京東工業沖擊港股上市

劉強東第6個IPO真的要來了。

日前，京東工業股份有限公司（下稱“京東工業”）更新招股書，繼續推動在港交所主板的上市進程，美銀、高盛與海通國際共同擔任聯席保薦人。

如果一切順利，繼京東集團、京東物流、京東健康、達達集團、德邦股份之后，劉強東將拿下第6家上市公司。

值得注意的是，京東工業早在2023年3月便首次提交了招股書，隨后于2023年4月初向中國證監會遞交了IPO備案申請。

然而，此后公司的上市進程一度陷入停滯。直至2024年10月，京東工業才重新啟動IPO，目前IPO備案程序仍在推進，但尚未正式獲批。

如今，京東工業再度推動港交所主板上市事宜，或許是因為合適的時機已經到來。

3月6日，京東公布了一份營收與利潤雙增長的財報。財報顯示，2024年京東全年營業收入高達11588億元，同比增長6.8%，創下歷史新高；凈利潤更是同比大幅增長71%，達到414億元。

其中，第四季度收入3470億元，同比增長13.4%，這是京東時隔兩年再重回雙位數增速。

圖源：定焦One

京東集團強勁的業績增長勢頭，顯然也為京東工業沖刺上市增添了不少底氣。

當然，京東工業積極推進港交所上市進程，也是因為自身實力夠硬。

招股書顯示，京東工業2022年、2023年、2024年營收分別為141.35億元、173.36億元、204億元；毛利分別為25.4億元、28億元、33億元，呈現增長趨勢。對應年份的毛利率則分別為18%、16.1%和16.2%，雖存在一定波動，但整體維持在雙位數水平。

圖源：京東工業招股書

京東工業的營收增長主要源于商品銷售與服務業務。在2022年、2023年和2024年，其商品銷售收入分別達到129億元、161億元和192億元；而服務收入則維持在相對穩定的水平，約為12億元

而就凈利潤來看，2022年京東工業凈虧損達13億元；2023年成功扭虧為盈，實現凈利潤480萬元；2024年凈利潤進一步增長至7.6億元。

從當前的數據不難窺見，京東工業在營收、毛利等方面均呈現出良好的增長態勢，并已達成相當可觀的盈利規模。

這種情況下，京東工業選擇沖擊港股上市，顯然是順勢而為。

自2019年成立以來，京東工業先后在2020年8月與2023年3月完成融資，其中A輪融資約2.3億美元，B輪融資達3億美元，投資方有紀源資本、紅杉中國、CPE等。

B輪融資完成后，京東工業的估值已達到67億美元左右（約合人民幣487億元）。

倘若此輪沖擊港股成功，京東工業將有望借助資本市場的力量，拓展業務邊界，邁向一個全新的發展階段。

京東積極拆分，應對不確定的未來

從1998年到2025年，京東已經走過27年。

這27年里，京東主要圍繞零售與供應鏈兩大方面，開展各項布局。

早期，達達集團、京東健康、京東物流等“京東系”上市公司，都是圍繞京東“零售”主線開展布局。

直到2020年，京東集團將戰略定位從“以零售為基礎的技術與服務企業”更新為“以供應鏈為基礎的技術與服務企業”，“供應鏈”開始成為另一核心發展方向。

隨后，京東工業誕生，專注于提供廣泛的工業品供應和數智化供應鏈服務，成為了京東展現供應鏈實力的代表企業。

公開資料顯示，按照2023年的交易額計算，京東工業在中國MRO采購服務市場中排名第一，市場份額達到4.1%。

圖源：京東工業

另外，截至2024年12月31日，京東工業已提供約5710萬個SKU，涵蓋77個產品類別，在供應鏈領域展現出強大的實力。

而在最新的招股書中，京東工業也透露，此次IPO所籌集的資金，將用于增強公司的工業供應鏈能力，推進跨地域業務，還將用于開展潛在的戰略投資或收購，以及滿足一般公司用途和營運資金需求。

