Why Trump Paused the Tariffs

股市暴跌甚至經濟衰退或許都嚇不倒他，但2008年式的經濟崩潰前景顯然仍能讓他有所忌憚。

就在昨天，唐納德·特朗普總統還在嘲笑那些對他的全球貿易戰感到緊張的共和黨人是“膽小鬼”。在向全國共和黨國會委員會發表的一次挑釁性演講中，他堅稱：“這次在關稅問題上，我要按自己的意愿行事”，并且只有他有勇氣對抗“全球主義者”。

但事實證明，全球主義者終究有足夠的力量讓特朗普屈服。今天下午，總統宣布對除CN以外的所有國家暫停征收他所謂的“對等關稅”90天。

據?？怂剐侣劦牟槔怼ぜ铀古晾镏Z報道，特朗普是在債券市場出現令人擔憂的情況后做出讓步的。當被記者問及此事時，特朗普并未否認，他指出，盡管債券市場“形勢良好”，但“我昨晚看到人們有點不安”。這是一夜之間出現的全新危險層面。在昨天晚上之前，美國國債利率略有下降，這表明緊張的投資者回歸到將儲蓄借給美國政府這一歷來安全的策略，需求有所增加。然后，投資者突然開始撤資，他們感覺美國政府不再安全，這種情況引發了從債務利息支出增加到全面金融危機等一系列風險。

所有這些都表明，如果股市暴跌甚至經濟衰退都不能讓特朗普感到害怕，那么2008年式的經濟崩潰前景顯然仍能做到。因此，這場大規模的貿易戰目前暫時偃旗息鼓了。

這對經濟有何影響呢？對其他國家進口商品征收10%的新關稅仍然有效。必須指出的是，這種對進口商品的全球統一關稅，比他在“解放日”公布的令人困惑的關稅“大雜燴”更接近他在2024年競選時所倡導的政策。

需要明確的是，這一政策非常有害。盡管特朗普大談再工業化，但這種普遍關稅不加區別地適用于幾乎所有國家和產品。其中一些產品，如咖啡和香蕉，在美國實際上無法種植，它們只會變得更貴。其他產品，如金屬和其他工業投入品，將使美國制造業的競爭力下降，而非增強。

特朗普宣布“暫?！标P稅后，股市大幅上漲，但一旦這種寬慰的情緒消退，現實可能會削弱投資者的熱情。高盛在獲悉這一消息后，恢復了此前的經濟預測，即今年經濟增長率僅為0.5%，衰退概率為45%。這不像暫停關稅前經濟面臨的那種緊急災難，但仍然很糟糕，而且比特朗普上任時接手的情況要糟糕得多。

不管怎樣，這是一種觀點。在“讓美國再次偉大”的圈子里，特朗普的最新轉變被贊為經濟治國的妙招。商務部長霍華德·盧特尼克在X平臺上熱情洋溢地說：“財政部長斯科特·貝森特和我與總統坐在一起，他寫下了他總統任期內最非凡的‘真相’推文之一?！保ü降卣f，這是可信的；“他總統任期內最非凡的‘真相’推文之一”并不是什么很高的標準。）金融家比爾·阿克曼此前幾天花了很多時間發布（并偶爾刪除）對特朗普關稅政策的審慎批評，他發文稱：“這是@唐納德·特朗普真正出色的舉措。堪稱教科書式的‘交易的藝術’?！?/p>

什么交易？沒有人與特朗普達成新的貿易協議。相反，其他國家發現美國政府甚至無法明確其目標，因為特朗普的“對等”關稅是一個荒謬公式的產物，據稱是為了實現一系列相互矛盾的目標。

就對等關稅所產生的任何影響力而言，它都掌握在特朗普的貿易對手一方，他們現在知道他可能是個瘋子，但還沒瘋到敢冒全球經濟全面崩潰的風險。桌上的槍正指著特朗普自己的腳。

特朗普很可能會恢復征收高額關稅，尤其是如果他因今天的事件而感到丟臉的話。更有可能的結果是，他將通過一些推高物價、降低增長但不會直接引發經濟崩潰的政策來應付過去。特朗普的盟友將容忍對國家造成的巨大損害，尤其是那些在較長時期內發生或主要傷害非富人的損害。對他最富有的支持者造成立即的、巨大的傷害似乎是特朗普仍不會跨越的少數紅線之一。

作者簡介：喬納森·蔡特是《大西洋月刊》的特約撰稿人。