本文來源：時代周報 作者：王苗苗

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白銀在近期強勢上漲至近13年高位，自2012年3月以來首次突破36美元/盎司。

6月10日，白銀震蕩走跌，截至發稿現貨白銀報36.50美元/盎司，日內跌0.68%；COMEX白銀期貨報36.63美元/盎司，日內跌0.44%。

此前一天，現貨白銀和COMEX白銀期貨分別報收36.74美元/盎司、36.91美元/盎司，當日漲幅分別為2.13%、2.12%，均創2012年3月以來新高。

Wind數據顯示，6月以來，現貨白銀累計漲幅10.71%，現貨黃金累計漲幅1.23%，白銀近期漲幅已趕超黃金。

“近期貴金屬價格表現為金弱銀強，白銀價格表現強勁。從資金流向來看，近期無論是投資資金還是投機資金，都更加青睞白銀。與今年屢創新高的黃金相比，白銀無論是絕對價格還是相對價格都處于低位。”金源期貨認為，白銀已開啟補漲行情，預計補漲的邏輯還將持續。

白銀價格創13年來新高

6月9日，現貨白銀報收36.74美元/盎司，當日漲幅2.13%，盤中最高觸及36.89美元/盎司；COMEX白銀期貨同步飆升2.12%，最高達到37.03美元/盎司，最終報收36.91美元/盎司，雙雙創2012年3月以來新高。

Wind數據顯示，現貨白銀6月以來累計上漲10.71%，年初至今上漲26.39%；COMEX白銀期貨6月以來累計上漲10.93%，年初至今上漲25.32%。

紫金天風期貨貴金屬研究員劉詩瑤對時代周報記者表示，自6月以來，白銀價格攀升與全球市場的風險偏好（RiskOn）情緒密切相關。中美貿易摩擦顯著緩和，提振了美國股市情緒，加之近期非農就業等宏觀經濟數據表現強勁，納斯達克指數自5月以來累計上漲近15%，直逼歷史高點。在這種風險偏好升溫的市場氛圍中，海外投資者紛紛建立“多銀空金”頭寸，與前期風險規避（RiskOff）策略形成鮮明對比，推動白銀價格迅猛上漲。

6月以來，現貨白銀漲幅已趕超黃金，走出獨立行情。wind數據顯示，截至6月10日發稿前，現貨黃金報3328.59美元/盎司，日內漲0.11%，6月以來累計漲幅1.23%。

國元證券在研報中指出，這種分化主要是由金銀比修復邏輯、白銀特有屬性及市場情緒共振驅動所致。與黃金不同，白銀更受益于工業需求的提振，且目前市場擔心美國政府可能會對其他關鍵金屬（如白銀）采取貿易保護措施，從而推升對白銀的避險和替代性需求，使得白銀可能比黃金有更大的上漲空間。

盤古智庫高級研究員余豐慧對時代周報記者分析稱，“白銀與黃金相比，波動性更大，其價格變動不僅受到避險需求的影響，還深受工業需求變化的影響。6月以來白銀漲幅遠超黃金，反映出市場對經濟復蘇及新能源產業發展的樂觀預期，這些都極大地推升了白銀作為工業金屬的需求。而黃金更多地被視為避險資產，在當前風險偏好提升的背景下，其漲幅相對較小。”

投資白銀的機會來了？

從歷史周期看，當前現貨白銀的價格雖然有所回升，但仍低于2011年的最高點（49.79美元/盎司）。那么，當前是投資白銀的好機會嗎？

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余豐慧認為，當前對于投資者來說確實存在投資白銀的機會，但同時也伴隨著一定的風險。白銀市場的波動性較大，價格受多種因素影響，包括全球經濟狀況、貨幣政策、市場需求等。普通投資者在考慮投資白銀時，應該關注市場供需變化、宏觀經濟環境以及政策走向等因素。在資產配置中，建議將白銀作為分散風險的一部分，比例不宜過高，具體可以根據個人的風險承受能力和投資目標來確定。

劉詩瑤告訴時代周報記者，白銀因其高價格彈性和持倉集中的特點，在當前市場環境下確實展現出獨特的投資潛力。但“盤子小、彈性大”的雙刃劍屬性，也要求投資者必須將風險控制置于首位，審慎評估窗口機會。在資產配置中，因白銀的波動高于黃金，建議“嚴守上限、動態平衡”。

展望后市，劉詩瑤認為，盡管白銀價格尚未如黃金般連續刷新歷史高點，與2011年的峰值仍有差距，但受其供需基本面制約，不可武斷地認定金銀比價回歸必然推動銀價持續突破。“白銀大概率跟隨黃金走勢，主要受益于宏觀局勢的不確定性。”

“白銀價格上行空間取決于全球經濟恢復的速度、綠色能源行業的發展以及貨幣政策的變化等多種因素。短期內，由于快速上漲后獲利回吐的壓力，白銀價格確實存在回調的風險。但從長期來看，隨著技術進步和應用領域的擴展，尤其是新能源領域的持續發展，白銀的需求有望繼續增長，這對銀價構成有力支撐。”余豐慧表示。