文/王俁祺

導(dǎo)語(yǔ)：在今年一季度的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，何小鵬信心十足地宣布：“我很有信心今年不僅實(shí)現(xiàn)銷量翻倍以上的增長(zhǎng)目標(biāo)，而且公司還將在四季度走向盈利，實(shí)現(xiàn)全年規(guī)模自由現(xiàn)金流。”這一份自信主要就是來(lái)自于一季度交出的亮眼成績(jī)，小鵬的“技術(shù)+全球化”戰(zhàn)略這下真的要正式進(jìn)入收獲期了。

毛利率&銷量雙突破的底氣

今年一季度，小鵬的總營(yíng)收達(dá)到了158.1億元，同比增長(zhǎng)了141.5%；毛利率也一路攀升到了15.6%，創(chuàng)下了單季的歷史新高。其中，汽車毛利率達(dá)到了10.5%，同比提升了整整5個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)第七個(gè)季度的增長(zhǎng)。

這一系列成績(jī)的背后，是小鵬在成本控制、供應(yīng)鏈優(yōu)化和規(guī)模效應(yīng)方面下的功夫。

高盛中國(guó)在研報(bào)中指出，小鵬通過(guò)SEPA 2.0架構(gòu)實(shí)現(xiàn)零部件通用率80%，結(jié)合一體化壓鑄技術(shù)，單車生產(chǎn)成本同比下降18%，毛利率改善速度領(lǐng)先行業(yè)。

同時(shí)這次很值得關(guān)注的是，小鵬的凈虧損正在持續(xù)收窄，從去年同期的13.7億元縮窄到了6.6億元，相比上個(gè)季度環(huán)比也減少了6.7億元。

這也就意味著小鵬的發(fā)展正在慢慢從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量增長(zhǎng)，盈利能力的持續(xù)改善也就讓四季度的盈利目標(biāo)更接近成為現(xiàn)實(shí)。

乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，小鵬一季度在A級(jí)電動(dòng)車市場(chǎng)的份額達(dá)12.3%，成為該細(xì)分市場(chǎng)增長(zhǎng)最快的品牌之一。

再看銷量方面，一季度小鵬的總交付量達(dá)到了94,008臺(tái)，同比大增330.8%，不僅超越原先的預(yù)期目標(biāo)，還直接奪得了一季度新勢(shì)力銷冠。

這其中，作為銷量擔(dān)當(dāng)?shù)腗ONA M03和P7+自然是功不可沒(méi)。

MONA M03上市8個(gè)月以來(lái)，累計(jì)交付了超過(guò)10萬(wàn)臺(tái)，每月平均銷量都能突破1.5萬(wàn)臺(tái)，成為了A級(jí)純電轎車市場(chǎng)的“現(xiàn)象級(jí)爆品”；

小鵬P7+這邊定位的20萬(wàn)級(jí)價(jià)格區(qū)間，競(jìng)爭(zhēng)可以說(shuō)是十分激烈，但P7+上市5個(gè)月的時(shí)間交付了將近5萬(wàn)臺(tái)，憑借超長(zhǎng)續(xù)航和越級(jí)的空間，仍然成為了許多家庭用戶的首選。

此外，25款G6和G9作為改款車型，在4月份交付了超過(guò)7500臺(tái)，顯示出小鵬在中高端市場(chǎng)還是很有潛力的。

值得一提的是，小鵬已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月交付超過(guò)3萬(wàn)臺(tái)了，4月的交付量進(jìn)一步提升到了35,045臺(tái)，同比增長(zhǎng)了273%，環(huán)比也增長(zhǎng)了6%，增長(zhǎng)勢(shì)頭相當(dāng)強(qiáng)勁。

國(guó)內(nèi)的情況一片大好，小鵬在海外的表現(xiàn)也是十分不俗。

一季度小鵬的出口量同比增長(zhǎng)了370%，達(dá)到了7,615臺(tái)，在中國(guó)中高端新能源出口市場(chǎng)中排名第一。

同時(shí)，新增的40家海外門(mén)店覆蓋了英國(guó)、波蘭、印尼等關(guān)鍵市場(chǎng)，而歐洲本地化研發(fā)中心的建立，更是標(biāo)志著小鵬的全球化戰(zhàn)略進(jìn)入了一個(gè)全新的階段。

歐洲汽車協(xié)會(huì)（ACEA）在報(bào)告中指出，小鵬在歐洲市場(chǎng)的份額已達(dá)3.2%，成為增速最快的中國(guó)新能源品牌，其右舵版車型在英國(guó)的預(yù)訂量已超5000臺(tái)。

何小鵬在電話會(huì)上也是很自豪的表示：“我們預(yù)計(jì)海外業(yè)務(wù)在未來(lái)三年將會(huì)高速擴(kuò)張，成為我們銷量和利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。”

