出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線

作者 | 左星月

編輯 | 王亞靜

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

在縱騰網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃入主綠康生化股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“*ST綠康”）的關(guān)鍵時(shí)刻，*ST綠康傳出了董事會(huì)秘書辭職的消息。

5月20日，*ST綠康發(fā)布公告稱，因個(gè)人身體健康原因，黃楷辭去公司董事會(huì)秘書職務(wù)。

公告顯示，黃楷因交通事故引起個(gè)人身體健康問題，難以履行董事會(huì)秘書工作，在董事會(huì)秘書空缺期間，由財(cái)務(wù)總監(jiān)鮑忠壽繼續(xù)代行董秘職責(zé)。

這家從獸藥起家的企業(yè)，正面臨經(jīng)營(yíng)困局。2021年以來，*ST綠康四年累計(jì)虧損超8億元，因連續(xù)虧損被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

縱騰網(wǎng)絡(luò)的入主計(jì)劃，雖為公司帶來一線生機(jī)，但雙方業(yè)務(wù)近乎零協(xié)同的跨界重組，疊加光伏資產(chǎn)剝離后的主業(yè)真空，讓這場(chǎng)資本“自救”充滿懸念。

1、從獸藥到光伏，四年虧8億元

從登陸資本市場(chǎng)到轉(zhuǎn)型光伏，再到披星戴帽，*ST綠康的發(fā)展之路可謂一波三折。

2003年6月，*ST綠康的前身綠康有限設(shè)立。公司是一家專注于獸藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋獸用預(yù)混劑、獸用原料藥、食品防腐劑等多個(gè)領(lǐng)域。

賴潭平有多年的獸藥從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2009年開始在*ST綠康出任董事長(zhǎng)。

*ST綠康的主要產(chǎn)品為桿菌肽類產(chǎn)品，主要包括桿菌肽鋅預(yù)混劑（BZN）和亞甲基水楊酸桿菌肽預(yù)混劑（MDAB），這類產(chǎn)品以藥物飼料添加劑的方式用于下游畜牧業(yè)及養(yǎng)殖業(yè)，對(duì)促進(jìn)畜禽生長(zhǎng)和預(yù)防動(dòng)物腸道疾病有很好的作用。

值得一提的是，獸藥之外，*ST綠康還涉足了銀行業(yè)務(wù)，其子公司綠安生物是浦城中成村鎮(zhèn)銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中成村鎮(zhèn)銀行”）的發(fā)起者之一。天眼查顯示，綠安生物持有中成村鎮(zhèn)銀行5.03%股權(quán)。

（圖 / 天眼查）

公開資料顯示，賴潭平曾擔(dān)任中成村鎮(zhèn)銀行的非執(zhí)行董事，2022年12月退出。與此同時(shí)，*ST綠康財(cái)務(wù)總監(jiān)鮑忠壽開始出任中成村鎮(zhèn)銀行董事。

2017年5月3日，*ST綠康成功在深交所主板上市。

上市當(dāng)年，*ST綠康業(yè)績(jī)就開始“變臉”。2017年至2020年，公司的歸母凈利潤(rùn)連年下滑，2020年時(shí)已經(jīng)不足5000萬(wàn)元。

（圖 / Wind（單位：億元））

業(yè)績(jī)下行的主要原因有兩個(gè)：第一，產(chǎn)品出口比例較大，受疫情及人民幣匯率大幅上升影響，公司海外市場(chǎng)銷售及海運(yùn)不暢；第二，國(guó)內(nèi)獸藥政策改變。

2019年7月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布公告，明確了自2020年1月1日起退出除中藥外的所有促生長(zhǎng)類藥物飼料添加劑品種，不再核發(fā)“獸藥添字”批準(zhǔn)文號(hào)，受“獸藥添字”轉(zhuǎn)“獸藥字”法規(guī)政策變化，公司部分藥物飼料添加劑類產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)無法銷售。

此后，*ST綠康開始謀求轉(zhuǎn)型。

2023年1月，*ST綠康發(fā)布公告稱，公司以9500萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)江西緯科新材料科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“江西緯科”）100%股權(quán)。

（圖 / *ST綠康公告）

江西緯科主營(yíng)薄膜復(fù)合材料及光伏配套組件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及安裝，其主導(dǎo)產(chǎn)品為POE、EVA、EPE等太陽(yáng)能光伏膠膜，在光伏膠膜領(lǐng)域有一定的技術(shù)和產(chǎn)品布局。

