（來源：浙商證券研究所）

【浙商固收 覃漢/沈聶萍】債券市場專題研究：近期債市做多勝率明顯提高。

【浙商機械 邱世梁/王華君/何家愷】濤濤車業(yè)（301345）公司點評：投資美國機器人公司，北美休閑車龍頭有望強者恒強。

【浙商機械 邱世梁/王華君/何家愷】徐工機械（000425）公司點評：與必和必拓簽署礦業(yè)設備供應全球框架協(xié)議。

1、大勢：

周四上證指數(shù)收盤與前一天持平，滬深300下跌0.1%，科創(chuàng)50下跌0.3%，中證1000上漲0.1%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.3%，恒生指數(shù)下跌1.4%。

2、行業(yè)：

周四表現(xiàn)最好的行業(yè)分別是有色金屬（+1.4%)、傳媒（+1.3%)、美容護理（+1.3%)、醫(yī)藥生物（+1.3%)、通信（+1.0%)，表現(xiàn)最差的行業(yè)分別是家用電器（-1.8%)、煤炭（-1.1%)、食品飲料（-1.1%)、農(nóng)林牧漁（-1.1%)、房地產(chǎn)（-0.6%)。

3、資金：

周四滬深兩市總成交額為12718億元，南下資金凈流入55.9億港元。

02 重要觀點

【浙商固收 覃漢/沈聶萍】債券市場專題研究：繼續(xù)震蕩，或選擇突破？

1、所在領域：固收

2、核心觀點：

近期債市做多勝率明顯提高，但是賠率仍然不足。

1）市場看法：

后續(xù)權益率先突破關鍵點位的概率或更高。

2）觀點變化：

債券突破前低的前置條件大概率是政策利率再度調(diào)降，而5月下旬以來資金投放的超預期寬松還不足以支撐長端利率大幅下行。

3）驅(qū)動因素：

股市潛在利多因素還未被完全定價，后續(xù)可以關注中美談判動向和年中國內(nèi)政策動向。

4）與市場差異：

債券長期看多一致性提高，而股市空頭回補動力更強。

3、風險提示：

關稅政策超預期變化；國際局勢超預期變化。

報告日期：2025年6月12日

報告詳情：

03 重要點評

【浙商機械 邱世梁/王華君/何家愷】濤濤車業(yè)（301345）公司點評：投資美國機器人公司K-Scale，北美休閑車龍頭有望強者恒強

1、主要事件：

公司的美國子公司與美國人形機器人領域創(chuàng)新玩家簽訂投資協(xié)議。

2、簡要點評：

近日，公司的美國子公司RevEdge Inc.與美國DPSH SYNDICATE.（也稱“K-Scale Labs”）簽訂投資協(xié)議。雙方將整合公司“北美制造+銷售渠道”的優(yōu)勢及K-Scale Labs的機器人技術優(yōu)勢，進一步打造人形機器人領域的“制造+技術”體系。

3、投資機會、催化劑與投資風險：

1）投資機會：

投資美國機器人公司K-Scale，進一步打造人形機器人領域的“制造+技術”體系；電動低速車供給端邏輯將顯現(xiàn)，公司強者恒強。

2）催化劑：

訂單落地超預期，競爭格局優(yōu)化。

3）投資風險：

新品放量不及預期，銷售渠道拓展不及預期。

報告日期：2025年6月11日

報告詳情：

【浙商機械 邱世梁/王華君/何家愷】徐工機械（000425）公司點評：與必和必拓簽署礦業(yè)設備全球戰(zhàn)略合作，邁向全球工程機械龍頭

1、主要事件：

徐工集團與必和必拓簽署礦業(yè)設備供應全球框架協(xié)議。

2、簡要點評：

雙方將在設備聯(lián)合研發(fā)、全生命周期管理、本地化服務體系建設等多個維度開展深度合作，雙方將共同打造安全、高效、環(huán)保的新一代礦山作業(yè)體系。

3、投資機會、催化劑與投資風險：

1）投資機會：

與必和必拓簽署礦業(yè)設備全球戰(zhàn)略合作，邁向全球工程機械龍頭。

2）催化劑：

訂單超預期，地產(chǎn)、基建投資增速超預期等。

3）投資風險：

基建、地產(chǎn)、礦業(yè)投資不及預期；出口不及預期；應收賬款等風險敞口。

報告日期：2025年6月12日

報告詳情：

法律聲明及風險提示

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來源：市場投研資訊