導(dǎo)語：一年一度的伯克希爾股東大會(huì)，也是全球投資者的思想盛宴。今年的股東大會(huì)，巴菲特同樣分享了大量真知灼見。我們從巴菲特?cái)?shù)萬字的分享內(nèi)容中精選了68條核心精華，以饗讀者。

巴菲特/作者 礪石商業(yè)評論/整理

1.貿(mào)易不應(yīng)成為武器，美國應(yīng)該尋求與世界其他國家進(jìn)行貿(mào)易，我們應(yīng)該做我們最擅長的事，他們做他們最擅長的事。貿(mào)易越多越好。

2.毫無疑問，貿(mào)易和關(guān)稅是一種戰(zhàn)爭行為。我認(rèn)為它已經(jīng)帶來了不良后果，僅僅是它所引發(fā)的態(tài)度。

3.保護(hù)主義政策在長期可能對美國產(chǎn)生負(fù)面影響，尤其是在美國已經(jīng)成為全球領(lǐng)先工業(yè)國家之后。在我看來，這是一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤。當(dāng)你讓75億人對你沒什么好感，而卻有3億人在炫耀自己取得的成就。我不認(rèn)為這是對的，也不認(rèn)為這明智。我相信，世界其他地方越是獲得支持、越是繁榮，對我們并不會(huì)造成損害。

4.我們打算繼續(xù)持有日本五大商社的股票50-60年，并希望與他們建立長期且深厚的合作關(guān)系。伯克希爾目前在日本的投資已達(dá)200億美元，我希望當(dāng)初我們投資的是1000億美元而不是200億。

5.投資偶爾會(huì)有非常誘人的機(jī)會(huì)，但不是每天都有好機(jī)會(huì)。不太可能明天就出現(xiàn)極佳交易，但在五年內(nèi)則不然。我們曾因在某些時(shí)候沒有全額投資而賺了很多錢。

6.在投資行業(yè)，事情的進(jìn)展并不是井然有序的。

7.房地產(chǎn)投資比股票更加復(fù)雜和困難。無論是溝通、談判，還是議價(jià)，牽扯的人和環(huán)節(jié)都非常多。要在房地產(chǎn)中談成一筆交易、拿到好價(jià)格，真的不容易，變數(shù)太多。如果選擇投資股票，有一個(gè)巨大的優(yōu)勢，那就是每一秒都可以看到無數(shù)機(jī)會(huì)，尤其是在美國市場。相比之下，房地產(chǎn)交易是慢節(jié)奏的，而且高度依賴個(gè)人溝通和談判。

8.如果要做房地產(chǎn)，必須用更有智慧、更有策略的方式去比較、去選擇。

9.我們總是會(huì)在美國發(fā)現(xiàn)各種各樣的批評，但我一生中最幸運(yùn)的一天是我出生的那一天，因?yàn)槲页錾诿绹?/strong>

10.你應(yīng)該有耐心去等待那些偶爾出現(xiàn)的機(jī)會(huì)，但當(dāng)出現(xiàn)一個(gè)好的機(jī)會(huì)時(shí)，你不應(yīng)該在那時(shí)表現(xiàn)出耐心。對于那些合理的交易，你不應(yīng)遲疑。對于那些永遠(yuǎn)不會(huì)實(shí)現(xiàn)的空談，你也不應(yīng)該耐著性子聽。有時(shí)你必須迅速行動(dòng)，伯克希爾正是因?yàn)樵敢庋杆俪鍪侄嵙撕芏噱X。

11.要與自己樂于共事的優(yōu)秀人才為伍，謹(jǐn)慎選擇工作地點(diǎn)至關(guān)重要。如果你能在哪里里找到優(yōu)秀的同事，那就去哪里。

12.財(cái)政政策是我在美國最擔(dān)心的問題，因?yàn)樗闹贫ǚ绞胶退袆?dòng)機(jī)都在推動(dòng)一些可能給貨幣帶來麻煩的行為。這并不僅限于美國，全球很多地方都是如此。在某些地方，這種情況經(jīng)常會(huì)失控。

