高效的引援策略固然能跳過培養本土團隊的漫長周期，以“拿來主義”填補中歐基金在固收領域的能力短板。但凡事皆有兩面性，不同機構的“空降兵”往往自帶差異化的投資風格烙印，從信評體系、市場研判到組合管理的全鏈條默契養成，或許更需要時間與耐心。

2025年5月22日，中歐基金管理有限公司（以下簡稱“中歐基金”）旗下產品中歐純債發布基金經理變更公告。公告顯示，基金經理周錦程因公司安排卸任，原中加基金總經理助理兼固定收益部總監閆沛賢出任基金經理一職。值得一提的是，此次任職距這位固收領域老將“出走”中加基金已有近一年時間。

中加基金痛失固收“頂梁柱”

閆沛賢畢業于英國帝國理工大學，獲金融學碩士學位，同時還擁有伯明翰大學計算機碩士學位。2008年10月至2010年04月，任平安銀行資金交易部債券交易員；2010年04月至2013年05月，跳槽至北京銀行資金交易部，同樣負責債券交易工作，并參與銀行流動性管理相關事務。憑借過硬的交易能力，其于2012年榮獲銀行間債券市場優秀交易員榮譽稱號，是一名妥妥的“實戰派”。

注：以上人物系在中歐基金基金經理閆沛賢

在加盟中歐基金前，閆沛賢與中加基金已攜手走過超10年光陰。擔任高管以及分管固定收益部的同時，閆沛賢的管理規模和業績表現，足以支撐起其作為中加基金固收業務“頂梁柱”的稱謂。截至2024年一季度陸續卸任相關產品前，閆沛賢的管理規模超過250億元，占公司債券型基金產品規模的比例達到兩成之多。

圖：基金經理閆沛賢管理規模變化情況

數據來源：Wind

Wind數據顯示，閆沛賢管理時間超過7年、規模超過150億元的代表性產品中加純債任職回報為44.83%，年化回報超過5%，在418只同類基金產品里排名第五。其余偏債基金產品也大多能夠在激烈的市場競爭里脫穎而出，躋身同類基金產品前20%。憑借出色的投資業績，閆沛賢曾多次榮獲“英華獎”“明星基金獎”“金基金獎”等行業權威獎項。

表：基金經理閆沛賢在中加基金的歷任基金產品

數據來源：Wind

然而，這根“頂梁柱”卻在去年年中選擇驟然撤離，其離任直接導致中加基金失去核心產品的市場號召力。自2024年三季度以來，中加純債等基金產品份額紛紛大減。截止2024年6月30日，該基金產品的總份額為167.86億份，其中機構投資者持有超過90億份。僅僅過了半年時間，該基金的總份額便大幅下滑至65億份，其中機構投資者、個人投資者的持有份額分別銳減56.55億、46.31億。

圖：中加純債合計份額變動情況

數據來源：Wind

盡管中加純債的接任者于躍頂著“世界一流名校+頭部賣方自營”的光環，但其管理的基金產品回報卻普遍在同類中處于中下游水平。此外，中加基金固收團隊中王霈、袁素等管理規模靠前的“老將”，同樣未能扛起業績大旗，長期表現乏善可陳。這暴露出公司投研體系青黃不接的深層危機，閆沛賢離任后在維持固收業務優勢上顯得捉襟見肘。

表：基金經理于躍在中加基金的歷任基金產品

數據來源：Wind，數據截止到2025年5月22日

圖：袁素投資經理指數表現（公募偏債）

數據來源：Wind，數據截止到2025年5月21日

圖：王霈投資經理指數表現（公募偏債）

數據來源：Wind，數據截止到2025年5月21日

公開資料顯示，中加基金成立于2013年3月，是第三批銀行系基金公司，注冊資本4.65億元人民幣。目前公司共有六家股東，其中第一大股東北京銀行持股比例為44%。

圖：中加基金股權結構

數據來源：天眼查

截至2025年一季度末，中加基金公募基金管理規模為1234.41億元，其中債券型基金管理規模為1071.59億元，占比超85%。公司的固收業務發展與大股東北京銀行的渠道支持緊密相關。倘若其固收類產品持續表現平庸，可能會沖擊公司整體運營生態與股東資源協同效率。

圖：中加基金全部基金管理規模變化

數據來源：天天基金網

中歐基金人才“拼盤”下增長與隱憂并存

對比之下，盡管閆沛賢加盟的中歐基金在業內公募管理規模排名更靠前，但其本身是固收領域的“偏科生”。據天天基金網數據，截至2024年二季度末，中歐基金公募基金管理總規模達5044.99億元，其中貨幣型基金規模占比近半（2228.08億元），而債券型基金規模僅860.14億元，固收業務在其戰略版圖中的權重顯著低于中加基金。

從此次基金經理變更公告的內容來看，中歐基金給這位固收“老將”似乎表示了足夠的誠意。除掌舵管理規模超百億的基金產品中歐純債，公司更賦予其固收投決會委員、信用組組長等核心職權。

此外，中歐基金的股東結構多元，涵蓋外資、國資、員工持股平臺及民企等多方力量。在此背景下，作為明星基金經理的閆沛賢加盟新平臺后，無論是話語權還是薪酬回報，都可能擁有更大的提升空間。值得注意的是，公司超46%的股權由21名核心員工直接持有，竇玉明、劉建平、葛蘭等業內知名人物赫然在列。

表：中歐基金股權結構

數據來源：中歐基金官網

近兩年來，中歐基金在固收領域持續發力。截至2025年一季度末，公司債券型基金管理規模已然成功突破千億大關。此次除了啟用經驗老道的閆沛賢管理重要產品，公司還將原融通基金宏觀利率研究組組長李冠頔納入麾下，任命其擔任中歐瑾泰等產品的基金經理。更早之前，公司相繼“挖角”邵凱、陳凱楊、呂修磊、黃海峰等博時基金的固收核心骨干，以加快固收團隊迭代的節奏。

圖：中歐基金債券型基金管理規模變化

數據來源：天天基金網

高效的引援策略固然能跳過培養本土團隊的漫長周期，以“拿來主義”填補中歐基金在固收領域的能力短板。但凡事皆有兩面性，不同機構的“空降兵”往往自帶差異化的投資風格烙印，從信評體系、市場研判到組合管理的全鏈條默契養成，或許更需要時間與耐心。

作者 | 趙紅揚

編輯 | 吳雪