們短期內(nèi)無(wú)需再次購(gòu)買這些商品，這將進(jìn)一步抑制消費(fèi)者支出。而那些基本上暫停投資和招聘的企業(yè)，不太可能立即扭轉(zhuǎn)局面。

喬治華盛頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心主任塔拉·辛克萊表示：“本季度的疲軟也預(yù)示著未來(lái)幾個(gè)季度的疲軟。我們看到人們的行為發(fā)生了巨大變化，類似于疫情沖擊期間的情況。他們正在提前購(gòu)買原本可能在今年晚些時(shí)候購(gòu)買的商品，這對(duì)未來(lái)幾個(gè)季度來(lái)說(shuō)非常令人擔(dān)憂。”

穆迪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪表示，商務(wù)部的GDP報(bào)告“可能夸大了經(jīng)濟(jì)的疲軟程度，但經(jīng)濟(jì)確實(shí)疲軟”。贊迪表示：“如果政府不能盡快找到降低關(guān)稅的辦法……那么我認(rèn)為我們將會(huì)看到更多的 GDP 負(fù)增長(zhǎng)，并最終導(dǎo)致失業(yè)。”

GDP報(bào)告是1月至3月季度的首份重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，在此期間，白宮正從拜登手中轉(zhuǎn)手給特朗普。美國(guó)經(jīng)濟(jì)以強(qiáng)勁的基礎(chǔ)開啟了新的一年：2024年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，通脹持續(xù)緩解。截至目前， 2025年勞動(dòng)力市場(chǎng)依然保持強(qiáng)勁。

盡管如此，企業(yè)和個(gè)人仍表示，他們對(duì)經(jīng)濟(jì)感到擔(dān)憂，原因是關(guān)稅的不確定性以及擔(dān)憂關(guān)稅將導(dǎo)致物價(jià)上漲。投資者也感到恐慌。對(duì)關(guān)稅和經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂導(dǎo)致標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)創(chuàng)下2022年以來(lái)最糟糕的季度表現(xiàn)。

美國(guó)航空、百事可樂(lè)和寶潔等大型公司的CEO已發(fā)出警告，斷斷續(xù)續(xù)的關(guān)稅公告使其規(guī)劃工作復(fù)雜化，并令消費(fèi)者感到恐慌。其他公司則正在大幅削減成本。通用汽車周二以汽車關(guān)稅為由，撤回了2025年的盈利預(yù)期。

高露潔棕欖CEO諾埃爾·華萊士上周在公司下調(diào)全年盈利預(yù)期時(shí)表示：“不確定性導(dǎo)致消費(fèi)者憂心忡忡、焦慮不安。你會(huì)看到消費(fèi)者減少食品儲(chǔ)藏，但并不一定會(huì)購(gòu)買多余的牙膏或沐浴露。”

已經(jīng)有跡象表明美國(guó)人開始減少非必需品的支出。GDP報(bào)告顯示，第一季度消費(fèi)者支出增速?gòu)娜ツ昴甑椎?%放緩至1.8%。穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪表示：“所有跡象都表明，經(jīng)濟(jì)即將大幅疲軟，甚至可能陷入衰退。報(bào)告中最令人擔(dān)憂的或許是消費(fèi)者支出增長(zhǎng)放緩——盡管由于關(guān)稅而出現(xiàn)了提前購(gòu)買的現(xiàn)象。消費(fèi)者是經(jīng)濟(jì)前景的關(guān)鍵，如果消費(fèi)者開始減少支出，我們將陷入衰退。”

本文僅在今日頭條發(fā)布，請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載