“真誠感謝投資者對茅臺的認可，選擇茅臺，投資茅臺；真誠感謝投資者一直以來對茅臺的包容和理解；真誠感謝投資者不辭辛勞來到這大山深處、赤水河畔，為茅臺發展出謀劃策。”5月19日，貴州茅臺2024年度股東大會在茅臺會議中心舉行。會議開始之前，貴州茅臺酒股份有限公司黨委書記、董事長張德芹以“三個感謝”開場，向股東和股東代表們表達發自內心的感謝，現場響起雷鳴般掌聲。

酒說在現場注意到，今年參會人數超過1400人，現場主要審議了包括《2024年年度利潤分配方案》等在內的9項議案。

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一年一度“回家日”，

張德芹的三個感謝、一個請求、三個相信

5月18日晚，貴州茅臺精心籌備的自助晚宴成為股東、投資者與茅臺高管深入交流的溫馨場域。貴州茅臺酒股份有限公司黨委書記、董事長張德芹，副書記、董事、代總經理王莉等一眾高管現身晚宴。他們甫一亮相，便被熱情的股東、投資者團團圍住，現場氣氛熱烈。

在輕松愉悅的氛圍中，股東們暢所欲言，各類問題與建議接連不斷地拋出。一位來自浙江杭州的股東不禁感慨：“貴州茅臺的高管都特別有親和力！”面對股東的關切，高管耐心傾聽，一一作出回應，用真誠的交流架起了溝通的橋梁。

這也正應了張德芹在股東大會開始之前，除了表達“三個感謝”之后提的“一個請求”，他表示，茅臺是大家投資的股份制上市公司；是黨和國家領導的國有企業；是幾代茅臺人和大山里百萬父老鄉親辛勤耕耘、百般呵護的企業。茅臺從這大山深處走向世界，一路艱辛有很多的不容易，希望大家對茅臺這個品牌、這個企業多一份關愛，多一份維護。他同時堅定承諾，工作中，無論何時何地，茅臺都會認真聽取大家的意見建議，并落實到公司治理的具體工作中。

面對今年白酒行業深度調整、消費場景轉變等諸多挑戰，部分股東難掩心中的擔憂。對此，張德芹給出了自己的見解，他認為中國白酒應當回歸初心，并強調“以之成禮、以之養老、以之成歡”便是白酒的初心所在。為打消股東們的顧慮，張德芹堅定提出“三個相信”：相信茅臺的質量、文化、根基不會動搖；相信茅臺的創新能力、自我調節能力不會倒退；相信茅臺的服務意識、服務能力不會掉隊。

“只要度過這個周期，就會讓茅臺這個民族品牌煥發出更加奪目的光彩，不辜負各位投資者的期望，擔當起更大的責任。”張德芹真誠地表示，而現場股東則用長時間的掌聲表達了對茅臺未來發展的堅定信心。

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新形勢下，茅臺如何穿越周期？

從去年延續至今年，茅臺高管團隊以“高頻次、大規模、廣范圍”的市場調研，扎根一線傾聽市場脈搏。這份對行業趨勢的深度洞察，讓茅臺在回應股東關于穿越本輪周期的疑問時，擁有了足夠的話語權與底氣。

王莉指出，穿越周期的關鍵，在于以客觀理性的態度認知當下，保持戰略定力，并高效落實系列戰略規劃。她深入分析，本輪周期呈現 “三期疊加”的復雜特征：在宏觀層面，中國經濟正處于新舊動能轉換的關鍵階段，消費市場也涌現出新趨勢、新特點；中觀視角下，白酒行業告別無序增長的 “熵增” 階段，步入矛盾消化的“熵減”時期；微觀層面，茅臺酒因社交、收藏等多重屬性，存在 “此消彼長”“相互制衡” 的周期性調整規律。

王莉強調，穿越周期需從兩個核心方向發力。其一，堅守信心與定力。信心源自“三個基本支撐”——中國經濟向好的基本面未曾改變，茅臺強大的品牌價值依然深入人心，茅臺酒卓越品質的稀缺性與獨特性無可替代。而定力則得益于茅臺七十余年發展歷程中，多次成功穿越周期所積累的深厚韌性。其二，科學執行系列戰略舉措。茅臺提出的客群、場景和服務“三個轉型”已初見成效，2025年，公司將圍繞這一戰略方向，持續強化產品適配、優化渠道觸達、深化服務升級，直擊供需不適配的行業痛點。