通過收購(gòu)江西緯科，*ST綠康擬切入光伏膠膜領(lǐng)域，意圖打造“獸藥+光伏”雙主業(yè)模式。然而，進(jìn)軍光伏領(lǐng)域并沒有扭轉(zhuǎn)*ST綠康的業(yè)績(jī)頹勢(shì)。

2021年至2024年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為3.63億元、3.30億元、5.07億元和6.49億元，同比增長(zhǎng)17.93%、-9.23%、53.71%和28.08%；歸母凈利潤(rùn)分別是-2604.39萬(wàn)元、-1.22億元、-2.22億元和-4.45億元，四年虧損金額高達(dá)8.15億元。

（圖 / Wind（單位：億元））

顯然，跨界光伏之后，*ST綠康仍然深陷虧損的泥潭。

2、剝離光伏業(yè)務(wù)，縱騰網(wǎng)絡(luò)即將入主

雖然虧損，但是*ST綠康對(duì)光伏仍寄予厚望。

2023年，*ST綠康完成收購(gòu)綠康玉山并設(shè)立綠康海寧，啟動(dòng)光伏膠膜項(xiàng)目投資建設(shè)，擬形成“動(dòng)保產(chǎn)品+光伏膠膜產(chǎn)品”生產(chǎn)和銷售雙主業(yè)模式。

2024年，*ST綠康的光伏膠膜的收入為2.31億元，同比增長(zhǎng)60.89%，占營(yíng)業(yè)收入的比例為35.62%。

（圖 / *ST綠康2024年財(cái)報(bào)）

不過，2024年，光伏膠膜的毛利率為-38.63%，較2023年減少25.33%，不斷虧損的光伏膠膜進(jìn)一步拉低了*ST綠康的盈利能力。

（圖 / *ST綠康2024年財(cái)報(bào)）

由于連續(xù)虧損，在披露2024年財(cái)報(bào)時(shí)，公司表示，股票交易被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

不過，*ST綠康沒有躺平，仍在試圖“自救”。2025年4月24日，*ST綠康的控股股東上海康怡投資、股東杭州義睿投資、上饒長(zhǎng)鑫貳號(hào)及杭州皓贏投資與縱騰網(wǎng)絡(luò)簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

協(xié)議約定，四大股東向縱騰網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)讓*ST綠康4660.84萬(wàn)股普通股股份，占公司總股本的29.99%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為13.73元/股，股份轉(zhuǎn)讓總價(jià)款為6.4億元。

（圖 / *ST綠康公告）

股權(quán)變更完成后，*ST綠康的控股股東將由康怡投資變更為縱騰網(wǎng)絡(luò)，實(shí)際控制人由賴潭平變更為王鉆。

與此同時(shí)，*ST綠康擬將光伏業(yè)務(wù)剝離，將光伏膠膜業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)、負(fù)債出售給康怡投資、義睿投資、皓贏投資、長(zhǎng)鑫貳號(hào)等股東設(shè)立的合資公司。這也宣告著，*ST綠康轉(zhuǎn)型光伏業(yè)務(wù)徹底失敗。

（圖 / *ST綠康公告）

根據(jù)約定，縱騰網(wǎng)絡(luò)同意支付3000萬(wàn)元，作為本次交易的定金。5月14日，公司在向投資者回應(yīng)此事時(shí)，未明確回應(yīng)縱騰網(wǎng)絡(luò)是否支付了3000萬(wàn)元定金，只是強(qiáng)調(diào)股東股份轉(zhuǎn)讓工作按協(xié)議約定有序推進(jìn)中，將按照相關(guān)規(guī)定及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

（圖 / Wind）

目前，此次收購(gòu)事項(xiàng)仍在推進(jìn)中，交易最終能否落地仍存不確定性。在光伏業(yè)務(wù)剝離、控股股東更迭的動(dòng)蕩中，*ST綠康的未來走向愈發(fā)撲朔迷離。

3、政策利好下，收購(gòu)后業(yè)務(wù)如何協(xié)同？

縱騰網(wǎng)絡(luò)的創(chuàng)始人王鉆出生于1987年。2009年，剛剛福州大學(xué)軟件工程專業(yè)畢業(yè)的王鉆就開啟了創(chuàng)業(yè)路，創(chuàng)立了縱騰網(wǎng)絡(luò)，開始進(jìn)入跨境電商領(lǐng)域。

