韋爾股份出圈了

韋爾股份，突然火了。

在2月17日召開(kāi)的民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)上，坐在比亞迪董事長(zhǎng)王傳福和小米集團(tuán)董事長(zhǎng)雷軍之間的一位商界大佬，引起了外界的關(guān)注：韋爾股份創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)虞仁榮，因?yàn)樽耍幌伦映隽巳Α?/p>

韋爾股份是國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體領(lǐng)域龍頭企業(yè)，隨著虞仁榮的出圈，韋爾股份的股價(jià)也連續(xù)走出靚麗曲線。2月17日至2月19日，韋爾股份股價(jià)連續(xù)三天上漲，其中2月19日更是漲停收盤(pán)。隨著股價(jià)上漲，韋爾股份的市值三天猛漲268億元，達(dá)到1921億元。按虞仁榮直接持股27.46%的比例計(jì)算，他的身家三天內(nèi)暴增了74億元，達(dá)520億元。

股價(jià)大漲背后，韋爾股份也在2024年擺脫業(yè)績(jī)低谷，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了5倍增長(zhǎng)。這家半導(dǎo)體行業(yè)代表企業(yè)，與智能手機(jī)、新能源汽車(chē)、智能機(jī)器人等迅猛發(fā)展的新興市場(chǎng)之間的緊密關(guān)聯(lián)，才是未來(lái)一段時(shí)間里，最大的“看點(diǎn)”所在。

01、比亞迪、小米，都是客戶

此次座談會(huì)上，虞仁榮坐在第一排靠中間的位置，也是會(huì)議上發(fā)言的六位企業(yè)家之一。在會(huì)議報(bào)道的新聞畫(huà)面上，虞仁榮斜靠在椅背上，略顯松弛的坐姿，和其他端坐的企業(yè)家，形成了鮮明對(duì)比。

而縱觀虞仁榮在其他公開(kāi)場(chǎng)合的亮相，也往往保持著類似的姿勢(shì)。在社交媒體上，這引起了討論。一位有醫(yī)學(xué)背景的網(wǎng)民猜測(cè)，虞仁榮的腰背或許被病痛所困擾。

盡管眾說(shuō)紛紜，韋爾股份方面和虞仁榮本人并沒(méi)有作出回應(yīng)。而實(shí)際上，真正讓更多人感興趣的，還是虞仁榮的會(huì)議座位安排：坐在比亞迪和小米兩家萬(wàn)億級(jí)企業(yè)的掌門(mén)人中間，虞仁榮和他背后的韋爾股份，究竟有何來(lái)頭？

和王傳福、雷軍相比，虞仁榮對(duì)很多人來(lái)說(shuō)是張陌生的面孔，但韋爾股份在國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體行業(yè)，是“獨(dú)一份”的存在。在半導(dǎo)體的一大細(xì)分市場(chǎng)——CMOS圖像傳感器芯片（CIS）領(lǐng)域里，韋爾股份已經(jīng)是國(guó)內(nèi)首屈一指的龍頭。尤其是在手機(jī)CIS市場(chǎng)，韋爾股份的出貨量穩(wěn)居全球前三，僅次于三星和索尼兩大跨國(guó)巨頭。

王傳福和雷軍中間有一位坐姿特別的企業(yè)家虞仁榮

國(guó)產(chǎn)智能手機(jī)高速發(fā)展的今天，高端圖像傳感器已經(jīng)不再為大眾所陌生；在汽車(chē)的智能駕駛系統(tǒng)中，最顯眼的存在也仍然是攝像頭——任何機(jī)器都需要能“看”到外界，攝像頭就是手機(jī)和智能駕駛汽車(chē)的“眼睛”，而CIS就是負(fù)責(zé)成像的視網(wǎng)膜。

