北京
【瀝青市場現狀及多空因素分析】瀝青產量同比增長22.5%，需求同比增長27.5%，庫存小幅去化，廠庫社庫均減少，整體壓力不大，庫存結構良好。估值上，基差環比走強，盤面持平但現貨走強，現實端支撐尚可，不過盤面顯示對雨季需求有擔憂，裂解價差環比走弱。 成本端，因中東局勢緊張，原油計入地緣溢價，價格大幅波動。原油表現強勁，下游產品利潤被動走弱，整體估值仍處高位。 短期，需關注雨季需求增速下滑能否匹配高利潤下產量增速抬升。雖需求端或承壓，但成本端擾動提升瀝青絕對價格，生產企業可擇機賣出套保鎖定利潤。 中長期，十四五最后一年需求端仍有增量預期。 利多因素有：瀝青自身庫存結構良好；需求處于季節性旺季；原油拉漲使成本端大幅抬升。 利空因素包括：裂解維持高位；檢修結束部分煉廠產量恢復；南方梅雨季拖累需求，基差向上驅動不足。
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