國美電器目前面臨較為嚴峻的財務壓力，包括高額債務、頻繁的法律訴訟以及信用評級下滑等問題。國美電器現存127條被執行人信息，累計被執行金額高達 34.06 億元。被列為失信被執行人的情況多達105條，涉案總金額高達18.26億元。

5月22日，東興證券發布《關于國美電器有限公司的臨時受托管理事務報告（公司涉及重大被執行案件）》，報告內容顯示，2025年4月，國美電器新增一起重大被執行案件，該案于2025年4月1日立案，執行標的金額高達約8641萬元。

國美電器則坦言表示上述執行案件對公司的償債能力有較大不利影響，公司后續將通過各種方式來籌集資金并償還相關債務。

國美電器面臨債務壓力

依據中國執行信息公開網的數據統計，截至5月22日，國美電器在2025年4月新增立案的所有被執行案件，其執行標的總金額約達 1.05 億元。

從天眼查披露的信息來看，國美電器目前面臨較為嚴峻的財務壓力，包括高額債務、頻繁的法律訴訟以及信用評級下滑等問題。國美電器現存127條被執行人信息，累計被執行金額高達 34.06 億元。被列為失信被執行人的情況多達105條，涉案總金額高達18.26億元。

不僅如此，國美電器還背負著75條限制消費令，涉案總金額達5113萬元；更令人擔憂的是，國美電器還涉及661條終本案件信息，未履行總金額達到50.64億元，未履行比例高達97.4%，充分反映出其在債務履約方面的嚴重失信。

值得關注的是，2025 年開年以來，國美電器的債務危機呈現出愈演愈烈之勢，新增了102條被執行人信息，執行標的合計約 13.94 億元。

資產負債失衡，償付能力幾近枯竭

當前，作為母公司的國美零售（00493.HK）已債務償付能力較弱。根據2024年年報數據，截至2024年12月31日，國美零售的流動資產總額僅為33億元，其中現金及現金等價物更是縮水至4916萬元，應收賬款為28億元，是否能如期收回尚存疑慮。

而與之形成鮮明對比的是，其流動負債已高達413億元，超出流動資產總額達380億元，財務狀況壓力較大。具體而言，流動負債中短期借貸及長期借貸當期到期部分高達231億元，加劇了國美零售的流動性危機與償付負擔。

進一步審視年報數據，截至2024年12月31日，國美零售的總負債已攀升至417.5億元，超出其總資產206.2億元，資產負債率高達197.59%，早已資不抵債。其中，2024年末計息銀行及其他借款金額達到231.88億元，應付賬款也高達51億元，且應付賬款周轉天數已飆升至驚人的4559天，進一步反映了國美零售在資金運作與債務管理方面的壓力。

截至2024年12月31日，國美零售已逾期的計息銀行及其他借款本金總額達到187億元，而相關借款的賬面凈值則攀升至230億元。債臺高筑之下，國美零售被債主輪番訴諸法庭。截至2024年末，累計未決訴訟案件數量高達772宗，涉及金額總計約55億元。其中，涉及銀行及金融機構的未決訴訟案件金額尤為顯著，合計約41億元。

黃光裕回歸難挽國美頹勢

提及國美，其創始人黃光裕的傳奇經歷便成為繞不開的話題。這位曾經叱咤風云的潮汕企業家，三次問鼎中國首富，但卻因非法經營罪、內幕交易罪、單位行賄罪入獄。自2021年重歸商界舞臺后，黃光裕曾豪情滿懷地宣稱，將在18個月內助力國美重振市場地位，并隨即啟動了一系列向電商領域轉型的戰略舉措。這其中包括將旗下電商平臺“國美”App更名為“真快樂”，效仿拼多多，并開啟直播帶貨。

注：以上人物系 國美電器創始人黃光裕

然而事與愿違，在黃光裕重新掌舵的四年間，國美零售的營業收入遭遇了斷崖式下滑，從2021年的469.26億元急劇縮減至2024年的4.74億元；凈利潤亦陷入巨額虧損，2021年至2024年間累計虧損額高達461億元。值得注意的是，這已是國美零售自2017年以來連續第八年出現虧損。

截至2024年末，國美零售的門店數量已銳減至163家（包括154家國美、8家永樂和1家大中），較2023年末減少了910家，與2021年巔峰時期的4195家相比更是下滑超96%。與此同時，國美零售在2022年開始裁員降本，迄今裁員98%以上。截至2024年12月31日，國美零售共有員工606名，較2023年末減少1590名，而在2021年末國美零售員工數量一度超過32000人。

轉型電商無果后，國美將業務觸角延伸至汽車零售市場。2025年4月29日，又一家國美車市西壩河店在北京東北三環這一核心地段正式投入運營。該店由國美電器原有門店改造升級而成，匯聚了比亞迪、小鵬、寶馬、保時捷等30余家新能源汽車品牌，號稱“永不落幕的車展”。

但值得注意的是，據抖音平臺相關視頻透露，黃光裕旗下公司運營的國美汽車體驗館自2024年6月起，疑似存在員工工資延遲支付的情況，涉及員工50余人，累計欠薪金額超過200萬元。

圖片來源于：抖音

市場逐步對國美進軍汽車零售領域的真實意圖與執行能力產生質疑。黃光裕究竟是希望通過汽車業務助力國美實現轉型升級，重塑市場地位，還是僅為緩解債務壓力而構建的一個短期愿景，值得市場持續關注。

當前，汽車零售市場競爭日趨激烈，行業格局正經歷深度調整。新勢力車企加速布局直營渠道，傳統經銷商也在積極推動轉型升級。在此背景下，國美車市以“低價+服務”作為核心策略切入市場，但其差異化競爭優勢尚待進一步強化。

黃光裕布局汽車零售領域的戰略成效，仍需結合后續市場表現與運營能力來綜合評估。這一業務能否為國美零售帶來新的增長點，將取決于其資源整合能力與市場適應性的持續提升。

作者 | 王昊宇

編輯 | 吳雪