比亞迪和小米，恰好都是韋爾股份的客戶。

隨著AI在越來(lái)越多的終端里落地，在韋爾股份的股吧里，一位投資者就驚訝地表示，他發(fā)現(xiàn)與會(huì)企業(yè)的產(chǎn)品中，包括手機(jī)、新能源汽車(chē)、機(jī)器人、AI眼鏡等，“未來(lái)都離不開(kāi)韋爾股份”。

在與會(huì)的企業(yè)家中，1966年出生的虞仁榮從年齡上看是位“前輩”。在現(xiàn)場(chǎng)的年輕科技企業(yè)創(chuàng)始人里，他和宇樹(shù)科技創(chuàng)始人王興興可以說(shuō)是老鄉(xiāng)，他們都是浙江寧波人；而DeepSeek的創(chuàng)始人梁文峰和他也有著一重淵源，他們都是清華的“學(xué)霸”。

虞仁榮當(dāng)年在19歲時(shí)，就以湖北高考狀元的身份，考入了清華大學(xué)無(wú)線通信系（現(xiàn)為電子工程系）。在這個(gè)被統(tǒng)稱為“清華EE85黃金一代”的班級(jí)里，走出了眾多知名芯片企業(yè)的創(chuàng)始人，他們共同撐起了國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的半壁江山。

虞仁榮畢業(yè)后，放棄了相對(duì)安穩(wěn)的工程師職業(yè)，“下海練攤”做起了電子元器件貿(mào)易。2007年他在上海成立了韋爾股份，打造自有品牌的分立器件和集成電路產(chǎn)品。

創(chuàng)業(yè)過(guò)程中，這位技術(shù)出身的創(chuàng)始人，卻展現(xiàn)出了絕佳的投資眼光和產(chǎn)業(yè)嗅覺(jué)。

2013年，韋爾股份抄底收購(gòu)北京泰合志恒，切入衛(wèi)星直播芯片領(lǐng)域。2017年5月，韋爾股份成功登陸A股上市，兩個(gè)月后，公司就發(fā)布擬進(jìn)行“重大資產(chǎn)重組”的公告停牌，展開(kāi)了對(duì)豪威科技的收購(gòu)競(jìng)逐。

當(dāng)時(shí)的全球第三大CMOS傳感器企業(yè)豪威科技剛剛從美股退市，以120億元的作價(jià)，在國(guó)內(nèi)尋求買(mǎi)家。而市值只有80多億元、總資產(chǎn)只有豪威科技五分之一的韋爾股份，毅然向其拋出了橄欖枝。

這場(chǎng)被稱為“中國(guó)半導(dǎo)體史上最經(jīng)典并購(gòu)”的案例在2019年完成。韋爾股份豪擲150億元，實(shí)現(xiàn)了這一“蛇吞象”操作，拿下豪威科技，一夜之間躋身全球攝像頭芯片頂級(jí)玩家之列。

韋爾股份在國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體行業(yè)是“獨(dú)一份”的存在

資本市場(chǎng)對(duì)韋爾股份的估值也節(jié)節(jié)上升。2021年，韋爾股份市值一路飆升至3000億元。2022年，虞仁榮以950億元財(cái)富登上胡潤(rùn)全球富豪榜，成為國(guó)內(nèi)芯片圈里，首屈一指的大佬。

此后，韋爾股份在2022年時(shí)利潤(rùn)大幅度下滑，公司一度步入“至暗時(shí)刻”。但三年過(guò)去，韋爾股份“翻身”了。

02、業(yè)績(jī)復(fù)蘇，利潤(rùn)超30億元

圖像傳感器芯片市場(chǎng)巨大。咨詢機(jī)構(gòu)Yole Group的數(shù)據(jù)顯示，在2023年，全球CIS市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了218億美元，并預(yù)計(jì)到2029年該數(shù)據(jù)將達(dá)286億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為4.7%。從廠商銷售額來(lái)看，索尼、三星占據(jù)強(qiáng)勢(shì)地位，兩者合計(jì)市場(chǎng)份額超過(guò)七成。