從低到高構(gòu)建全價(jià)格帶矩陣

電話會(huì)上何小鵬還宣布：“5月28日，我們將舉辦MONA M03 MAX滿血版本的上市發(fā)布會(huì)，將圖靈AI輔助駕駛首次普及到15萬(wàn)級(jí)產(chǎn)品。”

作為小鵬高端技術(shù)下放的一次重要嘗試，新車直接升級(jí)了雙英偉達(dá)Orin-X芯片、11顆攝像頭和3顆毫米波雷達(dá)，支持城市NGP、高速NGP、記憶泊車等全場(chǎng)景輔助駕駛功能，即將成為這個(gè)級(jí)別唯一配備端到端大模型和500TOPS算力的車型。

此外，MONA M03 MAX還新增了星暮紫、微月灰等三款星際主題車色，風(fēng)阻系數(shù)也優(yōu)化到了0.194Cd，續(xù)航能達(dá)到600公里，快充只需要26分鐘，這一系列數(shù)據(jù)都將會(huì)讓這款車在A級(jí)純電轎車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)一步。

同時(shí)，何小鵬還宣布了今年下半年的新車規(guī)劃：“6月，我們將開(kāi)啟G7的預(yù)熱發(fā)布。三季度，我們還將推出30萬(wàn)級(jí)豪華運(yùn)動(dòng)轎跑，全新一代P7。四季度，我們將有鯤鵬超級(jí)電動(dòng)車型逐步進(jìn)入量產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)‘一車雙能’。”

詳細(xì)來(lái)看，預(yù)計(jì)在下個(gè)月亮相的小鵬G7定位為25萬(wàn)級(jí)純電SUV，基于SEPA 2.0架構(gòu)打造，搭載XNGP全場(chǎng)景智能輔助駕駛系統(tǒng)和800V高壓平臺(tái)，續(xù)航里程將會(huì)超過(guò)700公里。

這也難怪何小鵬稱這款車“會(huì)是25萬(wàn)級(jí)別SUV市場(chǎng)非常有競(jìng)爭(zhēng)力的新產(chǎn)品”，競(jìng)品目標(biāo)顯然也是直指特斯拉Model Y和比亞迪宋PLUS EV這兩大王牌。

麥肯錫就在報(bào)告中指出，小鵬的AI技術(shù)布局已形成從芯片到云端的完整閉環(huán)，G7的上市將重新定義25萬(wàn)元級(jí)市場(chǎng)的智能化標(biāo)準(zhǔn)。

全新一代P7計(jì)劃三季度上市，作為小鵬的“靈魂”，新款P7將升級(jí)成30萬(wàn)級(jí)豪華運(yùn)動(dòng)轎跑，采用更加激進(jìn)的設(shè)計(jì)語(yǔ)言和更高算力的圖靈芯片，預(yù)計(jì)續(xù)航將會(huì)直接突破800公里，智能化水平更是直接對(duì)標(biāo)“正版”特斯拉FSD。

另一邊，四季度將會(huì)推出的鯤鵬超級(jí)電混車型，將會(huì)覆蓋20萬(wàn)-30萬(wàn)級(jí)市場(chǎng)，將會(huì)搭載高效的增程系統(tǒng)，綜合續(xù)航超過(guò)1000公里肯定是沒(méi)問(wèn)題的。

高工機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究所（GGII）在報(bào)告中指出，小鵬在機(jī)器人領(lǐng)域的研發(fā)投入反哺了汽車智能化，鯤鵬車型的電控系統(tǒng)已應(yīng)用人形機(jī)器人的AI算法，這將成為其差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

何小鵬也自信的表示：“相信鯤鵬超電的推出，將會(huì)幫助我們?cè)趪?guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)，觸達(dá)到更廣闊的客群，并且為我們帶來(lái)的顯著的銷量增長(zhǎng)潛力。”

「AI汽車+全球化+人形機(jī)器人」的三線護(hù)城河

要知道，小鵬現(xiàn)在整個(gè)體系的構(gòu)建，都在以“AI汽車”為核心，是名副其實(shí)的第一增長(zhǎng)曲線。

其中，圖靈芯片作為二季度將實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的自研AI智駕芯片，有效算力相當(dāng)于行業(yè)主流芯片的3-7倍，能支持處理300億參數(shù)的大模型，現(xiàn)在已經(jīng)確定會(huì)搭載在MONA M03 MAX等車型上。

英偉達(dá)CEO黃仁勛在接受采訪時(shí)曾說(shuō)過(guò)：“小鵬的圖靈芯片與英偉達(dá)Orin-X形成互補(bǔ)，雙方在算力分配和模型優(yōu)化上的合作將推動(dòng)行業(yè)進(jìn)步。”

而物理世界基座大模型是小鵬自研能達(dá)到720億參數(shù)的云端基座模型，再結(jié)合萬(wàn)卡智算集群，可以實(shí)現(xiàn)“2天迭代一次”的端到端大模型訓(xùn)練。

