文 | 創(chuàng)客公社 江榆潔

科創(chuàng)板IPO折戟兩年后，蘇州這家百億獨(dú)角獸重啟IPO！

2025年4月25日，思必馳科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“思必馳”）向江蘇證監(jiān)局提交了上市輔導(dǎo)備案申請(qǐng)，這是其繼2023年首次闖關(guān)失利后的第二次沖刺。

成立于2007年的思必馳是一家大模型人機(jī)對(duì)話平臺(tái)型企業(yè)，總部位于蘇州工業(yè)園區(qū)。在智能語(yǔ)音市場(chǎng)深耕近18年的思必馳，一直在探索AI落地的場(chǎng)景定位。

如今，思必馳擁有近100項(xiàng)全球獨(dú)創(chuàng)技術(shù)，在對(duì)話式人工智能全鏈路方面已具備完整的技術(shù)創(chuàng)新體系和工程系統(tǒng)研發(fā)能力，并多次在國(guó)際評(píng)測(cè)中奪得冠軍。

據(jù)此前科創(chuàng)板IPO招股書，思必馳的營(yíng)收主要來(lái)源于智能人機(jī)交互軟件產(chǎn)品、軟硬一體化人工智能產(chǎn)品、對(duì)話式人工智能技術(shù)服務(wù)三大板塊。公司客戶也基本來(lái)自于智能家電、智能汽車、消費(fèi)電子等物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

在資本市場(chǎng)上，思必馳已完成多輪融資，背后已集結(jié)阿里巴巴、元禾控股、深創(chuàng)投、中信證券、聯(lián)想之星、美的、北汽、富士康等數(shù)十家頭部機(jī)構(gòu)、國(guó)資平臺(tái)及產(chǎn)業(yè)資本。今年1月，思必馳剛宣布拿下了一輪5億新融資。

據(jù)胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2024年中國(guó)獨(dú)角獸榜單》，思必馳以100億元估值位列智能語(yǔ)音語(yǔ)義領(lǐng)域第四，僅次于科大訊飛、阿里、百度。

值得一提的是，2024年7月，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)在江蘇蘇州調(diào)研期間曾走訪了這家企業(yè)。

李強(qiáng)總理在思必馳調(diào)研

在競(jìng)爭(zhēng)激烈的AI賽道，思必馳再啟科創(chuàng)板征程，底氣從何而來(lái)？

劍橋海歸在蘇州創(chuàng)業(yè)

造出百億AI獨(dú)角獸

6年前，創(chuàng)客公社曾專訪過(guò)思必馳創(chuàng)始人，他向我們講述了思必馳的創(chuàng)立過(guò)程。

2007年，AI語(yǔ)音技術(shù)市場(chǎng)剛剛有點(diǎn)苗頭，劍橋博士高始興與校友俞凱“趕了個(gè)大早”，在英國(guó)共同創(chuàng)立了思必馳。合伙人俞凱擁有劍橋大學(xué)語(yǔ)音博士學(xué)位，是當(dāng)時(shí)全球頂尖的青年語(yǔ)音科學(xué)家之一。

創(chuàng)立初期，思必馳的核心業(yè)務(wù)之一是英語(yǔ)口語(yǔ)教育。彼時(shí)乘著北京奧運(yùn)會(huì)成功舉辦的東風(fēng)，思必馳作為語(yǔ)音技術(shù)提供商，盈利可觀 。

“有頂層技術(shù)，有難得的市場(chǎng)機(jī)會(huì)”，這讓思必馳在初創(chuàng)期就頗引人矚目。

恰逢當(dāng)時(shí)蘇州工業(yè)園區(qū)科信局的領(lǐng)導(dǎo)正在劍橋招商，“找我們談了幾次，給了很好的政策和支持”，本就想回國(guó)發(fā)展的高始興，最終被打動(dòng)，并在2008年將思必馳總部落戶蘇州工業(yè)園區(qū)。

