本報（chinatimes.net.cn）記者謝碧鷺 帥可聰 北京報道

2025年以來，DeepSeek橫空出世，引發全球資本對中國科技股價值重估，港股科技賽道更是風起云涌，截至5月27日收盤，今年以來恒生科技指數上漲約16%。與此同時，南向資金來勢洶涌，Wind數據顯示，今年以來南向資金成交凈買入額已達6333.35億港元，單日凈流入超百億港元的交易日更是頻繁出現。

值得一提的是，2024年全年南向資金成交凈買入額才8000多億港元，而今年到目前為止差不多已達去年的八成。按照這一趨勢，今年極有可能打破2024年全年凈流入紀錄。眾多機構持續看好港股，認為其處于政策托底與博弈不確定性的再平衡階段，新經濟領域等新興產業成為新增長引擎，估值具有較高投資性價比。

南向資金“洶涌澎湃”

今年以來，市場資金呈現“南下”熱潮。

據Wind數據顯示，截至5月27日收盤，南向資金成交凈買入額已達6333.35億港元，引發市場的廣泛關注。更為引人注目的是，單日凈流入超百億港元的交易日頻繁出現，似乎已經成為一種常態。例如在4月1日至9日期間，南向資金凈買入港股均超過百億港元，資金流入的強勁勢頭可見一斑，特別是在4月9日當天，南向資金凈買入港股超過355億港元。

從更長的時間維度來觀察，2020年至2024年，資本市場南向資金成交凈買入額分別為6721.25億港元、4543.96億港元、3862.91億港元、3188.42億港元和8078.69億港元。2020年至2023年逐年遞減，然而自2024年開始，情況發生了顯著的轉變，凈流入額大幅躍升，2025年則是在這一基礎上進一步加速。按此趨勢，今年以來南向資金成交凈買入額極有可能打破2024年全年凈流入紀錄。

對于這一情況，眺遠營銷咨詢公司總監高承飛在接受《華夏時報》記者采訪時表示，隨著經濟數據的不斷向好，企業盈利預期增強，投資者風險偏好提升，資金有動力尋找更具性價比的投資標的，港股市場的吸引力自然增加。其次，港股市場的獨特優勢也在吸引資金。例如，一些內地企業赴港上市，豐富了港股的投資品種，為南向資金提供了更多選擇。

此外，國際形勢的不確定性使得部分資金尋求相對穩定的避風港，港股作為國際金融市場的組成部分，其與內地市場的緊密聯系使其成為資金的優選。最后，政策層面也給予了支持，內地與香港的金融合作不斷深化，互聯互通機制的不斷完善，降低了資金流動的成本和風險，進一步推動了南向資金的流入。

互聯網公司積極回購

截至5月27日收盤，今年以來恒生科技指數上漲約16%。值得一提的是，2025年，港股市場上的互聯網公司成為了領漲的“急先鋒”，阿里、騰訊、快手等互聯網巨頭股價一路高歌猛進，成為吸引南向資金的重要磁石。與此同時，這些互聯網公司還在積極回購，用“真金白銀”向市場傳遞信心。

Wind數據顯示，今年以來共計有189家港股上市公司進行了回購，累計回購數量約33億股。其中，回購數量超1億股的公司有7家，分別為中遠海控、有贊、中國宏橋、匯豐控股、友邦保險、嬴集團和協合新能源。

就回購金額而言，騰訊控股是當之無愧的“回購王”，年內回購5800多萬股，回購金額超240億港元。Wind數據顯示，在此之前的2021年至2024年，騰訊控股的回購金額分別約26億港元、338億港元、490億港元和1120億港元，逐年增長。除了騰訊控股之外，今年以來快手、小米集團、嗶哩嗶哩也在積極回購，2025年分別回購了約2900萬股、680萬股和560萬股。

在經營方面，多家港股互聯網公司今年一季度仍保持業績增長態勢。Wind數據顯示，今年一季度，騰訊控股的營業收入為1800億元，同比增長12.87%；百度集團的營業收入為325億元，同比增長2.98%；京東集團的營業收入為3011億元，同比增長15.78%。

后市展望積極

這一規模宏大的資金流動，吸引著市場的目光，對于港股后市發展，自然引發了諸多討論。

2025年以來，眾多機構紛紛持續看好港股市場。華泰證券認為，年初以來，內需邊際修復、產能出清進入“沖刺期”，宏觀增長變化好于24年底預期。4月貿易風險上升又進一步測試了在中美貿易摩擦風險下的市場底部區間。雖然未來關稅問題不排除依然有反復，美債利率高企、美股壓力等都可能擾動市場短期表現。但港股風險溢價和經濟的尾部風險都明顯減緩，震蕩中樞理應上行。

中泰國際表示，當前港股處于政策托底與博弈不確定性的再平衡階段，政策端多維度發力提供托底支撐，同時新經濟領域等新興產業在政策驅動下成為新增長引擎。光大證券也指出，港股市場有望延續震蕩回升格局，當前恒生指數與恒生科技指數估值處于中等偏低及歷史低位，具有較高投資性價比。

在摩根大通看來，從2023年三季度中期起，香港市場開始跑贏亞洲其他市場，整體上繼續看好港股今年的表現。行業方面，摩根大通對互聯網板塊以及醫療板塊繼續看好，如果美國醫療改革對醫藥價格做出下調，有利于中國創新藥已經建立起來的良性生態和產品。

“港股通開通以來，南向投資者資金在港成交占比持續抬升。截至2025年5月19日，港股通成交額占香港主板總成交額22.9%。”富國基金海外權益投資部總經理張峰分析道，盡管港股面臨外資流出壓力，但南向資金持續流入與上市公司回購加碼為市場提供韌性支撐。恒生指數近3年人民幣計價年化收益率達12%，AH溢價指數升至134，港股性價比凸顯。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