近日，百度公布了2024年12月31日的2024財年第四季度及全年業績。

可悲的是，這個昔日的老大哥無論在業績還是股價表現上都敵不過其他中國科技巨頭。

百度營收增長乏力，很危險！

花了上千億元砸到新業務上，但百度的營收增長仍不見起色

從財報數據來看，百度在2024年第四季度的總收入為341億元，雖然略超市場預期，但卻同比下滑了2%，這已經是百度收入連續三個季度錄得同比下滑。另外，百度全年總營收達1331億元，同比減少1%，增長乏力。

▲ 圖源：新浪科技

深入分析各項業務，在線營銷作為百度的傳統核心業務，第四季度收入為179億元，同比減少7%，全年收入減少3%，全年收入占比為59%，依然是收入的大頭。

而百度控股的愛奇藝，由于缺乏爆款作品，核心財務指標全面萎縮，第四季度收入同比減少14%至66億元，全年營收和利潤更是雙雙下滑，繼續拖了百度的后腿。

不過，也有一些業務表現出了強勁的增長勢頭，比如智能云業務，第四季度收入同比增長加快至26%，非在線營銷業務在第四季度的收入為98億元，同比增長18%，主要就是由智能云業務帶動。

在2024年12月，文心大模型處理的日均API調用量達到16.5億次，其中外部API調用量環比增長178%；百度文庫AIMAU達到9400萬，同比增長216%，環比增長83%。

自動駕駛方面，2024年第四季度，百度的自動駕駛服務蘿卜快跑提供的自動駕駛訂單超過110萬單，同比增長36%，2025年1月，累計訂單超過900萬單，自2025年2月已在中國全國范圍實現100%的全無人駕駛運營。

然而這些漂亮數據，并沒有從整體上拔高百度的營收，新業務還挑不起大梁，而核心業務又增長乏力，百度的總營收陷入增長困境也在意料之中。

在業績之外，百度2024年至今的股價跌宕起伏，整體表現也不如中國其他科技巨頭。2024年，百度股價全面下跌，而進入2025年開年以來，截至2月14日，百度美股收于97.48美元，港股收于96.55港元，美股及港股分別上漲15.6%及16.75%。

▲ 圖源：新浪財經

與其他中國科技巨頭相比，阿里巴巴、騰訊以及攜程等在2024-2025年期間，股價漲幅較為明顯，尤其是在一些利好消息發布后，股價一路攀升。

如攜程在2024年漲幅達262.4%，進入2025年回調27.5%。從2024年初至2025年2月21日，累計上漲83.7%。

百度股價的漲幅明顯少于其他科技巨頭公司。這背后的原因到底是什么呢？

歸根結底是：百度的核心廣告業務增長乏力，受到宏觀經濟環境以及新興廣告模式的沖擊較大；同時，在AI領域雖然布局較早，但尚未形成強大的商業變現能力，市場對其未來盈利增長的預期不夠樂觀，導致其在資本市場的吸引力不足。

利潤增長了，

但資本卻看透了百度背后的困境！

雖然百度的營收沒有多大的增長，但利潤增長卻相對強勁。

從2024年全年數據來看，歸屬百度凈利潤同比增長17%。這主要得益于以下幾個方面：一是成本控制措施的有效實施，百度在運營過程中優化了各項成本支出，包括愛奇藝的內容成本控制等；

二是一些非經常性損益項目的影響，比如資產處置等帶來的收益；

三是智能云等新興業務雖然在營收占比中還不高，但增長迅速，且利潤率相對較高，對整體利潤有一定的提升作用。

雖然營收增長乏力，但也交出了利潤大幅增長的好成績，某種程度看，百度具備一定的績優藍籌股特征。

但現在的資本太精明了，百度營收增長的困境被看在眼里，限制了其在資本市場被完全視為績優藍籌股，只要百度的新故事還沒講好，無法形成閉環，那么投資者只會對其望而卻步。

實際上，百度在打造新業務上不可以說不努力，它幾乎踩中了每一個風口。

百度智能云是百度重點打造的第二曲線之一。2024年第二季度，百度智能云營收達51億元，同比增長14%，并持續實現盈利 （Non-GAAP） 。這一增長速度較為可觀，且在2024年第二季度，AI貢獻的收入占比進一步提升至9%，高于上一季度的6.9%。

