昨天晚上熬夜看完了首程控股的業績交流會，感覺非常值得，這是我看過的信息量最豐富，最真誠的一次交流會，他不僅僅解答我眾多疑惑，也讓我對公司模式有了一個全新的認識，我把我聽到的，我思考的獲得的，最有價值的內容，整理成這篇文章，方便以后對公司進行持續的跟蹤學習！

利潤增長80%，今年每兩個月都能領一次股息！

作為投資人，首先最關注的就是業績和股息，這是直接關系到我們錢袋子的事兒，今年第一季度，首程控股收入增長到3.52億港元，凈利潤大幅增長80.5%。其中推動利潤大幅增長的有西安停車場項目的運營，也有部分投資相關的收益，尤其是停車場相關的業務，現金流非常穩定，一旦開始運營，就意味著幾乎可以確定未來很長時間都能帶來利潤的增量，而且首程控股還創意性的利用停車場項目帶來更多的增值收益，這個我下一段再聊！

除開業績增長外，我們也注意到，今年第一季度，首程控股的資產融通業務產生的收入同比下滑37%，回落到0.94億港元。對于這個下滑，公司也說明的很清楚，主要是因為會計處理的方式有調整，首程控股有通過自有資金去投資一些REITs項目的，去年一季度的時候，這個自有資金投資的REITs，它的公允價值變動是記錄到報表中了，從而導致去年資產融通相關的業績偏高，去年5月份，首程控股會計政策有一個調整，首程把自有資金長期投資的REITs這部分放在其他綜合收益這個科目中，這樣REITs的價格變動不影響公司的收入和利潤，從而導致今年有所回落，這并不是業務有壓力，這種會計政策調整更能反映公司的經營情況，更有利于投資者獲得公司業務經營層面的信息。

首程控股的業務正處于歷史的最好時期，分紅也出于歷史最高的時期，2018年至今，首程控股累計分紅超過50億，而2025年，對于投資者來說，更值得期待，因為每兩個月都能領到一次不菲的股息！

目前可以預見的首程控股要派發的股息如下：2024年年報，首程控股有一筆末期股息1.2億港元，還有一筆特別股息7.68億港元，接下來還有2025年的中期派息計劃，

2025年4月，首程控股派發了第一筆的特別股息，還有另外的兩筆特別股息會在今年9月底和12月底派發，2024年的末期股息會在8月初派發，這是已經確定的，另外首程說了2025年要派發中期股息，那也就是下半年還會有一次中期派息。也就是下半年，首程控股還會有4次股息分發，那對于持有首程控股的投資者來說，2025年下半年，每兩個月都能領到一次股息，這絕對是對投資者，尤其是長期投資者最好的回饋，這相當于首程控股領導為我們打工，每個月都給我們開工資啊！

不僅僅是派發股息，今年首程控股還有3億額度的股票回購。目前首程控股賬面還有超過40億的資金，回饋投資者，公司既有意愿也有實力！

停車場也能高成長，四個業務板塊協同模式無敵

熟悉首程控股的都知道，公司有4塊業務：停車場管理，園區管理，REITs和股權投資相關的業務，之前我理解的是：首程控股停車場管理和園區管理是公司業務的“盾”，而REITs和股權投資是公司業務的“矛”，首程控股的投資邏輯是：不賦能不投資，我也有過首程控股4項業務相互賦能的思考，但聽完這次交流會后，我思路徹底被打開了，我覺得我對這些問題的思考還是太表淺，首程進取睿智的團隊對這些業務的思考顛覆了我以往的認知！

首先以停車業務來說明吧，我一直覺得停車業務有點像公用事業，確定性高，但成長性可能不足，但首程硬生生能做出成長股的業績和邏輯，首程控股的停車場業務至少有4個成長邏輯：

第一個邏輯：持續有新的停車場項目投入運營，擴大運營規模，比如2024年西藏拉薩的機場停車場投入運營，還有比如今年西安咸陽機場停車場項目投入運營，這都直接增加了運營規模，這是一個成長邏輯；

第二個邏輯：停車費上漲，大家都知道熱門地區從來都是停車難的，車位供不應求，存在漲價的邏輯，就假設停車費跟上通脹的上漲速度，這也是很不錯的，而實際上，停車費的上漲是遠遠超越通脹的；

第三個邏輯：廣告創新業務，停車場往往人流量很大，停留時間長，這是一個很好的打廣告的地方，要知道有一個在電梯打廣告的公司——分眾傳媒，僅僅做電梯廣告就做到千億市值。首程控股這不是直接能帶來的增值收益嗎，這個成長邏輯很強，其實首程還做了更絕的事兒，公司投資的機器人在自己運營的停車場打廣告，像地平線、云鯨等等在機場停車樓都有在投放廣告，這真的是業務協同無孔不入啊！真讓我見識了什么叫不賦能不投資！