13.我們不會(huì)投資即將“崩盤”的貨幣。當(dāng)政府采取不負(fù)責(zé)任的行動(dòng)時(shí)，貨幣的價(jià)值“令人恐懼”。

14.我們會(huì)聽一些來自政府的報(bào)告，也會(huì)評估哪些是真正能開發(fā)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。但我們不會(huì)輕易在海外投資，除非認(rèn)為那是一個(gè)真正具備巨大潛力的機(jī)會(huì)。很多人認(rèn)為要賺錢就得去通脹高漲的地方，那樣能掙很多錢，但我并不這么看。

15.許多公司想模仿伯克希爾的“保險(xiǎn)+投資”模式，但他們的CEO并不會(huì)像我們一樣將全部資產(chǎn)投入到公司中。他們對自己所做事情的信托責(zé)任感可能有些不同，有時(shí)行得通，有時(shí)不行，不行的話他們就轉(zhuǎn)向其他事情。但如果我們在伯克希爾做的事情行不通，我們將用余生為我們所創(chuàng)造的一切感到懊悔，所以這是一種完全不同的關(guān)系。

16.努力讓那些你尊敬、渴望成為的人成為你的朋友。

17.有幾位過去跟我合作、共事的人，也許他們做的事情規(guī)模比不上我，但他們是我非常喜歡的人，和他們相處的意義重大。和志同道合的人一起走人生的路，是非常寶貴的。可惜，這些道理往往要到人生后期才能真正體會(huì)得到。等年紀(jì)大了，就會(huì)明白這些才是真正重要的事。

18.如果你身邊有像Tom Murphy和Walter Scott這樣的人，你的人生一定會(huì)更好。這并不是說你要去追隨有錢人、復(fù)制他們的生活模式。我建議去接近那些真正聰明、有智慧的人，向他們學(xué)習(xí)，向他們請教，和他們一起嘗試。

19.如果你正在尋找一份有意義的工作，而你并不是急著掙錢，那我建議像查理·芒格那樣，花時(shí)間和優(yōu)秀的人相處。找到這樣的機(jī)會(huì)，分享他們的成功。如果找不到，也沒關(guān)系，你就繼續(xù)做你正在做的事情，繼續(xù)努力。堅(jiān)持下去，你終究會(huì)找到那些和你一樣認(rèn)真生活、認(rèn)真思考的人。

20.生活在一個(gè)好的環(huán)境中，周圍都是很棒的人，那就要好好珍惜。你不需要因?yàn)樾疫\(yùn)而感到內(nèi)疚。

21.如果在工作中，有人讓你去做一些你根本不想做的事，那就不要和他們在一起。如果你找到了讓你心動(dòng)的方向，那就努力去做，尤其是如果那是一份你終身都想做的事業(yè)。

22.投資行業(yè)非常有趣，很多人在賺到第一桶金之后就不愿意再繼續(xù)做了。但我很幸運(yùn)，我從一開始就看到了它的長期魅力。

23.世界上有很多成功的人，但不是每個(gè)人都能做出正確的選擇。而最快的成功路徑，就是找到那種真正優(yōu)秀的人，并與之同行。

24.有些人能活得久，可能是因?yàn)樗麄兩磉叾际呛萌耍部赡苁且驗(yàn)樗麄兠刻旌瓤蓸贰５蚁嘈牛腋：涂鞓返娜四芑畹酶茫驗(yàn)樗麄円恢倍荚谧鲎约赫嬲裏釔鄣氖虑椤?/p>

25.過去30天、45天、100天內(nèi)發(fā)生的事情，真的不算什么。相比1929年的股市崩盤等時(shí)期，這不是什么重大波動(dòng)，也不算是一場劇烈的熊市。