在創新與自我調節能力方面，張德芹分享了茅臺的“穿越經驗”。他提到，茅臺在1988年、1998年、2008年、2013年等多輪市場調整期，均憑借強大的自我調節能力成功突圍，彰顯出卓越的市場適應力。如今，在貴州省委、省政府 “從賣酒向賣生活方式轉變” 的指導下，茅臺正從消費群體、場景、方式三大維度發力，積極構建全新營銷模式。張德芹滿懷信心展望，未來在家庭重要聚會、消費者高光時刻以及國際市場舞臺上，茅臺酒將持續綻放光彩，深度融入高品味、高品質的生活方式之中。

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回應熱點：

國際化、年輕化、市值管理、年度增長目標

▲投資者提問

股東大會上，股東、投資者與茅臺高管的互動向來是備受矚目的焦點，今年也不例外。現場氣氛熱烈，眾多股東踴躍提問，茅臺高管團隊以專業且真誠的態度逐一回應，切實踐行 “股東有問，茅臺必答” 的承諾。其中，國際化戰略、年輕化布局、市值管理舉措以及2025年9%增長目標的制定等話題，成為全場關注的核心。

在國際化戰略方面，貴州茅臺酒股份有限公司黨委委員、副總經理張旭透露，茅臺已對國際市場進行科學分級，劃分為核心市場、重點市場、關注市場和一般市場四大類別。公司深度聚焦烈酒市場規模、增量貢獻人群、場景渠道以及文化域對烈酒消費的影響等關鍵因素，因地制宜制定差異化業務策略，全力拓展國際版圖。2025年，茅臺圍繞“總體推進、重點推出、聚焦增量”的規劃穩步前行，一季度著重深耕東亞、南亞市場，并取得良好成效。

王莉進一步闡釋，茅臺國際化戰略將分“三步走”：從單純的產品出口，逐步升級為產品、服務、品牌、文化全方位出海，最終目標是成長為具備強大國際化價值創造能力的企業。達成這一目標的路徑，在于精心構建文化表達、產品、渠道、價格、合規、政策“六大體系”。

談及年輕化戰略，王莉指出，這是一個復雜且需審慎考量的命題。在她看來，茅臺的“年輕化”并非狹義的年齡層面的年輕，絕非為了迎合年輕群體而盲目改變，也不能片面追求年輕化指標。茅臺的年輕化核心在于聚焦活力、創新與包容，以更開放多元的姿態擁抱年輕消費群體。

市值管理是股東極為關注的議題，貴州茅臺酒股份有限公司副總經理、財務總監、董事會秘書蔣焰在會議上給出詳盡解答。她強調，價值創造是市值管理的根本，因此抓好生產經營始終是茅臺的首要任務。茅臺將持續提升價值創造能力，穩定投資者預期，降低市場不確定性，并積極搭建完善的市值管理體系，合理運用各類市值管理工具。

具體而言，一是茅臺全員將齊心協力，專注生產經營，董事會、經營班子與全體員工會持續發力；二是通過拓寬溝通渠道、創新交流形式，加強與投資者的深度互動；三是茅臺已率先發布三年分紅規劃，打造“看得見、拿得到、可預期”的長效回報機制，保障較高股息率，同時啟動上市以來首次回購計劃，還制定了《市值管理辦法》，通過加強分析監測、及時調度、定期復盤，讓市值管理更精準高效。

關于2025年9%的年度增長目標，張德芹表示，這一目標是綜合國家與貴州省GDP發展趨勢，以及茅臺自身發展節奏審慎確定的。茅臺始終將穩定、健康、可持續發展作為核心追求，致力于為行業、股東、經銷商和消費者負責，全力以赴達成既定目標。

從股東大會的坦誠交流中，我們不僅看到茅臺應對當下挑戰的戰略定力，更能洞見中國白酒行業在深度調整期的轉型邏輯。在消費升級與產業變革的雙重驅動下，白酒行業正從高速增長轉向高質量增長，而茅臺的一系列布局，恰好為行業提供了穿越周期的范本。

立足于行業來看，茅臺此次股東大會不僅是一場企業與股東的對話，更是中國白酒在時代轉型期的一次集體思辨。當“文化自信”“高質量發展”成為發展戰略，白酒行業的使命早已超越商業范疇，它既是經濟發展的參與者，更是文化傳播的使者。而茅臺以“三個感謝”凝聚共識、以“三個相信”錨定方向，正為行業勾勒出一條“以文化鑄魂、以品質筑基、以創新破局”的穿越周期之路。未來的中國白酒，或將在這樣的探索中，真正從中國走向世界。