第四個邏輯：停車場增值服務，之前油車時代大家加油都去加油站補充能量，未來電車加電，停車場就是最好的場景之一！首程控股跟一線車企、樁企都有合資成立公司，公司手上大量的停車場直接變成家電站。這絕對是成長潛力無限的業務模式創新。

其實遠遠不止這4個，停車場就是一個流量的轉換口，車流人流都在這里集中，以首程控股公司團隊的眼光，這一塊我覺得成長潛力無限；

以上只是首程控股最基礎最傳統的一塊業務，大家可以看到這塊業務都能玩出花來，那其他業務的協同的花樣就更多了，這里我就說說業務之間的協同賦能吧！

對于機器人和停車場來說，停車場就是數據水龍頭，都是場景，首程控股把停車場的數據提供給投資的機器人企業學習，這些機器人可以賦能停車場做到降本增效，當然機器人企業在停車場打廣告也是一種協同方式。

機器人和園區業務的相互賦能就更多，首程控股為機器人企業提供產業園區，提供一個產業聚集地，有利于企業快速發展進步，同時園區本來也是機器人的一個重要應用場景，今年一季度首程控股投資的云鯨智能與融石廣場直接的相互合作相互賦能就是一個典型案例；

機器人和REITs之間的賦能就更牛了！這里面有兩個層面：

第一個哪些資產能發行REITs，這里面有園區，倉儲物流，商業百貨，購物中心，機場港口等交通基礎設施，垃圾污水處理廠，儲能輸配電站等項目，實際上看以上能發行REITs的項目場景，是不是都是可以用機器人的場景，云鯨與融石廣場的這次合作意義重大，首程控股手上那么多REITs項目，機器人應用場景可就太多了！

另外一個層面是哪些金融機構在發行REITs，中國人壽，陽光保險，中金公司等這些機構都和首程控股合作REITs項目，這些機構都是圈內大佬啊，這其實是首程向上社交的一個方式，擴大自己的朋友圈，為未來開路！

以上都是機器人和其他業務的協同賦能，實際上停車場，園區，REITs各個業務之間也是協同賦能的，這種協同賦能造就了公司非常強的護城河。

機器人業務放量可期，應用場景無限大

這次交流會，我印象比較深的就是公司在機器人業務上的展望，公司能否成為十倍股，機器人投資相關的業務是關鍵。

大家一直都比較關心，人形機器人有市場嗎，有應用場景嗎？這個問題再次得到了更詳細答案。上次去股東大會時，現場也有人提這個問題。人形機器人或者說具身智能的應用場景很多。舉一個簡單的案例：就拿各個場景的展示來說，投資回報就非常高，股東大會領導說：現在不是人形機器人賣不賣得出的問題，是買不買得到的問題，很多餐廳，或者景區，或者是商場弄一個人形機器人能迅速帶來流量，算下來購買機器人的成本小幾個月就能輕松回收，剩下的都是利潤。

以上只是一個最簡單的使用場景，更多的場景是在垂類中，從物流產業園區到商業樓宇、住宅，甚至是垃圾焚燒廠，電力電電力巡檢，還有包括像光伏電站，甚至是一些特殊的工業場景，醫療場景都存在使用的場景，可以這樣說，有人的地方，都可以有機器人，沒人的地方也可以有機器人，可以說機器人的使用場景是無限的，大家可以想象一下，隨著人工智能的發展，機器人是可以越來越像人的，甚至是可以超越人的，它的應用是沒有邊界的。當然這是長遠的方向，近的來說，首程投資的這些機器人已經有一些出貨了，主要集中在一些展覽展示市場、科研、教育、園林、醫療這些場景。

這里面更重要的邏輯是：首程控股的REITs資產中，園區還有停車場等場景，都是能夠快速應用機器人的場景，而首程控股2月份成立機器人公司，就是已經洞察到了這個需求，一旦機器人公司開始批量出貨，首程控股的機器人公司業務將會快速放量。

當然還要補充一個信息，首程控股已經投資了十幾家機器人企業了，今年還會繼續追加投資20家左右，目標是成為中國機器人行業最牛的企業，從歷史投資信息看，首程控股投資的項目中已經有超過10倍收益的公司，如果平均來看，機器人的投資已經有賬面3倍的收益。這還是業務沒有放量的情況下取得的成績！