北京
【瀝青市場供需、成本及多空因素分析】瀝青產量同比增長 22.5%，需求同比增長 27.5%，庫存維持小幅去化，整體壓力不大，廠庫社庫均有去化，庫存結構良好。 估值方面，基差環比走強，盤面持平但現貨走強，現實端支持尚可，不過盤面顯示出對雨季需求的擔憂，且盤面裂解價差環比走弱。 成本端，因中東局勢緊張，原油計入地緣溢價，價格大幅波動，整體表現強勁，下游產品利潤被動走弱，整體估值仍處高位。 短期，需關注雨季造成的需求增速下滑能否匹配高利潤下產量增速的抬升，雖需求端或承壓，但成本端擾動大幅提升瀝青絕對價格，生產企業可擇機賣出套保鎖定利潤。 中長期，十四五最后一年需求端仍有增量預期。 利多因素有：瀝青自身庫存結構良好；需求處于季節性旺季；原油拉漲，成本端大幅抬升。 利空因素包括：裂解維持高位；檢修結束后部分煉廠產量恢復；南方梅雨季拖累需求，基差向上驅動不足。
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