作為京東集團戰略更新后的產物，京東工業承擔的是將整個集團的供應鏈優勢放大的重任。

倘若此次港股上市成功，京東工業必將為京東集團的供應鏈體系帶來更大助益。

話說回來，京東一直都有在推動旗下公司上市，除了京東工業，京東科技和京東產發也在擬上市。

就拿京東旗下已上市的公司來說，無論是深耕干線物流的德邦股份，還是專注于在線醫療、健康產品銷售的京東健康，或者是主打提供倉儲、配送服務的京東物流，都有不錯的表現。

財報顯示，京東物流去年全年營收1828億元，同比增長9.7%；全年經調整后凈利潤高達79億元，同比增長186.8%，營收、增速、凈利潤等多項關鍵指標都超過了市場預期。

圖源：京東物流

京東健康方面，在2024年實現總收入達582億元，同比增長8.6%；在非國際財務報告準則指標下，凈利潤達47.92億元，同比增長15.9%，表現十分亮眼。

再看德邦股份，依據2024年業績快報，2024年1-12月公司營業總收入為403.79億元，較上年同期增長11.30%，凈利潤為8.61億元，較上年同期增長15.41%。

對京東而言，旗下上市公司交出一份好成績，意味著集團可以更專注地開展核心業務，進一步提升生產效率和管理水平。同時，在電商增速放緩時，也能避免核心業務波動影響整體，維持穩定的增長。

結合此前京東的一系列動作，如進軍外賣市場、上線打車業務來看，京東也在探索各細分板塊的多元化路徑，積極開辟不同的發展道路。

對京東來說，當下互聯網格局風云變幻，穩固自身地位、滿足消費者日益多元的需求、持續拓展業務邊界、探尋新的增長點，乃是重中之重。

為了實現集團的長遠發展，京東需廣布新枝，尋求更多發展可能。

無路可退，大廠不得不變

縱觀電商行業，不難發現，越來越多大廠開始選擇拆分上市或進行多地上市。

2023年3月，阿里巴巴做出重大決策，將集團業務分拆為六大業務集團，且每個業務集團均計劃獨立上市。

此消息一出，瞬間引發廣泛關注。

阿里之所以會這么做？按照阿里巴巴聯合創始人、董事會主席蔡崇信的解釋，其目的在于實現公司的精簡高效運營。

蔡崇信表示，“阿里不是被劃分成六個不同的業務部門，而是只有兩個核心業務——電子商務和云計算；這簡化了一切和我們的溝通，以便更快地行動”。

而除了分拆上市，阿里也在嘗試雙重上市。2024年8月28日，阿里巴巴正式在香港完成雙重主要上市，于紐交所之外，又在香港資本市場站穩了腳跟。

而這與京東推動旗下公司陸續上市，其實有著異曲同工之妙。

對互聯網大廠來說，拆分上市也好，多重上市也罷，都是為了優化公司治理結構，提高運營效率，促進集團的快速發展。

表面上看，這是在做加法，但實際上，這是在做減法。

在中國互聯網三十年的高速發展進程中，各個大廠的業務版圖像滾雪球般越滾越大，涉及的領域愈發廣泛，這種多元化在帶來規模擴張的同時，也讓大廠身上的包袱越來越重。

在布局電商之余，阿里、京東等大廠也將目光投向了其他業務板塊，這一布局雖拓寬了業務邊界，卻致使管理成本陡然激增、資源過度分散等難題接踵而來，嚴重阻礙了他們的可持續發展進程。

為了打破這一困局，大廠唯有選擇背水一戰，果斷卸下冗余負擔，將精力集中于核心業務，才能謀求更為長遠的發展。

可以預見，接下來，會有越來越多大廠效仿阿里、京東的做法，進行拆分上市或多地上市，這一舉措極有可能演變為行業發展的主流趨勢。

作者 | 李響