“2025年將維持經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率向好趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)9%的利潤(rùn)率目標(biāo)。”4月30日，伊利股份在年報(bào)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示。

伊利29日披露的年報(bào)顯示，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1157.80億元，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大，剔除商譽(yù)減值后凈利潤(rùn)115.39億元，同比增長(zhǎng)12.2%。同日發(fā)布的2025年一季報(bào)顯示，伊利股份營(yíng)業(yè)總收入達(dá)330.18億元，同比增長(zhǎng)1.35%，呈現(xiàn)企穩(wěn)向好趨勢(shì)；扣非歸母凈利潤(rùn)46.29億元，同比增長(zhǎng)24.19%，盈利能力逆勢(shì)提升。

從更長(zhǎng)期的維度看，從2020年到2024年，伊利的毛利率累計(jì)提升了377個(gè)基點(diǎn)。毛利率扣除各項(xiàng)期間費(fèi)用率后的核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率累計(jì)提升了205個(gè)基點(diǎn)，年均提升50個(gè)基點(diǎn)。

伊利表示，能夠取得這樣的成績(jī)，主要是因?yàn)楣緦?duì)于行業(yè)和渠道變化的敏捷反應(yīng)，以及對(duì)于費(fèi)用使用效率的不斷提升。

值得關(guān)注的是，即便在計(jì)提減值的背景下，伊利分紅金額仍再創(chuàng)新高。據(jù)公告，伊利2024年度擬分紅77.26億元，分紅比例高達(dá)91.40%。考慮到2024年伊利還啟動(dòng)了總規(guī)模不超過(guò)20億元的股份回購(gòu)計(jì)劃。綜合分紅與回購(gòu)，伊利年度股東回報(bào)總額占凈利潤(rùn)比例達(dá)到了100.4%，股息率也達(dá)到4.6%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流與穩(wěn)健回報(bào)能力。

在本次業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，伊利明確表示，將進(jìn)一步聚焦公司股東回報(bào)與盈利，堅(jiān)持不低于70%的分紅率，“如果有條件，公司還會(huì)增加用于股東回報(bào)的資金，努力實(shí)現(xiàn)分紅額的穩(wěn)定提升”。

在年報(bào)發(fā)布當(dāng)日，伊利還審議通過(guò)了《伊利股份市值管理制度》，以公司制度形式，確保“推動(dòng)企業(yè)價(jià)值與投資者回報(bào)可持續(xù)共同發(fā)展”。

1、行業(yè)向好與利好政策共振，2025年全品類(lèi)業(yè)務(wù)會(huì)有更好表現(xiàn)

伊利表示，公司制定了2025年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，利潤(rùn)端會(huì)有明顯的改善。伊利的信心不僅源于企業(yè)自身的實(shí)力，也源于政策端空前的支持力度。

2024年6月以來(lái)，國(guó)家出臺(tái)了一系列支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)、提振內(nèi)需的政策，以增強(qiáng)消費(fèi)者信心。國(guó)家發(fā)改委等多部門(mén)發(fā)布《關(guān)于打造消費(fèi)新場(chǎng)景培育新增長(zhǎng)點(diǎn)的措施》，推動(dòng)乳制品產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)與高質(zhì)量發(fā)展；助力乳業(yè)上游發(fā)展寫(xiě)進(jìn)“一號(hào)文件”。此外，從國(guó)家到地方的生育補(bǔ)貼政策也在逐步落地。積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，伊利也迅速推出16 億元生育補(bǔ)貼計(jì)劃，助力“生育友好型社會(huì)”建設(shè) 。

天風(fēng)證券研報(bào)指出，一攬子經(jīng)濟(jì)政策刺激或有望帶動(dòng)內(nèi)需修復(fù)，從而帶動(dòng)終端消費(fèi)力改善。隨著上游端牧場(chǎng)產(chǎn)能逐步去化，奶價(jià)拐點(diǎn)或?qū)⒃?25 年下半年出現(xiàn)，行業(yè)有望迎來(lái)景氣周期。

在擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)成為大勢(shì)所趨的背景下，疊加行業(yè)向好，伊利作為消費(fèi)龍頭股，也有望獲得更大的發(fā)展。