思必馳創(chuàng)始人 高始興

但“起大早”的思必馳卻碰上了國(guó)內(nèi)人工智能行業(yè)的“冬天”。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮尚未興起，AI應(yīng)用更是遙不可及的時(shí)期，思必馳想要開疆拓土，并不容易。因此，思必馳也經(jīng)歷過(guò)“艱難時(shí)刻”。

彼時(shí)，為了維系公司運(yùn)營(yíng)，高始興甚至曾兩次抵押房產(chǎn)融資，并承擔(dān)了無(wú)限連帶責(zé)任。他的腦子里只有一個(gè)念頭：帶著公司拼命奔跑。

直到2011年下半年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)，高始興察覺到人機(jī)語(yǔ)音交互的機(jī)會(huì)。

面對(duì)當(dāng)時(shí)教育領(lǐng)域難以突破的瓶頸，他果斷決定剝離教育業(yè)務(wù)，全面轉(zhuǎn)向智能硬件領(lǐng)域的語(yǔ)音交互研發(fā)。

這一“斷腕”決策背后，是高始興對(duì)智能硬件爆發(fā)潛力的敏銳判斷。

如今在人工智能與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合的趨勢(shì)下，思必馳將全鏈路語(yǔ)音語(yǔ)言交互技術(shù)與中樞大模型深扎進(jìn)具體場(chǎng)景，用“垂直領(lǐng)域+硬核技術(shù)”構(gòu)建護(hù)城河。

圍繞會(huì)議辦公場(chǎng)景，思必馳2024年先后發(fā)布高端吸頂麥、AI辦公本等產(chǎn)品，現(xiàn)已落地北京大學(xué)、香港科技大學(xué)、上海交通大學(xué)等100多所高校、5000多個(gè)會(huì)議室；

在智能汽車領(lǐng)域，思必馳已與梅賽德斯-奔馳、奧迪、捷豹路虎、比亞迪、上汽通用五菱等全球60多家知名汽車品牌合作，推出200多款量產(chǎn)車型，累計(jì)“上車”超1500萬(wàn)輛，2024年新能源車銷量TOP100中覆蓋率第一；

在智能IoT領(lǐng)域，思必馳近五年復(fù)合增長(zhǎng)率接近40%。截至目前，思必馳已合作近200家客戶，打造了450多個(gè)標(biāo)桿案例；在芯片方面，思必馳連續(xù)兩年自研AI芯片年均出貨量均超過(guò)2000萬(wàn)顆，僅2024年，新增IoT類設(shè)備就達(dá)到了1.6億臺(tái)。

圖源：企查查

從融資經(jīng)歷來(lái)看，思必馳亦是投資界的“寵兒”。

截至目前，思必馳的背后已集結(jié)阿里巴巴、元禾控股、深創(chuàng)投、中信證券、聯(lián)想之星、美的、北汽、富士康等數(shù)十家頭部機(jī)構(gòu)、國(guó)資平臺(tái)及產(chǎn)業(yè)資本，獲得的融資總額十分可觀。

虧損三年堅(jiān)持“砸錢搞研發(fā)”

第二次沖刺科創(chuàng)板

2022年7月15日，上交所受理思必馳IPO申請(qǐng)。但到了2023年5月，思必馳首次嘗試在科創(chuàng)板進(jìn)行首次公開募股（IPO）未獲通過(guò)。

據(jù)悉，上市審核委員會(huì)會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢中直接觸及了兩個(gè)核心問(wèn)題：核心技術(shù)的硬科技屬性、差異化競(jìng)爭(zhēng)的有效性以及公司經(jīng)營(yíng)能力的可持續(xù)性。

在財(cái)務(wù)層面，思必馳此前公開的招股書數(shù)據(jù)顯示，公司長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)：2020年-2022年，思必馳的主要業(yè)務(wù)收入分別為2.36億元、3.07億元及4.2億元，凈虧損分別為2.15億、3.35億、2.97億元。

但虧損原因正是與其研發(fā)投入相關(guān)：2020年-2022年，思必馳的研發(fā)投入分別為2.04億元、2.87億元及3.13億元，占其營(yíng)業(yè)收入的比例分別為86.26%、93.25% 和74.04%，一度占超營(yíng)收的九成。

