5月27日晚，小米發布了2025年第一季度業績報告。

財報顯示，小米營收同比增長47.4%至1113億元，繼2024年Q4后再破千億；經調整凈利潤首次突破百億，達到107億元，同比增幅高達64.5%。

從各個細分業務來看，小米包括手機、IoT與生活消費產品（含大家電）業務以及汽車三個核心業務均實現了可觀的增長：

• 手機×AIoT的核心業務收入為927億元，同比增長22.8%，其中手機業務收入506億元，同比增長8.9%；
• IoT與生活消費產品業務收入323億元，同比增長58.7%，大家電業務收入則是翻倍增長；
• 智能電動汽車及AI等創新業務收入達186億元，小米SU7系列單季交付達到75869輛，汽車業務綜合毛利率達到23.2%。

雖然雷軍此前稱，過去一個多月，是他創辦小米以來最艱難的一段時間。但從一季度的各項關鍵指標來看，小米正在進入創立以來的最好時期。手機、家電、汽車，已經成為了小米的“三駕馬車”，并且每匹馬都跑得很快。

國補“點火”，小米手機重回中國第一

此次財報發布前，第三方統計機構的數據已經顯示，小米一季度的手機業務正在快速擴張。

Canalys發布的數據顯示，2025年第一季度，中國智能手機市場出貨量為7090萬部，同比增長5%。其中，前五大廠商小米、華為、OPPO、vivo和蘋果出貨量分別為1330萬臺、1300萬臺、1060萬臺、1040萬臺和920萬臺，市場份額分別19%、18%、15%、15%和13%。

這是小米在時隔十年后，重回中國手機市場出貨量的第一位置。此前，這一位置是由榮耀和華為多次占據。

而小米重回中國手機市場榜首位置的原因，市場分析認為主要系國家補貼政策。

根據商務部的規定，1月20日起，國內個人消費者購買單件價格不超過6000元的手機等三類數碼產品可享受購新補貼，每件補貼比例為15%，每件最高不超過500元。政策發布之后的第一季度，小米手機出貨量同比增長了約40%，成為了國補政策之下的最大受益者。

有小米內部人士曾向作者表示，小米幾乎是國內手機廠商中，對國補政策響應最快、行動最快的廠商。以直營為主的銷售模式，讓小米的鋪貨和價格調控節奏能夠更快搶占國補的窗口期。

此外，研究機構Counterpoint Research發布報告稱，國補政策之下，預計3000元-5000元價位段機型受益最大，在補貼刺激下，一部分原計劃在2025年晚些時候購機的用戶可能會選擇提前換機。而小米在中國大陸地區4000元–5000元價位段的手機市場，市占率排名第一，能夠享受補貼的產品范圍最大。

從一季度財報也可以看到，得益于3000元-5000元價位段的中高端機型的出貨量增長，小米智能手機的ASP（平均售價），也從2024年第一季度的每部1144.7元增加5.8%，至2025年第一季度的每部1210.6元。

小米在財報中稱，主要是由于ASP較高的中國大陸智能手機出貨量占比增加所致。換言之，小米過去的一個季度，售價更高的手機賣得更好了。

數據顯示，小米中國大陸地區高端智能手機出貨量占比已經達到25%，同比提升3.3個百分點，4000元及以上價位段市占率達到9.6%，同比提升2.9個百分點；今年2月底推出的高端旗艦小米15 Ultra，在中國大陸與上一代相比，首銷月銷量同比增長超90%。

同樣受益于國補以及小米IoT生態模式的成熟，小米的大家電業務也實現了大幅增長。

過去的一季度，小米空調出貨量超110萬臺，同比增超65%；冰箱出貨量超88萬臺、同比提升超65%；洗衣機出貨量超74萬臺、同比增長超100%；其中，洗衣機、冰箱出貨量均創歷史新高。

“小米的產品已經不再是按照單品來去買，而是按照成套的產品去買，按照生態的角度去買，這是小米和其他的品牌不一樣的地方。”小米集團合伙人兼總裁盧偉冰稱，小米手機重回中國銷量第一后，會站得非常穩。小米這一輪的增長，只是（新一輪）高速增長的開始。

“SU7發布這么久，一個能打的對手都沒有”

手機和家電業務之外，小米的汽車業務可以說已經來到盈利的邊緣。

小米SU7剛發布時，市場一度質疑小米汽車是在“賠本轉吆喝”、“擾亂市場秩序”。彼時，小米的季度財報顯示，小米單個季度智能電動汽車等創新業務凈虧損達到18億元，如果27307輛的季度汽車交付量來算，大概每輛車虧損超過6萬元。

當時，雷軍解釋稱，小米汽車作為一家新造車企業，處于高投入階段，前期研發投入大，需要通過銷量來攤薄成本。

一年之后，小米最新的財報數據顯示，小米集團智能電動汽車及AI等創新業務分部收入為185.8億元，其中智能電動汽車收入為181億元，環比增長10.7%；同期，經營虧損為5億元，環比收窄大約28.57%。

毛利率方面，小米汽車一季度毛利率為23.2%，環比提升2.8個百分點。作為對比，比亞迪同期的毛利率為20.07%。這意味著，隨著銷量持續走高，小米汽車的賺錢能力正在大幅改善，實現盈利幾乎是遲早的事情。

“小米SU7發布這么久，目前一個能打的競品都沒有。產品力強才沒有對手，沒有對手就能夠保證利潤率。”盧偉冰稱，小米SU7上市以來，累計交付了25.8萬輛。4月份，SU7單月已經突破了2.8萬輛交付，這個數字是20萬元以上所有車型的銷量第一名。

同時，盧偉冰還透露，小米YU7正式亮相后，留資用戶（留下聯系信息的潛在用戶）是SU7技術發布會同期的3倍，并且第一次留資的用戶超過了60%。“YU7比SU7有更大的受眾面，對YU7非常有信心。”

盧偉冰表示，目前完全不擔心小米YU7會影響小米SU7的銷量，SU7目前也沒有降價的計劃，因為小米汽車目前的銷量主要還是受制于產能嚴重不足。

按照規劃，小米汽車2025年的年度交付目標為35萬輛。

目前，小米汽車一期工廠設計年產能為15萬輛，額定月產能1.25萬輛。通過雙班生產模式（2024年6月起）和產線優化，月產能提升至約2.8萬輛，年產能接近24萬輛（產線利用率達200%）。

此外，小米汽車二期工廠計劃2025年6月中旬竣工，7-8月投產。新增年產能15萬輛，與一期合計額定年產能達30萬輛，滿負荷運轉后年產能可突破45-50萬輛。（本文首發于鈦媒體APP，作者 | 饒翔宇 編輯 | 鐘毅）