但韋爾股份緊緊咬在它們身后，全球市占率達(dá)到11%，牢牢把守住了第三名的位置，并來(lái)了個(gè)“悶聲發(fā)財(cái)”。

韋爾股份前不久發(fā)布的2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入254.08億~258.08億元，同比增長(zhǎng)20.87%~22.78%，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)31.55億~33.55億元，同比增長(zhǎng)467.88%~503.88%。

伴隨著5倍增長(zhǎng)的凈利潤(rùn)，韋爾股份終于走出了低谷期。

目前，智能手機(jī)是CIS的主要應(yīng)用領(lǐng)域，在其總市場(chǎng)份額中占比超60%。韋爾股份過(guò)去的營(yíng)收能力，和智能手機(jī)市場(chǎng)的起落也緊密相關(guān)。在2021年時(shí)，韋爾股份的營(yíng)收曾達(dá)到241.04億元，凈利潤(rùn)44.76億元。但在之后兩年，由于全球消費(fèi)電子市場(chǎng)需求不振，公司的業(yè)績(jī)壓力也隨之而來(lái)。

2022年，韋爾股份的營(yíng)收為200.78億元，同比下滑了16.7%；歸母凈利潤(rùn)只有9.9億元，同比下滑了77.88%。盡管從2023年下半年開(kāi)始，市場(chǎng)需求開(kāi)始逐步復(fù)蘇，這一年公司的營(yíng)收恢復(fù)了增長(zhǎng)，但歸母凈利潤(rùn)仍舊再度同比下滑43.88%，只有5.56億元。

等到了2024年，市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpoint的數(shù)據(jù)顯示，全球智能手機(jī)市場(chǎng)銷量同比增長(zhǎng)了4%，結(jié)束了此前連續(xù)兩年的負(fù)增長(zhǎng)。韋爾股份這樣的CIS廠商也隨之走出了低谷，營(yíng)收規(guī)模創(chuàng)下歷史新高的同時(shí)，凈利潤(rùn)也已逼近2021年45億元的高點(diǎn)。

韋爾股份近年來(lái)收入變化

但韋爾股份面對(duì)的歷史機(jī)遇還不止如此。

2025年，國(guó)產(chǎn)替代涌起了更大的浪潮。當(dāng)全球供應(yīng)鏈面臨重構(gòu)，“國(guó)產(chǎn)化”已經(jīng)是實(shí)體產(chǎn)業(yè)升級(jí)的必由之路。國(guó)產(chǎn)手機(jī)廠商們對(duì)本土供應(yīng)鏈的重視程度逐步加強(qiáng)，高端智能手機(jī)關(guān)鍵零部件的國(guó)產(chǎn)化率，也還將繼續(xù)提升。

而圖像傳感芯片作為智能手機(jī)的“視網(wǎng)膜”，更是占據(jù)著重要地位。有業(yè)內(nèi)人士透露，在手機(jī)總成本中，攝像頭成本就大約占15%，而圖像傳感芯片又占了攝像頭零部件成本的一半以上。

想當(dāng)年，智能手機(jī)的高端圖像傳感器領(lǐng)域，是被索尼、三星兩家巨頭牢牢控制的，國(guó)產(chǎn)CIS一般只能在副攝應(yīng)用。但2020年后，隨著國(guó)產(chǎn)手機(jī)對(duì)國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈的加碼，海外企業(yè)在高端CIS市場(chǎng)的壟斷局面被打破。

2020年，豪威科技旗下的OV48C產(chǎn)品作為廣角傳感器，搭載在了小米10至尊紀(jì)念版上。這也是豪威科技首次進(jìn)入國(guó)產(chǎn)旗艦手機(jī)的主攝傳感器供應(yīng)鏈。之后，其推出的OV50H產(chǎn)品又先后應(yīng)用在了小米14系列、iQOO12系列等手機(jī)的主攝上。