26.如果你覺得自己的股票是否下跌15%很重要，那么你需要改變投資理念。世界不會(huì)適應(yīng)你，你必須適應(yīng)世界。

27.人都有情緒，但你在投資時(shí)必須控制情緒。

28.專注于那些美好的事情，而不是糟糕的事情。人生往往可以很精彩，但也可能遭遇糟糕的挫折。

29.世界一直在變化，就像打棒球或高爾夫一樣，并不是每一次揮棒都能打出全壘打，也不是每一桿都能一桿進(jìn)洞，你要接受你會(huì)犯錯(cuò)的事實(shí)。

30.有一點(diǎn)很明確：這個(gè)世界是動(dòng)態(tài)變化的。就像現(xiàn)在的汽車保險(xiǎn)，我們看到技術(shù)發(fā)展很快，但對我來說，這種變化還比不上紡織業(yè)當(dāng)年的變化大。現(xiàn)在應(yīng)該是人類歷史上“最幸運(yùn)”的階段之一，我們應(yīng)該去享受生活，同時(shí)關(guān)注保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)生的變化。

31.如果你不知道怎么揮桿，就別打高爾夫球。

32.在商業(yè)世界里，很多問題沒有“答案”，只有“行動(dòng)點(diǎn)”。今天的游戲規(guī)則和過去完全不同，因此你每天醒來都要重新思考如何經(jīng)營你的行業(yè)。

33.我們有些成就是無法復(fù)制的，也不建議大家去復(fù)制別人的模式。

34.芒格曾告訴我：“只要你有耐心，愿意每天堅(jiān)持閱讀財(cái)報(bào)、聽聽政界人士的講話，就會(huì)找到非常優(yōu)秀的機(jī)會(huì)。”

35.我們目前擁有有充足現(xiàn)金，未來50年、100年，我們都有可能做出重要投資。當(dāng)然，困難的年份也會(huì)到來，那時(shí)這些現(xiàn)金儲(chǔ)備就顯得尤為重要。

36.如果你沒有準(zhǔn)備好應(yīng)對未來，那很可能會(huì)陷入麻煩。

37.如今人們都在尋找提高成功幾率的方法，但我想強(qiáng)調(diào)：你必須認(rèn)真閱讀。沒有深入的閱讀，是無法做出明智決策的。

38.資產(chǎn)負(fù)債表是評估一家公司是否值得投資的一個(gè)良好起點(diǎn)。我花在研究資產(chǎn)負(fù)債表上的時(shí)間，比看利潤表的時(shí)間還多。而華爾街并不太關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表，但我喜歡在看利潤表之前，先查看一家公司8-10年的資產(chǎn)負(fù)債表，因?yàn)橛行〇|西在資產(chǎn)負(fù)債表上更難隱藏或操縱。當(dāng)然，這兩者都不能給你全部答案。

39.現(xiàn)在美國面臨一些重大的轉(zhuǎn)型需求，例如美國的電網(wǎng)、高速公路系統(tǒng)都已經(jīng)落后于當(dāng)前人口和經(jīng)濟(jì)的增長速度。要推動(dòng)這些改變，美國政府必須采取更強(qiáng)有力的措施。美國有50個(gè)州，每個(gè)州都有不同的思考方式。就像二戰(zhàn)后，我們在很短時(shí)間內(nèi)動(dòng)員了整個(gè)制造業(yè)支援戰(zhàn)爭，當(dāng)時(shí)效率驚人，但和平時(shí)期，要實(shí)現(xiàn)同樣的效率，并不容易。

40.投資要看情境而定，我們有知識、有資本，但也要進(jìn)行策略上的轉(zhuǎn)變。如何發(fā)揮伯克希爾的作用，需要既對國家有意義、也對人民和公司有意義的方案。

41.光有合作愿望是不夠的，還需要有“集中力量辦大事”的能力。二戰(zhàn)時(shí)期我們能做到這些，但在和平時(shí)期，要推動(dòng)類似的全國性建設(shè)，是非常困難的。這項(xiàng)任務(wù)最終可能會(huì)落到下一代人手中。必須借助美國聯(lián)邦政府的力量，就像二戰(zhàn)時(shí)修建高速公路系統(tǒng)，如果沒有國家的協(xié)調(diào)，是不可能迅速完成的。

