文︱陸棄

美國經(jīng)濟的神經(jīng)末梢正在發(fā)出警報。最新數(shù)據(jù)顯示，美國持續(xù)申請失業(yè)救濟金的人數(shù)飆升至195.6萬人，創(chuàng)下三年半以來的新高。這不僅意味著更多人失業(yè)，更意味著他們正在花費更長時間尋找工作。與之伴隨的，還有首度申請失業(yè)救濟人數(shù)的飆升，達到24.8萬人，同樣是近十個月來從未見過的高位。在經(jīng)歷了短暫的復(fù)蘇幻象之后，美國就業(yè)市場再次沉入不確定與停滯的泥淖，而這一次，周期性因素之外，更有政策人為操作的濃重陰影。

特朗普政府新一輪關(guān)稅政策的余波尚未完全顯現(xiàn)，但已經(jīng)足夠令企業(yè)謹慎招工甚至凍結(jié)招聘。盡管5月的非農(nóng)數(shù)據(jù)表面看仍顯“健康”，但多個細節(jié)早已暴露出隱憂：低薪崗位主導(dǎo)增長，勞動參與率停滯，工作時間縮短。而這一切，最終都匯聚到一個核心問題上，美國經(jīng)濟的可持續(xù)性已開始失速，尤其是在貿(mào)易、制造與勞動力市場這些核心指標(biāo)上。

美聯(lián)儲即將召開的會議很可能不會加息或降息，而是選擇原地觀望，這看似理性，卻恰恰折射出其面對當(dāng)前局勢的無所作為。面對就業(yè)市場動蕩，央行按兵不動并不代表穩(wěn)健，而是在賭時間，希望市場自己消化關(guān)稅震蕩，等待一輪更具說服力的通脹數(shù)據(jù)再做決策。然而，美聯(lián)儲的耐心，很可能成為市場動蕩的加速劑。就業(yè)市場已感受到政策拖延的代價，而一旦消費信心開始下滑，美國經(jīng)濟的第二只靴子就將落地。

必須指出的是，本輪失業(yè)救濟數(shù)據(jù)的激增雖然與陣亡將士紀念日及部分地區(qū)進入暑期相關(guān)，存在季節(jié)性波動的合理解釋，但這種解釋本身已經(jīng)難以掩蓋系統(tǒng)性問題的蔓延。企業(yè)對未來的不確定性已轉(zhuǎn)化為實打?qū)嵉恼衅竷鼋Y(jié)，而“重復(fù)申請者”人數(shù)激增則直接說明一個現(xiàn)實：美國勞動者正面臨找不到合適工作的困境，不是想不干，而是沒人要。這一趨勢，若再持續(xù)兩至三個月，將極大動搖市場對美國經(jīng)濟韌性的信心。

更深層的隱憂來自對通脹的誤判。盡管最新的生產(chǎn)者價格指數(shù)依舊溫和，表面看關(guān)稅尚未傳導(dǎo)到消費端，但這只是時間問題。從產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)邏輯看，企業(yè)在短期內(nèi)往往以壓縮利潤率吸收初期成本沖擊，一旦這種策略無法持續(xù)，漲價將成為不可回避的選項。而消費品價格上漲，又會反過來加劇貨幣政策與財政政策的兩難境地。美聯(lián)儲希望以“不作為”應(yīng)對特朗普政府的主動出擊，這是貨幣當(dāng)局逃避現(xiàn)實的懦弱表現(xiàn)。

當(dāng)前失業(yè)數(shù)據(jù)的異常惡化，很可能只是更廣泛危機的先聲。從制造業(yè)到運輸業(yè)、從科技到零售，多項領(lǐng)先指標(biāo)均顯示疲軟甚至衰退信號。在這種背景下，繼續(xù)高懸的關(guān)稅政策無疑是一把雙刃劍，既無法短期內(nèi)真正改變貿(mào)易逆差，也持續(xù)對國內(nèi)就業(yè)與消費信心造成內(nèi)傷。特朗普政府選擇以“經(jīng)濟民族主義”壓制外部挑戰(zhàn)，卻在無形中吞噬內(nèi)部市場信心，若不及時回調(diào)政策方向，美企將面臨“既要內(nèi)戰(zhàn)又要外戰(zhàn)”的生存壓力。

與此同時，華盛頓政壇對這場正在成形的經(jīng)濟疲軟反應(yīng)遲緩。民主黨忙于籌備選戰(zhàn)，共和黨則在圍繞關(guān)稅與財政政策上保持沉默。這種制度性失能的表現(xiàn)，使得美國經(jīng)濟面對宏觀不確定性幾乎沒有有效的緩沖機制。市場無法依靠政策信號來進行預(yù)判，而普通勞動者則在沒有清晰方向的困境中反復(fù)申請救濟。美國曾引以為傲的就業(yè)市場彈性，正在這種多重扭曲中逐步瓦解。

美元與美債收益率在數(shù)據(jù)公布后同步走低，顯示投資者對于美聯(lián)儲未來的政策路徑已開始懷疑。一方面，通脹尚未失控，不具備加息條件；另一方面，就業(yè)市場惡化又難以支持降息。這種兩難狀態(tài)正是宏觀政策“手腳被綁”的最佳寫照。而一旦全球資本市場開始認定美國經(jīng)濟復(fù)蘇已達極限，美元避險地位也將開始動搖。眼下美國仍以強勢貨幣收割全球資本，但基礎(chǔ)正在出現(xiàn)裂縫。

美國此刻的內(nèi)部困頓恰與全球主要經(jīng)濟體同時降溫形成呼應(yīng)。歐洲央行已暗示年內(nèi)將進一步降息以提振增長，而美國卻在財政政策高懸、貨幣政策僵持的背景下，走向一種經(jīng)濟政策的“真空地帶”。失業(yè)上升或許只是警鐘的初響，更大的考驗還在于，當(dāng)美國人意識到自己既無法享受貿(mào)易保護紅利，又開始失去工作時，特朗普的民粹算盤還是否奏效。

美國正在步入一條極其危險的路徑，政策混亂、經(jīng)濟遲滯、市場失信。短期內(nèi)看似可控的數(shù)據(jù)波動，若長期掩蓋結(jié)構(gòu)性裂痕，最終將導(dǎo)致系統(tǒng)性危機的爆發(fā)。而一旦這種危機以就業(yè)崩潰的方式出現(xiàn)，將比任何形式的通脹更為嚴重。這不是一個利率可以解決的問題，而是整個經(jīng)濟模式所面臨的拷問。

當(dāng)下美國不缺資本、不缺資源，缺的是清晰、連貫與現(xiàn)實主義的經(jīng)濟策略。與其押寶于短期數(shù)據(jù)上的“好轉(zhuǎn)”或“穩(wěn)定”，不如正視那些已然開始擴大的裂縫。從這一刻起，真正的問題不是通脹，也不是貨幣政策，而是一個更尖銳的事實：美國的中產(chǎn)還撐得住多久？