在發(fā)展的最初階段，縱騰網(wǎng)絡(luò)通過在eBay（美國(guó)線上拍賣及購(gòu)物網(wǎng)站）開網(wǎng)店收到訂單，國(guó)內(nèi)發(fā)貨到美國(guó)倉(cāng)庫(kù)作為中轉(zhuǎn)站，再用美國(guó)快遞發(fā)到買家的手里，主要銷售3C產(chǎn)品、潮玩、各種科技周邊產(chǎn)品。2013年公司還獲得eBay的最佳GMV大獎(jiǎng)。

2014年，王鉆開始?jí)嚎s電商業(yè)務(wù)，騰出資金和精力專注海外倉(cāng)業(yè)務(wù)。經(jīng)過多年的發(fā)展，縱騰網(wǎng)絡(luò)成為包括SHEIN、TEMU等跨境電商品牌及平臺(tái)的物流及海外倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)商。

縱騰網(wǎng)絡(luò)官網(wǎng)顯示，公司以“全球跨境電商基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商”為定位，為跨境電商商戶提供海外倉(cāng)儲(chǔ)、專線物流服務(wù)及商品分銷、供應(yīng)鏈服務(wù)等一體化物流解決方案。

縱騰網(wǎng)絡(luò)目前主要有三個(gè)板塊的業(yè)務(wù)，分別是電商配送服務(wù)、國(guó)際貨代服務(wù)和端到端供應(yīng)鏈服務(wù)。旗下品牌覆蓋全球超200萬(wàn)平方米海外倉(cāng)、100余條自營(yíng)國(guó)際專線，服務(wù)范圍遍及50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

此外，字節(jié)跳動(dòng)、高瓴資本、鐘鼎資本等明星資本都投資了縱騰網(wǎng)絡(luò)。

（圖 / 縱騰網(wǎng)絡(luò)官網(wǎng)）

2024年，縱騰網(wǎng)絡(luò)的營(yíng)業(yè)總收入（未經(jīng)審計(jì)）高達(dá)271.05億元，凈利潤(rùn)11.22億元。

（圖 / *ST綠康公告）

2021年縱騰網(wǎng)絡(luò)曾傳出赴港IPO傳聞，但遭到縱騰網(wǎng)絡(luò)否認(rèn)。此次控股*ST綠康，縱騰網(wǎng)絡(luò)或許構(gòu)成“借殼上市”，若此次交易成功，縱騰網(wǎng)絡(luò)或?qū)⒊蔀椤翱缇澄锪鞯谝还伞薄?/strong>

值得一提的是，5月16日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改＜上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法＞的決定》（以下簡(jiǎn)稱“《重組辦法》”）。

《重組辦法》中，上市公司重組有了新變化，包括新設(shè)重組簡(jiǎn)易審核程序；全方位放開分期支付適用范圍；支持符合商業(yè)邏輯的跨界并購(gòu)；明確上市公司之間吸收合并的鎖定期要求；鼓勵(lì)私募基金參與上市公司并購(gòu)重組；提高對(duì)財(cái)務(wù)狀況變化、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的包容度等。

（圖 / 證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)）

《重組辦法》給包括*ST綠康和縱騰網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的企業(yè)帶來了政策性支持，并且激發(fā)并購(gòu)重組市場(chǎng)活力。

不過，作為跨界重組，縱騰網(wǎng)絡(luò)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是跨境物流，這與*ST綠康此前涉及的獸藥、光伏業(yè)務(wù)并不相關(guān)，二者的業(yè)務(wù)協(xié)同性存在一定疑問。

未來，作為跨境物流領(lǐng)域的“隱形冠軍”，縱騰網(wǎng)絡(luò)的資本實(shí)力與行業(yè)資源能否化解*ST綠康的退市危機(jī)？此外，剝離光伏業(yè)務(wù)后，*ST綠康是重歸獸藥賽道，還是徹底轉(zhuǎn)型為物流資產(chǎn)平臺(tái)？

對(duì)此，「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」向*ST綠康和縱騰網(wǎng)絡(luò)發(fā)函進(jìn)一步了解，但截至發(fā)稿并未回復(fù)。

在政策紅利的支持下，這場(chǎng)“借殼上市”能否成功，「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」將持續(xù)關(guān)注。

*注：文中題圖來自攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議。