伊利預(yù)計(jì)，今年公司嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)仍會(huì)朝著穩(wěn)健增長(zhǎng)的方向努力，市場(chǎng)份額有望繼續(xù)提升。成人奶粉將進(jìn)一步向功能化、高端化方向延伸，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的收入增長(zhǎng)。

液奶業(yè)務(wù)將繼續(xù)堅(jiān)持多品類(lèi)均衡發(fā)展的經(jīng)營(yíng)思路，根據(jù)消費(fèi)趨勢(shì)的變化，推出更多高質(zhì)價(jià)比產(chǎn)品、渠道定制化產(chǎn)品和功能化產(chǎn)品，全方位滿(mǎn)足消費(fèi)者需求，來(lái)贏得更多的細(xì)分市場(chǎng)機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)2025年液奶收入能夠企穩(wěn)甚至有更好的表現(xiàn)，市場(chǎng)份額也將繼續(xù)提升。

此外，冷飲業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)2024年的主動(dòng)調(diào)整，為2025年的經(jīng)營(yíng)打下了較好的基礎(chǔ)，“今年以來(lái)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存水平非常健康，信心也在逐步恢復(fù)”。

2、制定未來(lái)五年戰(zhàn)略規(guī)劃，多路徑挖掘長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間

此外，伊利正在通過(guò)對(duì)乳深加工、2B業(yè)務(wù)、國(guó)際化等領(lǐng)域的加碼，挖掘新增長(zhǎng)潛力。

伊利表示，依托國(guó)內(nèi)、新西蘭雙核心奶源，借助國(guó)內(nèi)外研發(fā)資源，自建深加工產(chǎn)線，提升深加工產(chǎn)業(yè)鏈上各類(lèi)產(chǎn)品的使用效率，也不斷豐富高附加值的乳脂、奶酪、乳鐵蛋白等產(chǎn)品矩陣。

同時(shí)，奶酪也是伊利拓展專(zhuān)業(yè)客戶(hù)服務(wù)的重要突破口。特別是原制奶酪產(chǎn)能的落地，將助力伊利在烘焙、餐飲、即飲等市場(chǎng)開(kāi)拓更多專(zhuān)業(yè)客戶(hù)。

在國(guó)際化業(yè)務(wù)方面，伊利在東南亞市場(chǎng)主要聚焦冰淇淋業(yè)務(wù)，2024年實(shí)現(xiàn)了13%的增長(zhǎng)，冷飲品牌Joyday和Cremo分別進(jìn)入了印尼和泰國(guó)冷飲市場(chǎng)的前三名。未來(lái)，伊利將把這些經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到其他有消費(fèi)潛力的國(guó)家，開(kāi)拓更多市場(chǎng)，并考慮在東南亞市場(chǎng)拓展除冰淇淋以外的其他乳制品品類(lèi)。

值得注意的是，2025年也是伊利戰(zhàn)略布局承上啟下的重要一年，伊利將在下半年制定未來(lái)五年戰(zhàn)略規(guī)劃。其中，國(guó)際化將是重要議題。伊利若想成為全球領(lǐng)先的乳制品企業(yè)，國(guó)際化是必經(jīng)之路。“這些年我們?cè)诤Ｍ獾漠a(chǎn)業(yè)建設(shè)，以及對(duì)經(jīng)營(yíng)模式的探索，在未來(lái)的五年一定能夠顯現(xiàn)出效果。”

伊利還表示，未來(lái)五年，最大的變化就是乳制品產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值重塑。乳制品行業(yè)從得奶源者得天下，轉(zhuǎn)變?yōu)樯嫌巍⑾掠我黄鹱ァ！肮疚磥?lái)會(huì)聚焦全產(chǎn)業(yè)鏈的5大戰(zhàn)略方向，即‘中國(guó)牛、中國(guó)養(yǎng)殖模式、中國(guó)原料、中國(guó)裝備和中國(guó)品質(zhì)’這五大方向，以創(chuàng)新構(gòu)建乳業(yè)的新質(zhì)生產(chǎn)力，開(kāi)發(fā)更加營(yíng)養(yǎng)健康，更加低碳可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)品。”

伊利表示，乳制品產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)營(yíng)效率會(huì)不斷提高。公司有信心在下一輪戰(zhàn)略周期里，能夠繼續(xù)提升自身的盈利能力。