八年前，王健林在魯豫有約里輕描淡寫說出“先定一個小目標，比如掙它一個億”時，大概想不到自己有一天會靠“賣賣賣”登上熱搜。

商業江湖從來只認現實：當年靠地產杠桿起飛的萬達，終究沒逃過“成也蕭何敗也蕭何”的定律。

當“小目標”變成“小確喪”，當“不動產”淪為“不得不動的產”，王健林的每一次拋售，都是在給中國民營企業家敲響警鐘——資本游戲從來沒有中場休息，昨天的成功方程式，今天可能就是債務計算器。

而這48座廣場的易主，究竟是萬達的“止血帶”，還是帝國崩塌的“倒計時”，時間會給出答案。

再次出售資產！

萬達還能挺多久？

王健林再次出售48座萬達廣場！

據國家市場監管總局披露的信息，太盟（珠海）管理咨詢合伙企業（有限合伙）、高和豐德（北京）企業管理服務有限公司、騰訊控股有限公司、北京市潘達商業管理有限公司、陽光人壽保險股份有限公司直接或通過其各自關聯方共同設立合營企業，并通過合營企業收購大連萬達商業管理集團股份有限公司直接或間接持有的48家目標公司的100%股權。

▲ 圖源：微博

這48家目標公司分別涉及北京、廣州、成都、杭州、南京、武漢等多個一二線城市的萬達廣場項目，且該筆交易已被無條件批準。

從買家陣容來看，這更像是一場“熟人局”。騰訊早在2018年就曾豪擲100億入股萬達商業，還通過子公司收購萬達影視股權；陽光人壽近兩年已接手至少6座萬達廣場；京東早年則與騰訊一起參與萬達340億融資。

這些企業與萬達早有淵源，如今再度攜手，背后的原因值得深思。

對于這些大企業而言，接手萬達廣場自然有著各自的考量。萬達廣場的資產優勢十分明顯，這些項目大多位于城市核心地段，擁有成熟的商業運營體系和穩定的消費客群，能夠帶來持續穩定的現金流。

以騰訊為例，其擁有強大的線上資源和數字化技術，與萬達廣場的線下場景相結合，有望推動傳統商業地產向數字化、智能化轉型，提升消費體驗，拓展新的商業增長空間；

險資如陽光人壽，投資萬達廣場這類優質不動產，符合其長期資產配置需求，可獲取穩定收益。

然而即便再賣48座萬達廣場，萬達也依然難走出危機。

企查查信息顯示，大連萬達集團被執行總金額已超75億元。今年以來，大連萬達集團新增多條股權凍結信息、被執行人信息，王健林名下關聯40余家企業，其中10家為存續或開業等狀態，其余企業處于注銷或吊銷未注銷等狀態。

5月8日，王健林所持大連萬達商業管理集團股份有限公司約3億股權被凍結，執行法院為大連市西崗區人民法院。

此前，王健林所持有的大連萬達集團股份有限公司、大連合興投資有限公司、萬達體育有限公司、珠海萬達銳馳企業管理有限公司股權也已被凍結，王健林被凍結股權數額合計約4.9億。

龐大的債務，壓垮了萬達！

讓人好奇的是萬達為何會欠下如此巨額的債務？

首先，萬達大規模的多元化擴張是重要因素之一。萬達不僅在商業地產領域持續深耕，還涉足文旅、影視、金融等多個領域。

以文旅產業為例，萬達在全國各地投資建設了多個大型文旅項目，這些項目的開發需要投入巨額資金，包括土地購置、基礎設施建設、項目運營等方面的成本。

然而，文旅項目的回報周期長，短期內難以實現盈利，導致資金大量沉淀，增加了債務負擔。在影視行業，萬達雖然擁有一定的市場份額，但行業競爭激烈，加上近年來影視市場的不確定性增加，投資風險也相應增大。

其次，房地產行業的特性也給萬達帶來了巨大的資金壓力。房地產開發是典型的資金密集型行業，從土地競拍、項目建設到最終銷售，每個環節都需要大量資金支持，而且資金回籠速度相對較慢。

一旦市場環境發生變化，銷售受阻，資金鏈就容易緊張。過去幾年，房地產市場調控政策不斷收緊，融資環境也日益嚴峻，萬達在獲取資金方面面臨著更大的挑戰，償債壓力進一步加劇。

再者，萬達在資本市場的一些決策失誤也讓其陷入了困境。為了從香港市場退市回歸內地股票市場，王健林簽下了多份對賭協議，賭自己能在內地完成上市。

▲ 圖源：視頻截圖

然而，萬達上市之路坎坷，多次被拒，對賭失敗后，萬達需要償還巨額資金，進一步加重了債務負擔。

此次出售48座萬達廣場，對于萬達來說，是一劑緩解債務壓力的“良藥”。這筆交易預計將回籠大量資金，可用于償還部分到期債務，緩解資金鏈緊張的局面。

但這也只是權宜之計，萬達的債務規模龐大，僅靠出售資產難以從根本上解決問題。一旦后續資產出售不暢，或者市場環境進一步惡化，萬達仍可能面臨巨大的債務風險。

萬達被賣，王健林消瘦

近期，有網友在成都天府萬達偶遇王健林，照片中的他身材消瘦，衣服穿在身上顯得空蕩蕩的，滿臉皺紋和褶子，神情憔悴，滿面疲憊，與曾經意氣風發的商業大佬形象形成了鮮明的對比。

▲ 圖源：視頻截圖

曾經的王健林，在商業場上縱橫捭闔，指點江山，是無數人敬仰的商業領袖，如今卻被債務壓力壓得有些喘不過氣來，讓人不禁感慨世事無常。

萬達目前在積極探索新的償債策略。萬達商管曾提出流動資產變現和外部融資渠道暢通的償債應急保障方案。

此外，萬達還嘗試的“輕資產化”轉型，試圖通過出售資產、引入戰略投資者等方式降低負債率、優化資產結構，但從目前來看，這一轉型并不順利，未能從根本上解決資金鏈緊張的問題。

資產大量出售雖然能在短期內回籠資金，但也引發了市場對其未來發展的擔憂，導致信用評級下調，進一步加劇了融資難度，形成了惡性循環。

在業務方面，萬達也急需尋找新的輸血業務來緩解困境。如今，萬達需要在新興領域尋找機會，比如結合當下熱門的數字化、智能化趨勢，挖掘商業地產的新價值，探索線上線下融合的創新商業模式。

但這些新業務的發展需要投入大量的資金和時間，且面臨諸多不確定性，萬達能否在新領域成功突圍，還有待觀察。

僅靠賣萬達廣場這一方式，顯然無法讓萬達起死回生。資產出售只是權宜之計，且隨著資產不斷減少，萬達未來的發展根基也將受到動搖。

萬達需要從戰略層面進行深刻反思和調整，重新審視自身的業務布局和核心競爭力，找到一條可持續發展的道路。

萬達曾經的輝煌與如今的困境形成了鮮明對比，讓人不禁感嘆商業世界的風云變幻。

此次再賣48座萬達廣場，雖然能在一定程度上緩解債務壓力，但萬達面臨的問題遠不止如此。

債務的沉重負擔、資產的不斷出售、市場信心的受挫，都讓萬達的未來充滿了不確定性。

參考消息

四川觀察：《突發！王健林賣48座萬達廣場，涉及北京、廣州、成都、杭州等城市，騰訊等公司接盤》

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