上海
2025.05.19
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作者 |第一財經 欒立
5月18日，新修訂后的《黨政機關厲行節約反對浪費條例》（下稱《條例》）正式印發，其中明確工作餐不得提供高檔菜肴，不得提供香煙，不上酒。今日（19日）開盤后白酒股股價集體走低，但較幾年前“禁酒令”時波動有限。業內看來，中國白酒消費中政務消費的比例已經很低。
《條例》顯示，在第四章公務接待部分，明確接待單位應當嚴格按照標準安排接待對象的住宿用房，協助安排用餐、用車的按照標準收取伙食費、交通費。工作餐不得提供高檔菜肴，不得提供香煙，不上酒。不得在接待費中列支應當由接待對象承擔的費用，不得以舉辦會議、培訓等名義列支、轉移、隱匿接待費開支。
今日開盤后，白酒股股價集體走低，截至記者發稿時，貴州茅臺下跌1.93%、五糧液下跌1.42%、瀘州老窖下跌2.49%，其他白酒股跌幅大多在1%到3%之間，整體波動幅度較此前幾年公布相關“禁酒令”消息時更小。
近兩年來，白酒股多次受到“禁酒令”影響，2022年10月，由于傳言公務員將執行更嚴格的“禁酒令”，當日貴州茅臺大跌超過5%，瀘州老窖跌幅超過8%，多支白酒股跌幅超過5%。
酒類分析師蔡學飛告訴第一財經記者，2012年八項規定出臺后，白酒行業受到重挫，第二輪白酒牛市結束，進入深度調整期，因此市場對禁酒令有一定的恐慌。實際上類似文件每年都會頒布，而且目前中國白酒消費中政務消費的比例已經很低。
香頌資本執行董事沈萌告訴第一財經記者，“禁酒令”的消息，會造成一定的短期話題性波動，但對于白酒板塊的投資邏輯影響有限。
2023年下半年以來，國內白酒行業進入深度調整期，2024年白酒股業績整體呈現降速的態勢。今年以來，包括茅臺、五糧液在內的頭部白酒企業一方面主動降速調整供給和庫存，另一方面也在探索傳統商務聚飲模式之外、友飲、自飲等新場景。多家機構研報也顯示，從一季度市場情況看，白酒行業深度調整仍未結束。
微信編輯| 七三
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