麥肯錫就在報(bào)告中指出，小鵬的云端基座模型訓(xùn)練效率比行業(yè)平均水平高40%，這得益于其自研的分布式訓(xùn)練框架。

至于L3和L4級(jí)自動(dòng)駕駛，按何小鵬的話來(lái)講就是“下半年將推出L3級(jí)自動(dòng)駕駛的商業(yè)化應(yīng)用，2026年探索L4級(jí)技術(shù)，目標(biāo)是‘超越人類老司機(jī)’”。

何小鵬還在電話會(huì)上強(qiáng)調(diào)：“我們正在將AI底盤(pán)，圖靈AI輔助駕駛，智能座艙，圖靈芯片，具身智能機(jī)器人以及企業(yè)生產(chǎn)力工具等更多領(lǐng)域進(jìn)行以AI驅(qū)動(dòng)的融合式創(chuàng)新，在最近的第二季度，多個(gè)領(lǐng)域都取得了突破性進(jìn)展，這讓我相信，小鵬向AI的全面轉(zhuǎn)型開(kāi)始取得了全技術(shù)棧的初步成功，部分重點(diǎn)AI能力將在2026年在行業(yè)中斷代式領(lǐng)先。”

另一方面，小鵬和整個(gè)國(guó)內(nèi)車市的發(fā)展路徑都是一致的，第二個(gè)增長(zhǎng)曲線以全球化戰(zhàn)略為主。

在歐洲市場(chǎng)，小鵬已經(jīng)進(jìn)入了英國(guó)、波蘭、瑞士等國(guó)家，并且計(jì)劃今年在歐洲建成100家門(mén)店，推出右舵版車型和本地化智能駕駛功能。

歐洲汽車協(xié)會(huì)（ACEA）數(shù)據(jù)顯示，小鵬在歐洲的充電網(wǎng)絡(luò)覆蓋率已達(dá)70%，其S4超快充樁的使用率位居行業(yè)前三。

在東南亞市場(chǎng)，小鵬以印尼為支點(diǎn)來(lái)輻射東盟國(guó)家，利用當(dāng)?shù)卣叩膬?yōu)勢(shì)建立生產(chǎn)基地，從而達(dá)成降低關(guān)稅成本的目的。

印尼投資協(xié)調(diào)委員會(huì)（BKPM）官方宣布，小鵬與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作的電池工廠將于2026年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)年產(chǎn)電池50GWh。

在技術(shù)輸出方面，小鵬去年跟大眾的合作已經(jīng)帶來(lái)了14.4億元的技術(shù)服務(wù)費(fèi)，毛利率高達(dá)66.4%，未來(lái)必然會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大技術(shù)授權(quán)的范圍。

大眾集團(tuán)CEO Oliver Blume就曾表示：“小鵬的智能駕駛技術(shù)是大眾電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的重要補(bǔ)充，雙方合作將加速L4級(jí)自動(dòng)駕駛的落地。”

最后，小鵬把人形機(jī)器人作為第三增長(zhǎng)曲線，目標(biāo)就是在2026年推出面向工業(yè)和商業(yè)場(chǎng)景的機(jī)器人，達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先的智能水平。

第四代機(jī)器人IRON已經(jīng)在不久前的上海車展有過(guò)亮相，采用VLA（視覺(jué)語(yǔ)言行動(dòng)模型）架構(gòu)，復(fù)用了汽車AI技術(shù)和云端基礎(chǔ)設(shè)施，具備十分快速的進(jìn)化能力。

何小鵬表示：“我們?cè)贏I汽車研發(fā)的投入，也將使我們?nèi)诵螜C(jī)器人的研發(fā)具備在中國(guó)機(jī)器人行業(yè)獨(dú)一無(wú)二的優(yōu)勢(shì)。”

這么來(lái)看，何小鵬“四季度盈利”的信心，主要就來(lái)自于毛利率的持續(xù)改善、爆款車型的市場(chǎng)認(rèn)可，以及AI、全球化、人形機(jī)器人三線戰(zhàn)略的協(xié)同發(fā)力。

就像高盛在研報(bào)中指出的，“小鵬已經(jīng)從‘新勢(shì)力’進(jìn)化為‘技術(shù)驅(qū)動(dòng)型全球化企業(yè)’，其‘AI+汽車+機(jī)器人’的生態(tài)閉環(huán)正在重塑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。”

未來(lái)，隨著圖靈芯片的全面應(yīng)用、L3級(jí)自動(dòng)駕駛的落地、人形機(jī)器人的量產(chǎn)，小鵬很有希望完成全球AI科技巨頭的蛻變。

而今年四季度的盈利，或許只是這場(chǎng)蛻變的一個(gè)起點(diǎn)。