這一點(diǎn)其實(shí)并不難理解，AI行業(yè)本身屬于高投入行業(yè)，只有落地場(chǎng)景才有價(jià)值。AI產(chǎn)品研發(fā)出來(lái)后，應(yīng)用場(chǎng)景需要探索，這都是適應(yīng)過(guò)程。

而關(guān)于其技術(shù)的硬科技屬性問(wèn)題，主要在于與同行業(yè)可比公司相比，其技術(shù)優(yōu)勢(shì)并不顯著。

不過(guò)這對(duì)于擁有一支高精尖團(tuán)隊(duì)的思必馳來(lái)說(shuō)，并不是大問(wèn)題。

思必馳的團(tuán)隊(duì)大都來(lái)自國(guó)內(nèi)外知名的高校和研究院所，如劍橋、清華、北大、上海交大、哈工大、中科大、中科院等。同時(shí)，思必馳也匯聚了來(lái)自阿里、騰訊、百度、英特爾、華為、滴滴等企業(yè)的資深專家。

在止步IPO沒(méi)多久，2023年7月，思必馳便發(fā)布百億級(jí)語(yǔ)言大模型DFM-2，面向汽車、家電、消費(fèi)電子等物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)及文旅、金融、政務(wù)等垂直行業(yè)落地應(yīng)用，目前已通過(guò)了五項(xiàng)國(guó)家網(wǎng)信辦的深度合成服務(wù)算法及生成式服務(wù)備案（江蘇省大模型備案最多）。

截至2024年年底，思必馳擁有近100項(xiàng)全球獨(dú)創(chuàng)技術(shù)，已授權(quán)知識(shí)產(chǎn)權(quán)1597件，其中已授權(quán)發(fā)明專利633項(xiàng)，參與了70余項(xiàng)國(guó)家/行業(yè)/團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，獲得23項(xiàng)國(guó)家級(jí)的產(chǎn)品認(rèn)證。

此外，2024年1月，思必馳獲批建設(shè)長(zhǎng)三角/省/市三級(jí)創(chuàng)新聯(lián)合體；2024年6月，思必馳牽頭組建“長(zhǎng)三角語(yǔ)言計(jì)算創(chuàng)新聯(lián)合體”。

事實(shí)上，思必馳此次計(jì)劃重啟科創(chuàng)板的底氣，除了其核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力的不斷提升，還來(lái)自于國(guó)家放開未盈利科技企業(yè)科創(chuàng)板上市限制，這為思必馳掃除了政策障礙。

2024年4月19日，證監(jiān)會(huì)制定并發(fā)布《資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》。其中提出要優(yōu)化科技型企業(yè)上市融資環(huán)境，依法依規(guī)支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)上市。

在智能語(yǔ)音語(yǔ)義賽道上，據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2025年中國(guó)智能語(yǔ)音市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)563億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率25%。而思必馳緊隨科大訊飛、阿里、百度三大巨頭之后，以3%的市場(chǎng)份額位列全國(guó)第四。

雖然在市場(chǎng)份額上存在一定的量級(jí)差距，但思必馳以“垂直領(lǐng)域+硬核技術(shù)”的差異化戰(zhàn)略，或許能在巨頭的生態(tài)夾縫中開辟出獨(dú)特的生存空間。

重新站在科創(chuàng)板的大門口的思必馳，或?qū)橹袊?guó)硬科技企業(yè)的資本化路徑提供新的注腳。

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本文素材來(lái)源：

蘇州工業(yè)園區(qū)科技招商中心：《思必馳鎖定科創(chuàng)板！瞄準(zhǔn)“硬科技”賽道》新浪財(cái)經(jīng)：《兩年前上會(huì)被否，如今重啟IPO》鉛筆道Pro：《100億超級(jí)獨(dú)角獸殺出：全國(guó)第四》思必馳官網(wǎng)、官方微信公眾號(hào)創(chuàng)客公社過(guò)往采訪報(bào)道

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