9家廚衛電器上市公司2024年財報披露完畢，整體業績出現較大幅度調整，其中集成灶上市公司集體遭受重挫，凈利潤同比“腰斬”。而萬和電氣、華帝股份等綜合廚衛電器公司保持業績增長趨勢。

　　集成灶行業為何遭遇重大調整?萬和電器、華帝股份憑什么“逆勢上行”?通過廚衛電器的銷售模式，家居企業能從中得到何種啟示?本期，家居新范式將從數據入手，解讀廚衛電器上市公司財報中的悲與喜。

　　集成灶龍頭集體重挫!連續3年業績“雙降”

　　2024年，廚衛電器公司過上“苦日子”，尤其在集成灶領域，業績出現2015年以來最大降幅，4家集成灶為主業的上市公司實現盈利，但是營收與凈利潤“雙降”，凈利潤更是全部“腰斬”，凈利降幅超過68%。

　　火星人作為集成灶行業的龍頭企業，卻是去年利潤降幅最大的上市公司。其營收同比下滑35.68%，降幅低于其余3家公司，但是凈利潤同比下滑95.49%，辛苦一年僅賺1115萬元，其余3家公司凈利潤反而更高。值得注意的是，這已經是火星人自2022年來連續第3年出現營收和凈利的持續萎縮。

　　?火星人2020-2024年業績情況

　　浙江美大拔得凈利總額“頭籌”，凈利潤為1.10億元，高于其他3家公司的凈利潤總和。帥豐電器營收降幅達到48.29%，屬于4家公司中的最高水平，同時，帥豐電器也是連續3年出現營收和凈利總額的下滑。

　　?浙江美大2020-2024年業績情況

　　從成本端來看，面對行業的低迷，帥豐電器的成本控制較好。2024年，帥豐電器的營業成本同比下滑47.18%，已經接近營收降幅。營收規模領先的火星人，營業成本降幅為30.87%，高于營收降幅。

　　綜合廚衛企業喜豐收!萬和電氣領跑

　　4家綜合廚衛電器上市公司，主營產品覆蓋衛浴電器和廚房電器，情況比過度依賴單一產品的集成灶上市公司要好不少，除“百億陣營”的老板電器出現“增收不增利”、凈利潤下降8.97%外，萬和電氣、華帝股份、日出東方的營收和凈利潤均雙雙喜豐收。

　　尤其是萬和電氣，營收與凈利潤增長幅度分別為20.28%和15.73%，大大領先于其余7家廚衛電器上市公司，也是所有公司中唯一一家增幅在兩位數的企業，可謂“一枝獨秀”。

　　?萬和電氣2020-2024年業績情況

　　從產品結構來看，萬和電氣的生活熱水和廚房電器產品營收相對均衡，占比為45%左右，其中廚房電器產品收入同比增長41.97%，成為拉動公司業績的主要動力。

　　老板電器的油煙機收入略有減少，而燃氣灶、洗碗機、一體機等產品收入有所增加;華帝股份的油煙機、灶具、熱水器等產品收入均實現增長。從整體來看，綜合廚衛電器上市公司的廚房電器銷售保持良好。

　　?老板電器2020-2024年業績情況

　　同樣做廚電，集成灶怎么就不行了?

　　從家居新范式統計的年報情況來看，廚房電器的國內零售勢頭良好。奧維云網數據也驗證了這一點，其表示，2024年油煙機、燃氣灶市場零售額分別為362億元、204億元，分別同比增長14.9%、15.7%;零售量分別為2083萬臺、2426萬臺，分別同比增長10.5%和15.2%。

　　這與集成灶行業形成鮮明對比。奧維云網數據顯示，2024年集成灶市場零售額為173億元，同比下滑30.6%。由此可見，廚房電器市場出現分化，集成灶銷售顯著減少，消費者更青睞功能性產品。

　　對此，家居新范式總結出以下原因：一是集成灶高度依賴新房裝修，隨著房地產下行，行業進入調整期;二是“以舊換新”等國補助推，廚房電器銷售增加，由于老舊廚房預留位置及空間等問題，集成灶并非居民以舊換新的首選;三是集成灶價格較高，尤其在消費低迷背景下更受沖擊。

　　渠道全面收縮!3家經銷收入“腰斬”

