財聯(lián)社5月29日訊（記者 陳俊蘭）作為瑞銀全球規(guī)模最大的年度投資大會——瑞銀亞洲投資論壇已在香港拉開帷幕。

亞洲投資論壇至今已舉辦28年，這場被譽(yù)為“亞洲投資風(fēng)向標(biāo)”的論壇吸引了2000名全球頂尖機(jī)構(gòu)投資者、對沖基金和資產(chǎn)管理公司代表及400余位亞洲超高凈值家族辦公室掌舵者參與。

今年的瑞銀亞洲投資論壇在“解鎖未來，以韌馭新”的主題下，探索突破性科技所帶來的機(jī)遇，也將從宏觀經(jīng)濟(jì)、政策、貿(mào)易乃至社會挑戰(zhàn)等多個角度探討當(dāng)今的關(guān)鍵投資議題。

港股IPO市場活躍度顯著提升

瑞銀全球投資銀行部亞洲區(qū)副主席朱正芹表示，港股市場的IPO活躍度正經(jīng)歷顯著復(fù)蘇。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年，港股IPO總規(guī)模已達(dá)98億美金，接近2024年全年113億美金的水平。這一表現(xiàn)相較于前兩年的沉寂形成鮮明對比，盡管2024年9月曾出現(xiàn)短暫活躍期，但2025年1月以來市場持續(xù)向好，尤其春節(jié)期間展現(xiàn)出強(qiáng)勁動能，即便面臨關(guān)稅戰(zhàn)等外部沖擊，仍快速恢復(fù)韌性。

朱正芹提到，政策紅利是推動市場升溫的核心引擎。近年來，香港市場持續(xù)深化開放，為全球及中資企業(yè)提供了更高效的融資平臺。自2019年推出港股上市制度改革（如《上市規(guī)則》第19C章允許同股不同權(quán)企業(yè)上市），再到2020年優(yōu)化18A章（支持未盈利生物科技公司）和2023年增設(shè)18C章（吸引特專科技公司），香港交易所不斷拓寬上市門檻，吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)。同時，針對A股藍(lán)籌企業(yè)的簡化審核流程，進(jìn)一步提升了上市效率。

更重要的是，中國證監(jiān)會近年來對境外上市監(jiān)管政策進(jìn)行了重大優(yōu)化。對于已上市企業(yè)的境外再融資（包括港股、美股），監(jiān)管要求已大幅簡化，實(shí)行“事后備案制”，與境內(nèi)再融資流程逐步拉平。這一系列政策調(diào)整，不僅提升了香港市場的流動性和活躍度，也為中資企業(yè)全球化融資提供了更靈活、更便利的環(huán)境。

在板塊表現(xiàn)方面，消費(fèi)板塊成為市場壓艙石。朱正芹特別強(qiáng)調(diào)，消費(fèi)股因其對關(guān)稅不敏感、現(xiàn)金流穩(wěn)定、盈利清晰而受到投資者青睞。以蜜雪冰城為例，市值從上市時的700億港元漲至2000億港元，財務(wù)數(shù)據(jù)超出投資者預(yù)期。盡管并非所有消費(fèi)股都表現(xiàn)良好，但龍頭企業(yè)的增長潛力和盈利能力使其成為投資者的首選。消費(fèi)板塊的抗周期性和穩(wěn)健性使其在市場波動時表現(xiàn)尤為突出。

與此同時，港股市場的機(jī)構(gòu)投資者在穩(wěn)定市場方面發(fā)揮了重要作用。朱正芹提到聯(lián)交所的改革減少了散戶的回?fù)鼙壤黾恿藱C(jī)構(gòu)投資者的參與，這有助于降低市場波動性。機(jī)構(gòu)投資者的長期持有和深入研究使得市場更加穩(wěn)定。如在寧德時代、恒瑞醫(yī)藥等標(biāo)桿項目中，國際長線投資者的認(rèn)購非常激烈，基石投資者的結(jié)構(gòu)也非常合理。機(jī)構(gòu)投資者的參與不僅提升了市場的穩(wěn)定性，也為優(yōu)質(zhì)公司提供了更多的融資機(jī)會。

中資企業(yè)出海潮早已開啟

在全球經(jīng)濟(jì)格局重塑的背景下，中資企業(yè)出海成為市場熱議焦點(diǎn)。

在談到中資企業(yè)如何把握出海機(jī)遇時，瑞銀全球投資銀行部中國股票資本市場主管胡凌寒分享了她的觀察，她表示，自去年年底起，中資企業(yè)出海的趨勢已初現(xiàn)端倪，而到了2025年，這一潮流更呈現(xiàn)出顯著的加速態(tài)勢。

在分析A股公司赴港上市熱潮時，她表示，目前已經(jīng)有多家A股公司選擇在港股上市，涵蓋了多個行業(yè)，如工業(yè)、醫(yī)療、科技和消費(fèi)等。這些公司包括寧德時代、恒瑞醫(yī)藥、維爾半導(dǎo)體等，顯示出行業(yè)多元化的特點(diǎn)。此外，除了IPO，今年許多公司也頻繁進(jìn)行融資，包括可轉(zhuǎn)債和配售等行為，項目規(guī)模從幾億到幾十億美金不等。在她看來這一潮流不僅已經(jīng)開始，未來還有很大的增長空間。

她進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，對于A股上市公司來說，港股上市能夠獲得國際投資者的支持，尤其是那些行業(yè)龍頭公司。國際投資者在加倉中國資產(chǎn)時，更傾向于投資規(guī)模較大、市場地位穩(wěn)固的公司。相比之下，小型公司可能會面臨較大的折讓。此外，消費(fèi)類公司在新股上市或配售可轉(zhuǎn)債時也表現(xiàn)較好，因為它們的現(xiàn)金流和盈利能力較為穩(wěn)定，且受到國內(nèi)消費(fèi)政策的支持。

針對寧德時代登陸港股后募資額登頂全球的現(xiàn)象，胡凌寒在分析該募資趨勢是否會持續(xù)時指出，這一勢頭將得以延續(xù)。她表示，目前市場上已經(jīng)有多家公司在籌備超過10億美金的IPO項目，雖然達(dá)到寧德時代50億美金的規(guī)模可能較為困難，但10億到20億美金級別的項目將會陸續(xù)出現(xiàn)。因此，未來港股市場仍將吸引大量高額募資的IPO項目。