會發光的不一定都是金子。

近來，黃金價格飆升，但鉑金和白銀的回報率已經超越黃金。金價上漲正激勵交易商進行多元化配置。

根據兩只熱門交易所交易基金iShares Silver Trust 和 SPDR Gold Shares截至周一（9日）交易的價格，今年白銀的回報率為26.8%，略高于黃金。

這是iShares白銀ETF首次在48個交易日內跑贏黃金今年迄今的漲幅。就在5月份，iShares的黃金基金的2025年回報率幾乎是白銀的兩倍。白銀的趕超發生在6月份，白銀ETF上漲了11%，而黃金基金只上漲了1%。

鉑金市場的情況則更加熱鬧。Aberdeen Physical Platinum Shares ETF本月迄今已上漲15%，自2月初以來，鉑金回報率首次在上周五（6日）超越黃金。

鉑金價格今年迄今已上漲逾30%，目前現貨價格約為每盎司1200美元。同期，現貨黃金價格上漲約27%。

白銀和鉑金價格上漲的原因是多方面的。

由于對全球貿易和關稅的擔憂依然存在，交易員可能正在尋找其他保值資產。貴金屬等實物商品在經濟困難時期被認為是安全的投資。而由于金價已經處于高位，今年已24次創下歷史新高，這為其他貴金屬的上漲打開了大門。

鉑金價格上漲的另一個因素還在于中國市場需求增大。中國是全球最大的鉑金市場。世界鉑金投資委員會援引國際鉑金協會的數據，今年第一季度，中國鉑金首飾需求同比增長50%。這一增幅是此前公布的兩倍，原因是黃金價格對買家來說過于昂貴，而投資者轉向鉑金。

貴金屬精煉商賀利氏5月26日發布的報告稱，隨著金價高企，中國“珠寶商開始更加青睞鉑金。據報道，許多珠寶商正在增加全國各地展廳的鉑金庫存”。

鉑金價格的驚人漲勢不僅呼應了金價的驚人漲勢，還反映了一個更為根本的供應短缺問題。

美國銀行全球大宗商品研究團隊的數據顯示，供應是鉑金價格高企的另一個因素，因為今年第一季度南非的鉑族金屬開采產量與去年同期相比下降了 12%。

盡管如此，該銀行的投資偏好認為白銀高于鉑金。該銀行在報告中指出，白銀市場受益于太陽能電池板的新應用和避險需求，而鉑金首飾需求則面臨中國人口增長率和結婚率下降的風險。

22V Research團隊在6月5日的報告中也建議買入白銀。他們認為，白銀的表現將遠超黃金，而且白銀在半導體行業中扮演著至關重要的角色。

白銀協會最近的一項調查估計，2024年白銀供應量將比需求量低約15%，并預計2025年將再次出現短缺。

記者 袁源