央行連續7個月出手，較為罕見！

6月7日，國家外匯管理局發布的數據顯示，截至2025年5月末，央行的黃金儲備規模報7383萬盎司（約2296.37噸），環比增加6萬盎司。值得一提的是，這已經是連續第7個月增加，其間累計增持103萬盎司。若以國際現貨黃金的最新價格計算，累計增持金額約為34.1億美元（約合人民幣245億元）。

有分析人士指出，從優化國際儲備結構，穩慎扎實推進人民幣國際化，以及應對當前國際環境變化等角度出發，未來央行繼續增持黃金仍是大方向。

對于黃金價格走勢的未來展望，世界黃金協會認為，黃金價格仍有上漲潛力。高盛則表示，預測到明年中期黃金價格將達到4000美元/盎司，相較于比特幣，黃金將是更安全的對沖工具。

外匯儲備規模繼續上升

6月7日，國家外匯管理局公布了2025年5月末外匯儲備規模數據，其中顯示，截至2025年5月末，我國外匯儲備規模為32853億美元，較4月末上升36億美元，升幅為0.11%。

國家外匯管理局表示，5月，受主要經濟體財政政策、貨幣政策和經濟增長前景等因素影響，美元指數小幅震蕩，全球金融資產價格漲跌互現。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模上升。

2025年以來，外匯儲備余額連續增長。今年前5個月，中國外匯儲備分別為32090.36億美元、32272.24億美元、32406.65億美元、32816.62億美元、32852.55億美元，分別增加66.79億美元、181.88億美元、134.41億美元、409.97億美元、35.93億美元。

國家外匯管理局稱，我國經濟持續回升向好，經濟發展質量穩步提升，為外匯儲備規模保持基本穩定提供支撐。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，按不同標準測算，當前我國略高于3萬億美元的外匯儲備規模處于適度充裕水平，短期內有望保持基本穩定。在外部環境波動加大的背景下，適度充裕的外匯儲備規模將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也將成為抵御各類潛在外部沖擊的“壓艙石”。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，5月全月來看，全球資產價格漲跌不一，對外儲支撐有限，匯率對外儲有所支撐，受資產價格變化與匯率波動綜合影響，5月外匯儲備較上月末上升36億美元至32853億美元。

此外，國家外匯管理局副局長、新聞發言人李斌6月6日答記者問時表示，近期金融管理部門實施降準降息等一攬子政策，進一步加大對實體經濟的支持。隨著有關政策落地見效，我國經濟運行向好勢頭有望繼續鞏固，更好發揮穩定外匯市場的基本盤作用。

李斌稱，近期中美經貿高層會談取得實質性進展，雙方發布聯合聲明，大幅降低雙邊關稅水平，有助于維護中美經貿關系健康、穩定、可持續發展。

大舉增持黃金

與此同時，央行更新的官方儲備資產數據顯示，2025年5月末，中國官方黃金儲備為7383萬盎司，較上月末增加6萬盎司。作為比較，3月增持9萬盎司，4月增持7萬盎司，5月增持速度進一步放緩。

自去年11月重啟增持以來，中國央行已連續7個月增持黃金，其間累計增持103萬盎司。若以國際現貨黃金的最新價格（3310.17美元/盎司）計算，累計增持金額達34.1億美元（約合人民幣245億元）。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，央行連續7個月增持黃金，符合市場預期。全球政治、經濟形勢出現新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內易漲難跌。這意味著從控制成本角度暫停增持黃金的必要性下降，而從優化國際儲備結構角度增持黃金的需求上升。

王青認為，央行增持黃金仍是大方向。背后的主要原因是我國國際儲備中的黃金儲備占比偏低——截至2025年5月末，我國官方國際儲備資產中黃金的占比為7.0%，明顯低于15%左右的全球平均水平。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為推進人民幣國際化創造有利條件。

黃金價格方面，廣發證券指出，近期金價小幅回調，仍受到關稅不確定性擾動，但震蕩中樞在不斷上移。如果2025年6月至8月美國高頻經濟數據走弱、財政法案超預期擴大財政赤字，疊加債務上限擴容后發債量回升，仍將對黃金形成驅動。

華創證券首席宏觀分析師張瑜認為，當前處于科技、軍事、財富等多維秩序綜合重構期，未來全球各類不確定性或依然存在，因此黃金的交易可能尚未結束，不僅具備絕對價格上漲空間，還能降低資產組合波動率，具有重要配置價值。

世界黃金協會近期發布的月度報告顯示，隨著投資者情緒波動對全球金融市場造成影響，黃金ETF五個月來首次出現資金凈流出。

展望未來，世界黃金協會認為，黃金價格仍有上漲潛力，全球“貿易戰”和不斷上升的關稅尚未顯著推高通脹。由于通脹侵蝕實際收益率，且經濟增長放緩令股市和周期性大宗商品承壓，黃金可能仍是滯脹環境中為數不多的抗跌資產之一。

高盛近日發表報告稱，預測到明年中期黃金價格將達到4000美元/盎司，相較于比特幣，黃金將是更安全的對沖工具。高盛認為，絕大多數可用的黃金儲備已經被開采，在供應短缺以及通脹憂慮下需求增加，為金價上升提供動力。

高盛全球大宗商品研究聯合主管Daan Struyven表示，在過去數年，比特幣的回報率高于黃金，但波動性亦較大，對下跌也更敏感。因此，在對沖股市下跌方面，黃金作為避險資產較比特幣更有效。

責編：王璐璐

排版：劉珺宇?????????

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