42.保持好奇心，多讀書。

43.伯克希爾不會(huì)把股東的錢用在公司認(rèn)為“愚蠢”的事情上。如果真的這么做了，股東們就應(yīng)該把我們趕走。用別人的錢做蠢事，比用自己的錢更容易，這是政府普遍存在的問題之一，我們不想把這種現(xiàn)象帶給私營企業(yè)。

44.如果你想拜訪某個(gè)人并和他聊十分鐘，那你要先想清楚你要說什么、你要問什么。你來設(shè)定這十分鐘的條件，而不是讓對方來設(shè)定。

45.你完全可以用你自己的方式去學(xué)習(xí)和了解這個(gè)世界。伯克希爾也有我們自己的方式，我們不照搬別人那一套。

46.公用事業(yè)業(yè)務(wù)不如幾年前那么好了。價(jià)值會(huì)變，而且并不總是向上。

47.解決美國能源行業(yè)問題的方法，是進(jìn)行某種政府與私營企業(yè)之間的合作，就像戰(zhàn)爭時(shí)期那樣。我不認(rèn)為在修建高速公路系統(tǒng)時(shí)，政府需要自己派人去鋪設(shè)大量混凝土或做類似的事。

48.作為1930年代出生的人，我經(jīng)歷過非常艱難的時(shí)期。有時(shí)候你會(huì)覺得某些機(jī)會(huì)特別有吸引力，但卻沒有行動(dòng)，錯(cuò)失了機(jī)會(huì)。在我一生中，這種情況發(fā)生過很多次。

49.很多時(shí)候，我選擇不去嘗試一些我覺得沒有把握的事情，比如去走鋼絲，我是不會(huì)去的。但在金融市場方面，有些別人會(huì)害怕的東西，我并不害怕。如果哪天伯克希爾的股價(jià)下跌一半，對我來說反而是個(gè)機(jī)會(huì)。我知道很多人的反應(yīng)跟我不一樣，但我不會(huì)擔(dān)心。不是說我沒有情緒，而是股價(jià)的波動(dòng)不會(huì)左右我的理性判斷。它不會(huì)影響我對價(jià)值的評估。

50.我們要做的是保留我們賺到的錢，然后理性地做出決定。每個(gè)人的能力和風(fēng)險(xiǎn)承受度都不同，而正是這些差異，才創(chuàng)造了投資市場中的機(jī)會(huì)。

51.觀察美國科技七巨頭未來資本密集程度的提升，將會(huì)非常有趣，美國有很多人通過關(guān)注別人如何投資而變得非常富有。

52.政府的官僚系統(tǒng)一直是個(gè)令人困惑的事情。在資本主義市場中，很多官僚性的結(jié)構(gòu)會(huì)“傳染”，也就是說，它們的低效率可能蔓延到其他領(lǐng)域。其實(shí)很多體系是有更好的管理方式的，就連伯克希爾內(nèi)部也有需要精簡和提高效率的空間。

53.政府就是政府，它沒有一個(gè)真正監(jiān)管它的“上級”，這讓人們對未來的治理和財(cái)政狀況感到不安。尤其是當(dāng)選上的人說一套、做一套的時(shí)候，真的會(huì)讓人擔(dān)心。

54.政治人物如果有錢，但沒有信用，那對我來說是非常負(fù)面的信號。

55.在財(cái)政政策方面，美國長期以來沒有真正解決財(cái)政赤字的問題。美國的財(cái)政赤字狀況難以在很長一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)下去，我們不知道這意味著能持續(xù)兩年還是二十年，因?yàn)閺膩頉]有哪個(gè)國家像美國這樣，這種情況不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去。

56.如今美國的通脹問題已經(jīng)很嚴(yán)重，而且我們也經(jīng)歷過這類政策帶來的后果。

57.縮減預(yù)算赤字是一項(xiàng)艱巨但重要的任務(wù)。說實(shí)話，我不會(huì)想去負(fù)責(zé)修復(fù)財(cái)政系統(tǒng)、平衡收支，那不是我想做的工作，但那是一個(gè)應(yīng)該做的工作。只不過現(xiàn)在看來，國會(huì)并沒有著手處理這個(gè)問題。