單獨看，表現不錯，但是智能云市場競爭激烈，阿里云、騰訊云等巨頭也在持續發力，百度智能云面臨巨大挑戰，很難說百度會在這個賽道上獲得勝利。

另外，百度在智能駕駛領域布局較早，2017年就高調推出Apollo計劃。作為國內早期入局智能駕駛的企業，相關業務正在實現從1到N的場景落地。

盡管如此，在智能駕駛領域，百度面臨特斯拉、華為等強勁對手。特斯拉在自動駕駛技術和市場認知度上有深厚積累，華為的城市NOA也已落地，百度在某些方面已經逐漸掉隊。

總之，每次當其他巨頭對手進入百度同一賽道，百度總會慢慢黯然失色，無論開頭多么美好。

除此之外，2023年百度率先發布文心一言，在人工智能大模型領域布局較早，2024年12月，文心大模型處理的日均API調用量達到16.5億次，其中外部API調用量環比增長178%。然而，Deepseek的橫空出世，憑借開源策略吸引眾多互聯網平臺接入，給文心一言殺了一個措手不及。

截至2024年11月，文心一言用戶4.3億，但付費會員滲透率不足5%，日均調用量增長依賴免費用戶。

為應對競爭，百度宣布文心一言4月1日起全面免費，并于2月13日起上線深度搜索功能，李彥宏還透露將推出文心大模型4.5系列并于6月30日開源。截至目前，百度已經接入DeepSeek。

▲ 圖源：百度

百度在AI這事上起了個大早，但來到現在這個重要階段，風頭又被后來者Deepseek搶光了。

正是在新業務上無法保持領先地位，百度才迎來了如今的困境。

內部僵化、求穩，

百度少了生命力？

起了個大早，趕了個晚集，這是百度在新業務上的寫照。

為什么會這樣？

在創新理論層面，百度的漸進性創新和突破性創新的平衡把握不佳。百度在早期憑借技術創新取得先發優勢，但后續漸進性創新不足，未能持續優化產品和服務，保持技術領先地位。

同時，在商業模式創新上，百度也未能及時跟上市場變化。例如在盈利模式、市場推廣策略、客戶關系管理等方面，未能提出創新性的解決方案，無法有效開拓新市場和客戶群體，實現商業價值最大化。

從市場營銷理論角度，百度在市場定位和目標客戶選擇上存在偏差。未能精準把握市場需求和客戶痛點，產品和服務與市場需求匹配度不高。

在市場推廣和品牌建設方面，投入不足或策略不當，導致品牌知名度和美譽度不高，市場份額被競爭對手搶占。

在渠道建設和合作伙伴關系管理上，百度也存在問題，未能建立廣泛而穩定的銷售渠道和合作伙伴網絡，限制了產品和服務的市場覆蓋范圍和推廣效果。

▲ 圖源：視頻截圖

而在這之下更重要的影響因素恐怕是百度內部結構僵化和團隊缺乏活力。

從組織架構上看，百度層級式管理結構逐漸顯露出了弊端。信息在多層級傳遞過程中易出現失真和延誤，決策流程冗長。

在團隊文化方面，百度內部過于追求穩定的氛圍可能抑制了創新活力。這種保守的文化不利于吸引和留住具有創新精神和冒險意識的人才，使得團隊整體缺乏突破困境的沖勁和創造力，進一步削弱了百度在市場競爭中的優勢。

一場新的科技大戰已經打響，百度需要從上至下進行改革，才能在大戰中獲得勝利，但這種改革對一家龐大的企業來說，并不容易。

參考資料：

1、澎湃新聞：《AI驅動百度智能云高速增長26%，“技術——商業”雙循環見成效》

2、海報新聞：《起大早趕晚集的百度造車 終于有了實質進展》

3、第一財經：《百度高管談“大廠病”：向上哄好、向下唬住，加班彰顯工作態度》

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