本文來源：時代周報 作者：藍麗琦

來源：圖蟲創意

今年首例券商定增獲批花落天風證券（601162.SH）。

近日，天風證券公告，公司40億元定增方案正式獲證監會批復。

作為連接資本市場和企業的橋梁，券商的資本實力是抗風險、穩發展的重要基石，其資本金補充一直備受關注。

天風證券在公告中表示，作為一家中型證券公司，需通過適當補充資本，推動業務全面發展，提升業務質量，才有可能在未來行業競爭格局中占有一席之地。與此同時，公司擬通過本次發行夯實風險抵御能力，聚焦主業發展。

從時間線來看，天風證券本次定增今年3月獲上交所受理，5月份審核通過，6月初就收到了證監會批復，間隔不到3個月。

此前5月份，中泰證券（600918.SH）、南京證券（601990.SH）兩家券商定增獲上交所受理，擬定增金額分別為60億元、50億元，目前尚待審核通過。

6月10日，時代周報記者以投資者身份分別致電中泰證券、南京證券，雙方相關人員均表示，定增流程需要等待監管回復，無法確定審核時長，一切以公告為準。

對比去年，浙商證券（601878.SH）、財達證券（600906.SH）的定增方案到期后失效，彼時公司并未延長有效期，被視為主動放棄定增。

如今，3家券商定增加速，是否意味著券商再融資“開閘”？

宏泰集團斥資40億支持天風證券

具體看天風證券本次定增，其發行對象僅有控股股東宏泰集團一家。

公告顯示，天風證券本次向宏泰集團發行A股股票數量不超過14.98億股，擬募集資金總額不超過40億元，發行價格最終定價2.73元/股，發行對象將以現金方式認購。從募集資金投向來看，其中20億元將用于償還債務以及補充營運資金，另有15億元用于財務管理業務，5億元用于投資交易業務。

來源：天風證券公告截圖

本次定增前，宏泰集團及其一致行動人持有天風證券21.09億股，持股比例為24.34%，背后實控人為湖北省財政廳。此前，天風證券股權極度分散，長期處于無控股股東、無實控人狀態。2022年，宏泰集團逐步收購天風證券股權，并與武漢商貿集團簽署《一致行動協議》，才最終確定其控股股東地位。

公告顯示，在本次定增中，按照發行價格和最終募集資金總額測算，宏泰集團本次認購的股份數量上限為14.65億股，本次發行完成后，宏泰集團及其一致行動人持股股數將上升至35.74億股，持股比例上升至35.29%。

天風證券表示，作為湖北省屬法人券商，控股股東將通過此次發行加大對公司的投入與支持，幫助公司增強資金實力，把握市場機會，在持續提升服務實體經濟能力和綜合服務能力的同時，為全體股東帶來更為豐厚的回報。

除天風證券外，中泰證券、南京證券同樣也得到了股東的鼎力支持。

中泰證券、南京證券本次定增對象數量均不超過35名，同時也包含各自的控股股東，分別是棗莊礦業（集團）有限責任公司（以下簡稱“棗礦集團”）、南京紫金投資集團有限責任公司（以下簡稱“南京紫金集團”）。

公告顯示，棗礦集團擬認購中泰證券本次發行股票數量的36.09%，認購金額不超過21.66億元。上述中泰證券相關人員表示，目前確定的是控股股東的認購比例，最終認購金額還要看發行情況。

南京紫金集團則是同意以5億元現金認購南京證券本次發行，先行確定了認購金額，最終認購的股票數量則需要確定發行價格后才能敲定。目前，這兩家券商還未確定最終發行價格。

中信建投：探索補充股權資本的可行性

值得一提的是，上述3家券商的定增方案均在2023年開始申報。為了定增順利進行，3家券商都曾因未在一年內獲交易所受理，而延長定增方案的有效期，其中天風證券延長2次。

耐心等待審核的另一面，也有券商直接“放棄定增”。去年，浙商證券、財達證券的定增方案在有效期一年屆滿時自動失效，雙方董事會均沒有提交延長定增方案有效期的預案，被行業視為自動放棄。

在股權融資收緊的背景下，2家券商也另尋出路。今年，財達證券發行次級公司債30億元、短期公司債50億元均獲證監會批復；浙商證券則聚焦收購國都證券的股權，并于5月取得控股權，趕上券商并購的浪潮。

此外，指南針的一筆定增近三年未獲批復。其于2022年收購了麥高證券（前身為網信證券），并在當年申報定增擬募集資金29億元。申報當年，指南針便獲深交所受理，并在9月對問詢函進行了回復。今年5月，指南針再度更新了定增方案修訂稿，不過目前暫未有進一步的審核動態。

對于上市公司是否需要通過定增充實資本，市場的看法不一。由于增發股票難免會攤薄公司的每股收益，不少投資者難以達成共識。

有投資者向時代周報記者表示，企業領導層的利益是以公司做大為驅動，增發股票是最簡單、風險最低的方法，但成熟市場的上市公司應以多給予投資者回報為榮，這種回報不僅局限于短期的現金流，也包含更多的長期價值。

多家券商也在定增方案中提到，本次發行完成后，公司將通過多種措施以降低本次發行攤薄股東即期回報的影響。其中，天風證券表示，將嚴格執行公司的分紅政策，保障公司股東利益回報；中泰證券表示，公司將保持穩定的股東回報政策。

不過，從補充資本的角度而言，多家券商凈資本并不高，需要通過市場化渠道進行補血。

在今年3月底中信建投（601066.SH）的業績會上，就有分析師提到中信建投資本金偏緊的問題。

根據Wind數據，截至2024年末，中信建投凈資本為746.74億元，在券商中排名第八；截至今年一季度末，中信建投凈資本為763.67億元，較去年底有所上升，但排名未變。

彼時，中信建投計劃財務部、庫務部行政負責人趙明表示，公司的凈資本規模在頭部券商當中確實處于相對較低的水平，隨著公司這幾年業務的快速發展和資產負債規模的穩步增長，資本金資源的稀缺性和剛性約束，也越來越凸顯。“下一步，公司會研究符合實際情況的資本補充方案，包括保持較高的盈利水平，發行次級債和永續次級債，部署補充附屬性資本，并且結合自身的財務狀況和市場環境，探索進一步補充股權資本的可行性。”

Wind數據顯示，截至今年一季度末，上市券商中，凈資本在1000億元以上的僅有國泰海通、中信證券、中國銀河三家，廣發證券、華泰證券、申萬宏源等6家在500億元以上、1000億元以下，華林證券則低于50億元。