58.我們是一個(gè)偉大的國家，擁有全球最多的創(chuàng)新人才，但我們也確實(shí)存在很多結(jié)構(gòu)性問題。如果有地方出問題了，這些問題不會(huì)立刻爆發(fā)，但它們一定會(huì)慢慢發(fā)酵。

59.當(dāng)人們最悲觀的時(shí)候，我們將達(dá)成最好的交易。

60.美國的資本主義取得了前所未有的成功，它是一座宏偉大教堂的結(jié)合體，這座大教堂創(chuàng)造了一個(gè)世界上從未見過的經(jīng)濟(jì)體系，同時(shí)它旁邊還附帶著一個(gè)巨大的賭場，誘惑非常大。在那座大教堂里，人們在設(shè)計(jì)能為三億多人口生產(chǎn)商品和服務(wù)的系統(tǒng)，其規(guī)模在歷史上前所未有。在賭場里，大家玩得很盡興，金錢流動(dòng)頻繁，但你也必須確保大教堂得到供養(yǎng)。未來100年里，美國必須確保這座大教堂不會(huì)被賭場吞噬。

61.不是所有人都適合當(dāng)經(jīng)理。有的人希望有人告訴他怎么做，有的人一旦你給他下命令，他就會(huì)辭職走人，我不會(huì)怪他們。但阿貝爾（伯克希爾新任CEO）不同，他有自主性，也樂于接受他人的建議或協(xié)助，他是一位真正的領(lǐng)導(dǎo)者。

62.在伯克希爾，我們并不要求每個(gè)經(jīng)理人都用相同的方式做事。有些人非常值得欽佩，有些人可能不是。但一個(gè)組織的管理質(zhì)量是可以看出來的，如果組織的風(fēng)氣開始走下坡路，那說明領(lǐng)導(dǎo)層可能也需要做出改進(jìn)。

63.我們不希望看到上層管理者帶頭做出為了個(gè)人利益而改變組織規(guī)則的事情。一旦這樣做，整個(gè)組織都可能走向錯(cuò)誤的方向。

64.做一名企業(yè)的運(yùn)營者是非常困難的，而坐在房間里管錢相對容易，也更容易讓人羨慕。我一直覺得自己很幸運(yùn)，因?yàn)槲矣袡C(jī)會(huì)選擇與誰共事，我這一生中從未被自己的老師們或合作伙伴辜負(fù)過，這是很難得的。

65.我很感激，我有選擇自己每天想做什么事的自由，這種自由和靈活性是許多職業(yè)經(jīng)理人所沒有的。老實(shí)說，我從未想過要成為一個(gè)企業(yè)的“最高管理者”，那不是我擅長或者喜歡的角色。現(xiàn)在我能用自己喜歡的方式經(jīng)營公司，對我來說是一件幸福的事情。

66.阿貝爾將成為伯克希爾公司的CEO。他是一位非常出色的經(jīng)營者，擅長處理復(fù)雜的運(yùn)營事務(wù)。我之所以能夠把這項(xiàng)工作交給他，是因?yàn)槲蚁嘈潘麜?huì)處理得很好。

67.資產(chǎn)配置是伯克希爾公司CEO未來工作的一部分。但真正的挑戰(zhàn)不只是“投資”，而是如何用伯克希爾的資源做正確的事。阿貝爾將是一個(gè)可以把這兩件事結(jié)合得很好的人。

68.卸任后，我沒有出售伯克希爾-哈撒韋任何股份的打算，我會(huì)逐步進(jìn)行贈(zèng)予。保留所有股份的決定是一個(gè)經(jīng)濟(jì)決策，因?yàn)槲艺J(rèn)為，在阿貝爾的管理下，伯克希爾的前景會(huì)比我管理時(shí)更好。