【文/財圈社&道哥說車 麻建宇】與小鵬、零跑的高歌猛進不同，同為造車新勢力的理想汽車，一季度業(yè)績增速放緩，甚至多項關(guān)鍵指標已呈下滑狀態(tài)。

日前，理想汽車公布2025年第一季度財報，財報顯示，理想汽車第一季度總營收為259億元，同比增長1.1%，環(huán)比下滑41.4%。凈利潤為6.466億元，同比增長9.4%，環(huán)比下滑81.7%。盡管銷售淡季環(huán)比下滑可以理解，但理想汽車的業(yè)績增速顯然已經(jīng)放緩。

如不按美國通用會計準則，理想汽車一季度凈利潤為10億元，同比下滑20.5%，環(huán)比下滑74.9%。值得關(guān)注的是，理想汽車業(yè)績雖然放緩，但卻是造車新勢力中真正的地主老財，其現(xiàn)金儲備高達1107億元。

這一數(shù)字遠高于零跑的257億元和小鵬的452.8億元，甚至理想的現(xiàn)金儲備能夠媲美大型車企，作為參考，比亞迪一季度期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額1162億。

交付增速放緩帶來多項數(shù)據(jù)下滑 理想汽車何時再上5萬輛門檻？

與其他車企相比，理想汽車作為車企的收入來源相對純粹，基本就是賣車。2025年第一季度，理想汽車的車輛銷售收入為247億元，占總收入的96%。不過，由于季節(jié)性影響，理想汽車的銷售收入較2024年第四季度的426億元減少42.1%。

這一點，從交付量狀況也有所反映，2025年一季度，理想汽車交付量為92,864輛，環(huán)比下滑41.5%。值得一提的是，一季度理想汽車交付量相比去年同期增長15.5%，但這并沒有體現(xiàn)在銷售收入上，其銷售收入相比去年一季度的243億元僅增加1.8%。

而這一點則主要因不同產(chǎn)品組合導(dǎo)致的平均售價降低。目前來看，理想L6是理想汽車的銷量支柱，但該產(chǎn)品價格要低于L7、8、9以及MEGA等。與此同時，財報期內(nèi)，理想汽車也曾以“降價”進行促銷，2月28日，理想汽車再次宣布在3月訂購理想L系列，至高立省 3.8 萬元，其中尾款至高立減1.6萬元，3年0息最高節(jié)省利息2.2萬元。

雖然產(chǎn)品上出現(xiàn)了“降價”，但理想汽車本身仍是“扣廠”，理想汽車2025年第一季度的銷售、一般及管理費用為25億元，較2024年第一季度的30億元減少15.0%，較2024年第四季度的31億元減少17.7%。理想汽車稱，銷售、一般及管理費用較2024年第一季度及2024年第四季度減少主要由于雇員薪酬減少、運營效率改善及市場推廣活動減少。

不過，要讓理想汽車的業(yè)績繼續(xù)猛增，或許還是需要交付量的提升，高歌猛進的小鵬和零跑就是最好的例子。而理想汽車也為此做出了諸多努力，包括理想汽車近期發(fā)布理想MEGA（參數(shù)丨圖片）和理想L系列的智能煥新版，在智能輔助駕駛方面進階；純電系列產(chǎn)品籌備中，理想i8將于今年7月正式發(fā)布，理想i6將于9月發(fā)布。

理想汽車銷售與服務(wù)高級副總裁鄒良軍表示，智能煥新版車型上市后，銷量表現(xiàn)符合預(yù)期，并呈現(xiàn)健康增長，目前每周的銷量已經(jīng)超過一萬臺，五月份截止到目前，在20萬元以上新能源汽車市場的市占率達到14.7%。“我們很有信心，現(xiàn)有車型的銷量可以很快回到月銷5萬臺的水平。”

從5月交付量來看，理想汽車交付新車40856臺，同比增長16.7%。

理想仍是最強新勢力 但純電……

展望2025年第二季度，理想汽車預(yù)計季度交付量為12.3萬輛至12.8萬輛，同比增長13.3%至17.9%；預(yù)計季度營收達到325億元至338億元，同比增長2.5%至6.7%。這份預(yù)期并不算高，畢竟以交付量來看，還達不到月均銷5萬輛的水準。

但不可否認，哪怕小鵬、零跑高歌猛進，理想汽車仍是當前的最強造車新勢力。一方面，理想汽車已經(jīng)實現(xiàn)盈利，且創(chuàng)造了新勢力車企連續(xù)10個季度盈利的新紀錄，這一點小鵬、零跑都差之甚遠，此外，理想汽車的收入來源還相對純粹，作為參考，小鵬的一部分收入來源與授權(quán)大眾技術(shù)有關(guān)。

另一方面，理想的毛利率十分突出且穩(wěn)定，理想汽車2025年第一季度毛利率為20.5%，而2024年第一季度為20.6%，2024年第四季度為20.3%。毛利率較2024年第一季度及2024年第四季度保持相對穩(wěn)定。其整體水平相比小鵬的15.6%，零跑的14.9%都要高，這也反映出了理想汽車的賺錢能力。

此外，理想汽車的現(xiàn)金儲備對于造車新勢力來說堪稱恐怖，超過千億的現(xiàn)金儲備直追比亞迪，是小鵬的兩倍多，零跑的4倍多。當然，理想汽車的壓力也并不小，從產(chǎn)品規(guī)劃來看，換新的MEGA以及i8、i6等純電產(chǎn)品是理想汽車理想中的另外一個重要增長點，但從過去的成績來看，理想汽車純電車型的投入產(chǎn)出比并不高。

理想汽車計劃在新產(chǎn)品 i8 上市前完成 2500 座以上的自營超充站建設(shè)，并在年底增加到 4000座 。但其首款純電MPV車型MEGA，由于造型爭議以及充電網(wǎng)絡(luò)不足等問題，全年銷量僅1.22萬輛。而這并不是說，理想i8和i6就一定賣不好，而是理想汽車正在面對與蔚來等廠商一般的局面，即推廣純電車型帶來的充電樁建設(shè)費用。

值得關(guān)注的是，做了很久的造車新勢力老大，率先實現(xiàn)盈利的理想汽車在產(chǎn)品規(guī)劃上也動了野心，理想汽車CEO李想表示：“我們認為，增程SUV、純電SUV以及理想MEGA全部開啟交付后，可以支持理想汽車實現(xiàn)年度3000億元人民幣的營收規(guī)模。在實現(xiàn)這個規(guī)模的基礎(chǔ)之上，我們會根據(jù)真實的市場需求，推出價格更合適的MPV和轎車產(chǎn)品，這些產(chǎn)品也會滿足中國以及其他亞洲和歐洲市場的需求”。