更深刻了解汽車產(chǎn)業(yè)變革

出品： 電動(dòng)星球

作者：思為、毓肥

一季度凈虧損 1.3 億元，零跑的盈虧平衡還會(huì)在零點(diǎn)上下波動(dòng)一段時(shí)間。

一季度交付 8.76 萬臺(tái)新車的零跑，當(dāng)季營收 100.2 億元（同比 +187.1%），凈虧損 1.3 億元，2024 年同期凈虧損 10.13 億元，2024 年第四季度凈利潤 8000 萬元。

截至 2025 年 3 月 31 日，零跑汽車的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、按公允價(jià)值計(jì)入損益的金融資產(chǎn)及銀行定期存款結(jié)余為人民幣 257 億元，去年這個(gè)數(shù)字為 176 億元。

如果只看賺不賺錢，零跑 2025 年的第一份財(cái)報(bào)不夠驚艷，但在市場反應(yīng)與分析師看來，這是一份足夠驚喜的業(yè)績報(bào)告。

原因很簡單：國內(nèi)國外全面加速。

零跑一季度財(cái)報(bào)的亮眼之處在哪里？新造車中唯一一家背靠國際汽車集團(tuán)出海的零跑，在海外市場又有何進(jìn)展？

我們一起來看看。

14.9%毛利率

盡管重回虧損，但零跑的一季度銷量仍超越市場預(yù)期。這不僅是銷量、營收以及相比同比凈虧損狀況的改善，更是毛利率的持續(xù)上升。

今年一季度，零跑毛利率 14.9%，去年同期毛利率為 -1.4%，2024 年第四季度為 13.3%，再創(chuàng)新高。

據(jù)零跑介紹，毛利率同比增長的原因是銷量上升帶來的規(guī)模效應(yīng)、一直堅(jiān)持的成本管理以及產(chǎn)品組合的優(yōu)化；

而環(huán)比增長則是由戰(zhàn)略合作帶來的成效，但零跑在電話會(huì)上也承認(rèn)，拋去合作伙伴影響，其一季度毛利率會(huì)有小幅度的下滑。

這體現(xiàn)在收入方面，是零跑一季度單車收入同比上升 4.9%。

需要注意的是，零跑的這份成績還是在存在春節(jié)長假，且社會(huì)整體消費(fèi)情緒不高的一季度達(dá)成的，按照行業(yè)規(guī)律，大部分品牌第一至第四季度的銷量成績，是由低至高的走勢(shì)。

也就是說，零跑在 2025 年還會(huì)有更大的可能。

于是，我們可以看到，零跑給出了第二季度 13-14 萬輛的銷量指引，并以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡為業(yè)績目標(biāo)。

這相當(dāng)于零跑每月要賣 4.3-4.7 萬臺(tái)新車。零跑 4 月份的交付成績?yōu)?4.1 萬臺(tái)，遠(yuǎn)超 3.5 萬臺(tái)、排名第二的小鵬汽車，零跑二季度的月均目標(biāo)，更深層的隱喻， 也許是連續(xù)拿下「新造車月銷第一」的信心。

而在向上探索方面， 我們目之所及，是前不久上市的、15.58-17.98 萬的零跑 C16，以及此前零跑高級(jí)副總裁曹力曾透露，零跑將在 10 周年之際推出 25-30 萬級(jí)別的 D 系列產(chǎn)品。

在曹力口中，D 系列產(chǎn)品將會(huì)延續(xù)零跑的性價(jià)比標(biāo)簽，上車 50 萬級(jí)競品車型的配置，再次以低打高。

在卷到極致的中國新能源汽車市場，絕大部分車企要將成本壓榨再壓榨，才能拿出有足夠市場競爭力的產(chǎn)品，虧本賣車并不少見。

相比之下，新能源汽車市場仍處在藍(lán)海/開拓階段的海外市場，有更大的盈利空間。

零跑與 Stellantis 的合作關(guān)系帶來的海外業(yè)務(wù)增長，成為人們對(duì)零跑未來走勢(shì)的矚目點(diǎn)。

全球市場

2025 年 1-4 月，零跑出口 13632 臺(tái)新車，成為新造車中出口量最大的車企，其中第一季度出口 7546 臺(tái)， 4 月份出口 6086 臺(tái)。

按照這一加速度，零跑或許能在今年超額完成出口 5 萬臺(tái)新車的最低年度目標(biāo)，而零跑汽車 CEO 朱江明在 2025 上海車展更新的最新目標(biāo)，零跑今年的出口目標(biāo)為 5-8 萬臺(tái)。

根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，不分能源形式，2024 年中國整車出口量排名第十的東風(fēng)汽車，成績是 24.6 萬臺(tái)。

零跑 8 萬臺(tái)的目標(biāo)，只能算是一塊敲門磚。

但質(zhì)變的前提是量變，無論是 5 萬還是 8 萬，抑或是 24.6 萬臺(tái)，都同樣重要。

為此，零跑在銷售、生產(chǎn)端正緊鑼密鼓地布局中。

在歐洲，零跑截至 3 月底已建立超 450 個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，亞太市場則為近 50 家，在總量上環(huán)比增加了超 100 家海外門店。

汽車出口的運(yùn)輸費(fèi)用高昂、不可抗力影響較多，于目的地市場及車企而言，最為保險(xiǎn)且雙贏的方法，是赴當(dāng)?shù)亟◤S。

背靠 Stellantis，零跑將基于 Stellantis 的馬來西亞工廠，目標(biāo)在 2025 年底實(shí)現(xiàn) C10 的本地化組裝項(xiàng)目；同時(shí)，零跑預(yù)計(jì)在 2026 年年中實(shí)現(xiàn)歐洲本地化生產(chǎn)，此舉可減少關(guān)稅、運(yùn)輸?shù)纫蛩貛淼挠绊憽?/p>

待工廠陸續(xù)建成后，零跑國際將由目前的銷售公司，轉(zhuǎn)向銷售和生產(chǎn)一體的公司，不具備研發(fā)職能，相當(dāng)于大眾在中國的合資公司。

零跑表示，其與 Stellantis 的合作項(xiàng)目正順利進(jìn)行中。

而隨著 C10、B10 的全球化經(jīng)驗(yàn)的積累，加上 Stellantis 向零跑輸出的當(dāng)?shù)厥袌鱿M(fèi)習(xí)慣等信息，零跑的全球化道路，或許要走得比大部分新造車品牌更快、更有底氣。

零跑顯然對(duì)這點(diǎn)信心滿滿，其在電話會(huì)上表示「這點(diǎn)零跑是要領(lǐng)先于友商的」。

只是，與 Stellantis 的合作在何時(shí)都不能當(dāng)做是業(yè)績持續(xù)向上的唯一法寶，把握在自己手里的產(chǎn)品也是制勝的法則，D 系列無疑是關(guān)鍵。

零跑又會(huì)怎么講述 D 系列的故事？是性價(jià)比？抑或是科技感？

（完）