【文/財圈社&道哥說車 麻建宇】盡管仍未擺脫虧損，但小鵬汽車的日子肉眼可見的好起來了。

5月21日，小鵬汽車發(fā)布2025年第一季度財報，財報顯示，小鵬汽車第一季度營收158.1億元，相比去年同期的65.5億元增長141.5%，而凈虧損則從去年同期的13.7億元，去年第四季度的13.3億元減少到今年第一季度的6.6億元。

數(shù)據(jù)可見，小鵬汽車實現(xiàn)了大幅度減虧，越來越好的日子也證明，小鵬汽車曾經(jīng)的改革沒有白費。值得一提的是，從MONA 03以及P7+開始，小鵬汽車的銷量快速增長，今年一季度小鵬汽車交付量達9.4萬輛，同比增長達到330%。

結(jié)合其財報數(shù)據(jù)來看，小鵬汽車再次體現(xiàn)了汽車行業(yè)“規(guī)模效應”的重要性。而一季度的良好表現(xiàn)也讓小鵬汽車對未來的發(fā)展更有信心，小鵬汽車董事長何小鵬甚至表示，“我們的增長潛力才剛剛開始釋放”。

何小鵬此前曾喊出“四季度盈利”的目標，如今看來似乎有戲！

大眾居功至偉？成本是小鵬決勝關鍵因素？

小鵬汽車虧損的大幅縮減，與快速增長的銷量息息相關。但從毛利率等指標來看，小鵬汽車的賺錢能力或者說造血能力也不可忽視。據(jù)財報內(nèi)容，小鵬汽車一季度毛利率為15.6%，相比去年同期上升2.7個百分點，汽車毛利率為10.5%，相比去年同期上升5個百分點。

結(jié)合小鵬汽車的發(fā)展情況來看，一方面，今年一季度小鵬汽車交付量相當于去年同期的四倍，規(guī)模效應明顯，另一方面，小鵬汽車方面強調(diào)“成本控制能力大幅增強”。小鵬汽車副董事長、聯(lián)席總裁顧宏地表示，“我們的成本控制能力大幅增強，汽車毛利率連續(xù)七個季度提高”。

值得一提的是，從開支上看，小鵬汽車的主要開支并未減少，一季度小鵬汽車研發(fā)開支19.8億元，同比增長46.7％，銷售、一般及行政開支也同比增長40.2%，達19.5億元（銷量帶動傭金所致）。那么小鵬汽車的成本控制能力體現(xiàn)在什么地方？

在解釋一季度銷售成本相比去年四季度下降3.1%時，小鵬汽車表示，部分被持續(xù)的整車成本降低所抵消。而這就不得不提大眾汽車的作用了，據(jù)此前報道，在和大眾集團的合作洽談中，小鵬汽車向大眾遞交了有關小鵬G9的BOM成本信息。

之后大眾CEO在和何小鵬等高管見面時，據(jù)說大眾CEO表示，大眾把小鵬G9拆了，內(nèi)部結(jié)構(gòu)之類的都非常好，但是車內(nèi)零部件成本方面，“你們這個東西貴了25%，那個東西貴了百分之十幾”。而這也點醒了小鵬汽車，之后加之“鐵娘子”王鳳英的加入，小鵬在造車成本方面才不至于吃虧。

此外，大眾的作用還不止于此。據(jù)財報，小鵬汽車一季度服務及其他收入為14.4億元，接近總收入的10%，而這部分主要是小鵬和大眾汽車進行平臺與軟件戰(zhàn)略以及電子電氣架構(gòu)技術(shù)合作有關的技術(shù)研發(fā)服務收入。

潛力剛開始釋放何小鵬憑什么這么狂？

“我們的增長潛力才剛剛開始釋放”，何小鵬表示，期待接下來新車型密集發(fā)布、國際化擴張，以及物理世界AI技術(shù)的加速變革，都將會帶來強勁且可持續(xù)的增長動力。那么，何小鵬憑什么這么狂？

一方面，傳統(tǒng)淡季的一季度，小鵬汽車交付量再創(chuàng)歷史新高，何小鵬表示，“市場的積極反饋讓我們對小鵬汽車的三年大產(chǎn)品周期信心更強，我們將會堅持行穩(wěn)致遠，持續(xù)打造爆款產(chǎn)品”。從產(chǎn)品動作來看，小鵬年內(nèi)已經(jīng)或?qū)⑼瞥鯬7i、G7、G6、G9及G01（據(jù)說是增程）、X9等改款或全新車型。

根據(jù)財報，小鵬汽車預計第二季度營收175億元人民幣至187億元人民幣；交付量10.2萬至10.8萬輛，同比增長237.7%～257.5%。另一方面，小鵬汽車的現(xiàn)金儲備也比較豐富，截至2025年3月31日，小鵬汽車擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、短期投資及定期存款452.8億元，相比去年同期或去年年底均有所增加。

而現(xiàn)金儲備也是造車新勢力的立命之本。有趣的是，此前小鵬在內(nèi)的幾個造車新勢力曾被專家預測會“團滅”，而何小鵬則表示，“邏輯上我認同專家的觀點，但做企業(yè)做得越廣、越大，我越不考慮邏輯。”

此外，小鵬汽車已經(jīng)構(gòu)建了相對豐富的銷售與服務渠道，第一季度實體銷售網(wǎng)絡擴展至690家門店，覆蓋223個城市，自營充電站達到2115座，包括1089座小鵬S4及S5超快充站。如果以過去“渠道為王”的邏輯判斷，小鵬的確有可能越來越好。

此前，零跑汽車發(fā)布一季度報告，虧損1.3億元，而小鵬汽車一季度則虧損6.6億元，相比過去單季度造車新勢力動輒十幾億、幾十億的虧損似乎正向盈利走去，今年的造車新勢力們是否將真正迎來收獲期？