7家營收一季度同比下降，受打擊最大的是仿制藥巨頭暉致，下滑11%。

其次是輝瑞（-8%）、歐加隆、BMS（-6%）、再生元 （-4%）、默沙東 （-2%） 和吉利德 （-0.3%）。

輝瑞，又上演了戲劇性的一幕。2024年年報季，輝瑞重奪制藥業務營收第一的位置，年度總收入達636.27億美元。而今年Q1，其營收為137.15億美元，排位降低至第四名，前三名為強生、羅氏和默沙東。本季度營收表現一受到抗病毒藥物 Paxlovid 銷售額驟降影響，二是Eliquis遭遇市場壓力，由于“美國市場凈價下降，包括IRA Medicare D 部分重新設計導致制造商折扣增加”，Eliquis在一季度銷售表現不甚理想。

當然，不能拿短暫性的成績去重估輝瑞，這家公司正集中資源去布局腫瘤領域。事實上，從業務板塊來看，無論是2024年年報，還是一季報，輝瑞腫瘤業務都得以增長。

而在充實腫瘤藥矩陣的方式上，輝瑞似乎又恢復了早期的“大手筆”并購、BD風格。近期，輝瑞引入三生制藥PD-1/VEGF雙抗一事引發廣泛關注，該筆交易總金額超400億人民幣，首付款更是為不可退還和不可抵扣的12.5億美元，直接刷新了中國創新藥海外授權許可首付款金額，也促成了開年至今最大的一筆BD交易，看起來比收購一家Biotech公司還豪氣。

放大至行業視角，繼羅氏、強生、BMS未來版圖里，將雙抗視為重頭戲后，輝瑞此舉，進一步釋放了全球雙抗大戰的火力。

同樣聚焦資源與精力布局腫瘤領域的，更有現任腫瘤藥霸主默沙東。

今年Q1，仍舊是K藥支撐起了默沙東的營收大盤，一季度銷售額達72.05億美元，增速僅為個位數，明顯放緩。而在另一邊，默沙東的另一明星單品——HPV疫苗佳達修（ Gardasil），銷售額下降至13億美元，同比降幅超40%，主要下是由于中國地區需求下降，庫存居高不下。

如何應對兩大單品增長困境？從目前來看，默沙東正加大投入，聚焦ADC、多抗等腫瘤藥的開發上。2024年，默沙東的III期在研產品數量較2021年翻倍，BD交易投入約400億美元。

另外，值得一提的是，今年一季度，BMS總收入達112億美元，同比下降6%，其中美國市場收入下滑最為明顯。昔日兩款明星藥物Revlimid（來那度胺）和Pomalyst（泊馬度胺），收入均在下滑。作為今年專利懸崖風險敞口最大的制藥巨頭，有報告預計其64%的收入將受專利損失和仿制藥沖擊影響，然而現有新品商業化不及預期，需盡快找到潛力大單品。

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