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出品： 電動星球

作者：思為、毓肥

雷軍今天下午在投資者大會上透露，小米汽車預計將在今年下半年實現盈利。

不同于蔚來和小鵬今年四季度盈利的目標，雷軍給出的，是帶有更大確定性的預測，甚至在樂觀情況下，這一未來在第三季度就能實現。

如果雷軍的預言成真，那么小米汽車將以交付不到兩年的超高速度，完成盈利的歷史里程碑——達成同樣的交付到盈利，特斯拉花了 116 個月，理想則用了 66 個月。

回顧 2024 年 3 月 28 日小米 SU7 上市后，小米智能電動汽車等創新業務的凈虧損，由 2024 年第二季度的 18 億元、第三季度的 15 億元，迅速下降至 2024 年第四季度的 7 億元和 2025 年一季度的 5 億元。

除虧損降低速度之外，雷軍為何能自信公開表達這樣的預言？他的底氣是什么？

我們試圖從小米的財報中找到答案。

「生而成熟」？

2025 年第一季度，小米 SU7 系列交付 75869 臺新車，對應的收入是 181 億元人民幣，均價 23.86 萬元，而小米汽車 2025 年年銷量目標是 35 萬臺，一季度完成進度 22%。

若僅以小米 SU7 系列的價格為基礎，小米智能電動車收入將達 833 億元，而隨著定位更高的 YU7 加入，均價還會進一步上升，而在 2024 年全年，小米智能電動汽車等創新業務的收入為 328 億元，不止翻番。

833 億元的年營收成績，放在中國新造車行列里，也是耀眼的存在——小鵬 2024 年年營收 408.7 億元、蔚來 657.3 億元、極氪科技集團 1138.9 億元、理想 1445 億元。

如果小米汽車真能由 2024 年全年凈虧損 62 億元，迅速在一年內轉向盈利，那就不能忽略毛利率在其中發揮的作用。

2025 年一季度，小米智能電動汽車及 AI 等創新業務毛利率為 23.2%，小米并未單獨公布汽車業務的毛利率，去年同期小米智能電動汽車等創新業務的毛利率為 12.6%，2024 年第四季度為 18.5%。

這個數字甚至超越了目前新造車盈利能力最強的理想，該品牌一季度整體毛利率為 20.6%，汽車毛利率 19.8%，而一季度在歐美市場受挫的特斯拉，毛利率已經來到了 16.3%。

在單車均價 23.86 萬元的情況下，我們粗略估算，小米汽車一款車能夠獲得近 5.54 萬元的毛利，一季度與其均價相當的、26.57 萬元均價的理想汽車，一款車的毛利稍低于 5.26 萬元，稍低于小米汽車。

背靠小米集團，能量與聲量與生俱來，并且首款車型在產品力上不輸市面上競爭對手的小米汽車，似乎在業績上，也做到了雷軍所說的「生而成熟」。

三季度還是四季度？

雷軍說的今年下半年盈利，存在第三季度盈利和第四季度兩種可能性，盡管只有三個月的差距，但兩個時間點所代表的，卻大有不同。

如果小米汽車能在三季度就實現盈利，這就意味著小米汽車幾乎僅靠 SU7 一款車就能盈利，并且還是在「供不應求」的基礎之上；如果是第四季度盈利，那就代表 YU7 實現了協同上量，于小米都是喜事。

從 2023 年底的預熱開始，小米汽車以極強的存在感與實力，被譽為中國新能源汽車行業的「最后一個新勢力品牌」，成為大門即將關上前的強勢挑戰者（參數丨圖片）。

小米 YU7 以精準的定位和產品力，硬生生在稍顯沉寂的純電轎跑市場，撕開了一道口子，創造出了人們對純電轎跑，或者說小米 SU7 的需求。

如今，即將在 7 月份上市的小米 YU7，將市場擴大至有家庭需求、同時對空間和性能存在需求的市場，在 YU7 19.99 萬元和 23.59 萬元的猜測起售價都被雷軍否定的情況下，新車的價格成為人們最大的好奇。

雷軍會如此前一樣，先拉高人們對價格的期待，然后給出一個驚喜售價嗎？而小米汽車首次實現盈利，又會達到怎樣的數字？

（完）