汽勢Auto-First｜李德喆

李斌在蔚來一季度財報電話會上的發言劃重點：

一、蔚來要實現今年四季度盈利的經營計劃包括：三個品牌的月銷量合計要達到5萬臺，毛利率要達到17%-18%；銷售管理費用控制在10個點左右；研發費用控制在6-7個點。

二、今年四季度，隨著全新ES8的交付，蔚來品牌銷量有機會做到2.5萬臺，確保品牌四季度毛利率超過20%。

三、樂道品牌四季度目標月銷2.5萬臺，其中樂道L60目標月銷1萬臺以上；樂道L90將于今年三季度上市交付；樂道L80會在四季度上市交付。

與此同時，蔚來管理層在解釋蔚來一季度財務情況時稱：

蔚來今年3月份的港股融資，40.3億港幣已經在4月初到賬，但沒有計入一季度報表。隨著二季度開始銷量恢復增長，運營現金流也將持續提升。

另外，二季度開始，從報表上能看到費用端的優化，在四季度的研發費用要控制在20億到25億元的水平。

6月3日晚間，蔚來汽車公布2025年一季度業績報告。

從公布的財報數據來看，由于受到季節性因素及戰略調整影響，蔚來今年一季度總收入為120.35億元，同比增長21.5%，環比下降38.9%。

一季度公司凈虧損67.5億元，同比擴大30.2%，環比收窄5.1%；調整后凈虧損62.79億元，同比增長28.1%。虧損擴大主要因研發投入高企，以及多品牌戰略帶來的成本壓力。

一季度整車毛利率為10.2%，同比提升1個百分點，但環比下降2.9個百分點。現金流方面，截至今年3月底，公司現金儲備260億元，加上3月底完成的40億港元融資，4月初的資金儲備超300億元。

交付與市場表現方面，蔚來今年一季度交付42094臺，同比增長40.1%，其中蔚來品牌27313臺，樂道品牌14781臺。

根據蔚來官方的最新交付指引，隨著ET9、螢火蟲等新車型上市及“5566”改款車型的陸續交付，今年二季度蔚來整體交付量有望達到7.2萬至7.5萬臺，同比增長25.5%-30.7%，環比增長71%-78%。

綜合來看，蔚來在今年四季度實現單季度盈利具備較高的可能性，但這一目標的達成仍需跨越多重挑戰。包括新一輪車市價格戰的沖擊、競爭對手的持續施壓、技術快速迭代所帶來的轉型考驗，以及原材料成本波動與供應鏈穩定性等因素的潛在影響。