　　廚衛電器的渠道銷售變化情況，深刻反映出行業的發展現狀。集成灶上市公司業績集體承壓背后，各大公司的主要銷售渠道收入全面下滑，經銷渠道面臨的壓力更大。

　　家居新范式發現，浙江美大、帥豐電器和億田智能對經銷商依賴較為明顯，2024年經銷渠道收入占比分別為92.62%、88.74%和70.16%，而經銷渠道收入分別同比下滑51.02%、48.40%和49.78%，較2023年銷售收入近乎“腰斬”。

　　對此，三家公司都在年報中表示優化經銷網絡、加大對經銷商扶持力度。例如浙江美大表示，公司出臺史無前例的扶持政策，引導經銷商鞏固專賣店渠道、加強套細化營銷工作、開發存量市場，對經銷商加強營銷管理和培訓，開展終端營銷培訓。

　　火星人主要布局線上和線下渠道。2024年，火星人線上渠道銷售收入同比下滑55.48%，而線下渠道表現稍好，收入同比減少14.53%。火星人認為，對于行業而言，線上渠道重要性持續提升，線上線下融合的銷售模式將成為主流。

　　增長新動能!海外市場成“新寵”

　　4家綜合廚衛電器上市公司渠道表現不一，多數渠道銷售實現收入增長，其中工程渠道面臨的挑戰較大。老板電器和華帝股份布局較大規模的工程渠道，該渠道收入分別同比減少19.28%和40.46%，主要是因為房地產精裝市場拖累。

　　在各大渠道中，令人眼前一亮的是海外渠道，3家深度布局海外市場的廚衛電器公司都取得良好的成績。萬和電氣的海外渠道收入達到26.63億元，同比增長41.43%;華帝股份和日出東方出口收入分別同比增長20.29%和26.72%。

　　前文提到，廚房電器產品是萬和電氣業績增長的主要動力，而從渠道來看，廚房電器銷售增長的重要原因正是出口大幅增加。據2024年報披露，萬和電氣的出口結構是以燃氣具產品為主。

　　2024年，萬和電氣將三大戰略主軸調整為四大戰略主軸，新增加的戰略主軸是“全球運營”。萬和電氣構建全球運營體系和能力，通過實施“本地采購、本地用人、本地出口”的策略，快速占領海外市場。

　　結語

　　綜合來看，2024年廚衛電器上市公司業績表現可謂冷熱分明。集成灶上市公司業績集體下挫，凈利潤全部“腰斬”。綜合廚衛電器上市公司的業績則表現較好，萬和電氣、華帝股份等公司開拓海外市場，為公司業績增添新動能。后續如何?家居新范式將持續關注!

　　家居新范式【財報進行時】欄目持續聚焦家居財經研究，接下來系列文章，還將關注定制家居、軟體家居、廚電、地板、家紡、建材、照明、陶瓷衛浴、門窗幕墻、家居賣場、裝飾裝修、成品家具及其它行業的年報、季報、半年報業績情況，涉及企業將包括但不限于：歐派家居、索菲亞、志邦家居、尚品宅配、金牌家居、好萊客、我樂家居、皮阿諾、頂固集創;顧家家居、敏華控股、喜臨門、夢百合、慕思股份、麒盛科技、匠心家居、中源家居、大自然床墊、趣睡科技;浙江永強、恒林股份、致歐家居、曲美家居、樂歌股份、美克家居、永藝股份、浙江正特、豪江智能、皇朝家居、匯森家居;紅星美凱龍、居然智家、富森美;金螳螂、江河集團、亞夏股份、東易日盛、瑞和股份、鄭中設計、全筑股份、廣田集團、中天精裝、寶鷹股份、華立股份、杰恩設計、名雕股份、齊家網(齊屹科技);科達制造、箭牌家居、東鵬控股、蒙娜麗莎、建霖家居、帝歐家居、惠達衛浴、海鷗住工、松霖科技、瑞爾特、奧普家居、華瓷股份、悅心健康;海螺新材、豪美新材、江山歐派、王力安防、夢天家居、森鷹窗業、堅朗五金、玉馬遮陽、嘉寓股份;大亞圣象、德爾未來、菲林格爾、愛麗家居、海象新材;東方雨虹、科順股份、三棵樹、中國聯塑、豐林集團、友邦吊頂、日豐股份、天安新材、北新建材、偉星新材、揚子新材、法獅龍;老板電器、萬和電氣、華帝股份、火星人、浙江美大、億田智能、帥豐電器;孚日股份、羅萊生活、水星家紡、富安娜、夢潔股份、真愛美家;歐普照明、佛山照明、三雄極光、雷曼光電、得邦照明、陽光照明、木林森、立達信;好太太、云米、兔寶寶等等。敬請期待~