2023年末，豪威科技發(fā)布高端傳感器新品——OV50K，首發(fā)搭載在了榮耀Magic 6至臻版/RSR保時(shí)捷版的主攝上。

隨著在高端手機(jī)市場(chǎng)的不斷突破，韋爾股份的盈利能力也得到了大幅提升。2024年前三季度，韋爾股份綜合毛利率為29.61%，較上一年同期提升8.21個(gè)百分點(diǎn)。

高端智能手機(jī)市場(chǎng)廣闊。Counterpoint Research發(fā)布的《全球手機(jī)銷售追蹤》報(bào)告顯示，高端智能手機(jī)日益受到消費(fèi)者歡迎，2024年同比市場(chǎng)增長(zhǎng)率已超過(guò)中低端手機(jī)。其中，國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌正在迅速縮小與蘋(píng)果、三星等頭部品牌的差距，全球市場(chǎng)份額已達(dá)到24%，華為、小米、vivo和榮耀在這一領(lǐng)域的年增長(zhǎng)率都達(dá)到了兩位數(shù)。

在CIS供應(yīng)商中，索尼進(jìn)入“果鏈”，三星主要供給自有品牌的手機(jī)。其他安卓系統(tǒng)的機(jī)型中，主要組成部分就是國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌。韋爾股份有希望繼續(xù)從索尼和三星手中搶占市場(chǎng)。

在2024年，市場(chǎng)就有傳言稱，華為高端手機(jī)P70系列以及三折疊手機(jī)的CIS主供應(yīng)商都不再是索尼，而是韋爾股份旗下的豪威科技。但對(duì)此雙方都未對(duì)外確認(rèn)。

不過(guò)，在去年10月的投資者交流活動(dòng)上，韋爾股份公開(kāi)透露，公司5000萬(wàn)像素的系列產(chǎn)品已經(jīng)被廣泛應(yīng)用于國(guó)內(nèi)主流高端智能手機(jī)后置主攝傳感器方案中，并“正逐步替代海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的同類產(chǎn)品”，實(shí)現(xiàn)了公司在高端智能手機(jī)領(lǐng)域市場(chǎng)份額的重大突破。

這意味著，除了三星、蘋(píng)果以外，其他國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌的相關(guān)業(yè)務(wù)，韋爾股份都有機(jī)會(huì)“吃”下。

韋爾股份在AI爆發(fā)的時(shí)代，等來(lái)的機(jī)遇還不止如此。

03、“機(jī)器之眼”不斷進(jìn)化

在民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)上，坐在虞仁榮身邊的王傳福，不久前剛帶領(lǐng)比亞迪放出了一個(gè)“大招”。

今年2月10日，比亞迪宣布推出“天神之眼”智能駕駛系統(tǒng)，硬件成本大幅降低，首批就覆蓋了21款車(chē)型。這一消息頓時(shí)震動(dòng)了整個(gè)行業(yè)：比亞迪這是要推動(dòng)智能駕駛“飛入尋常百姓家”了？

而智能駕駛市場(chǎng)的擴(kuò)大，意味著汽車(chē)上的攝像頭也將越來(lái)越多。像“天神之眼C”方案覆蓋了比亞迪主流車(chē)型，每輛新能源汽車(chē)就配備了12個(gè)攝像頭。

比亞迪宣布推出“天神之眼”智能駕駛系統(tǒng)

這對(duì)所有CIS廠商來(lái)說(shuō)，都是個(gè)利好消息，尤其是韋爾股份。在汽車(chē)CIS這一市場(chǎng)上，韋爾股份早已進(jìn)行了一輪積極的布局。此前，比亞迪在部分車(chē)型的攝像頭模組中就采用了韋爾股份旗下豪威科技的CIS產(chǎn)品。

比亞迪發(fā)布會(huì)前腳結(jié)束，花旗后腳就發(fā)布研究報(bào)告稱，受“天神之眼”的正面影響，供應(yīng)鏈中主要受益者是比亞迪電子，其次就是韋爾股份和舜宇光學(xué)科技。

和手機(jī)CIS市場(chǎng)類似，盡管豪威科技入局汽車(chē)CIS領(lǐng)域較早，但在2020年以前，該市場(chǎng)有六成以上的份額是握在美國(guó)企業(yè)安森美手中的。不過(guò)，隨著新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)近年來(lái)的爆發(fā)，疊加海外廠商產(chǎn)能不足、本土產(chǎn)業(yè)鏈崛起，韋爾股份這塊業(yè)務(wù)也走上了發(fā)展的快車(chē)道。

2023年時(shí)，韋爾股份在汽車(chē)市場(chǎng)的收入為45.57億元，同比增長(zhǎng)了25.15%。2024年上半年這部分收入為29.14億元，同比增加了53.06%，在營(yíng)收中的占比更是達(dá)到了31%，成為公司第二增長(zhǎng)曲線。

根據(jù)潮電智庫(kù)數(shù)據(jù)，2023年韋爾股份的汽車(chē)CIS出貨量達(dá)1.03億顆，已經(jīng)超過(guò)安森美，位列全球第一。

“汽車(chē)業(yè)務(wù)是公司在圖像傳感器應(yīng)用中增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)之一，增長(zhǎng)趨勢(shì)將在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)持續(xù)。”在去年12月的投資者交流活動(dòng)上韋爾股份表示。

尤其是隨著智能駕駛?cè)遮叀捌矫窕保f爾股份認(rèn)為，客戶在高端智能駕駛攝像頭的配置上向中低價(jià)車(chē)型下探，釋放了大量需求，市場(chǎng)對(duì)于攝像頭的裝配數(shù)量以及高階像素?cái)z像頭的需求增長(zhǎng)迅速。預(yù)計(jì)到2028年，全球車(chē)載圖像傳感器芯片市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)36億美元，每年還能保持10%以上的增長(zhǎng)。

而現(xiàn)在的韋爾股份，已經(jīng)是在手機(jī)和汽車(chē)CIS市場(chǎng)上唯一一家同時(shí)躋身前三名的公司。

AI這趟快車(chē)上，還有更大的想象空間。包括人形機(jī)器人、AI眼鏡這些新興領(lǐng)域中，對(duì)CIS芯片同樣也都提出了巨大需求。

韋爾股份在公開(kāi)渠道表示，公司研發(fā)的CMOS圖像傳感器作為視覺(jué)感知工具，可作為機(jī)器人的“眼睛”，幫助機(jī)器人識(shí)別周?chē)沫h(huán)境并做出正確的反饋，屬于機(jī)器視覺(jué)的核心零部件。而公司的圖像傳感器產(chǎn)品，在小尺寸及低功耗方面的優(yōu)勢(shì)，都可適配AR/VR眼鏡等終端客戶需求。此外，公司開(kāi)發(fā)的LCOS產(chǎn)品也將為AR/VR等新興市場(chǎng)提供解決方案。

截至2024年上半年，公司圖像傳感器業(yè)務(wù)來(lái)源于物聯(lián)網(wǎng)/新興市場(chǎng)的收入約3.36億元，較上年同期增加約77.62%。

今年年初DeepSeek的爆紅，掀起了一輪算力革命，比亞迪的“天神之眼”則是AI在終端落地上的新突破。下一代人工智能的浪潮，也期待“機(jī)器之眼”的進(jìn)化。

不只是虞仁榮帶領(lǐng)的韋爾股份，所有國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)們都在面臨新的機(jī)遇，但也是更大的挑戰(zhàn)。正如一次在清華演講時(shí)，虞仁榮曾說(shuō)過(guò)的：“芯片產(chǎn)業(yè)沒(méi)有捷徑，但敢在無(wú)人區(qū)修路的人，終將定義游戲規(guī)則。”

作者 |陽(yáng)一

編輯 |朗明

圖片來(lái)源 |視覺(jué)中國(guó)