公募基金收費機制迎來重要變革——首批基于業績比較基準的浮動費率產品正在發行。

證監會發布的《推動公募基金高質量發展行動方案》明確提出，優化基金運營模式，建立健全基金公司收入報酬與投資者回報綁定機制，要求對新設立的主動管理權益類基金大力推行基于業績比較基準的浮動管理費收取模式，對符合一定持有期要求的投資者，根據其持有期間產品業績表現確定具體適用管理費率水平。

5月16日，26只新型浮動費率產品集中上報后，僅一周便獲監管批復，之后迅速啟動發行。業內人士表示，新型浮動費率基金為主動管理權益類產品引入了新的費率機制，是公募基金對《行動方案》的積極響應與迅速落實，也是行業在基金收費模式上的探索創新。

值得關注的是，中國銀行在首批新型浮動費率基金發行之際，對其托管的易方達成長進取混合（A類：024450）等產品實施認購費率一折優惠，通過“浮動管理費+認購費減免”疊加，更充分讓利投資者。

新型浮動費率產品的費率如何浮動？

從收費模式來看，新型浮動費率產品將管理費率與每筆投資的持有時長、持有期間回報水平掛鉤，強化了基金管理人與投資者之間的利益綁定。

以易方達成長進取混合基金為例，根據公開披露的基金合同、招募說明書等法律文件，若持有期限不足一年，管理費率為1.2%/年（固定管理費0.6%+或有管理費0.6%）；若持有期限達到一年及以上，將根據持有期間年化收益率與業績比較基準的對比，適用三檔不同管理費率。

具體來看，當持有期間年化收益率為正且跑贏業績比較基準超6%時，管理費率為1.50%/年（固定管理費0.6%+或有管理費0.6%+超額管理費0.3%）；當持有期間年化收益率跑輸業績比較基準3%或更多時，管理費率為0.6%/年（固定管理費0.6%）；其他情形下管理費率為1.2%/年（固定管理費0.6%+或有管理費0.6%）。

舉個例子，你買了1000元的易方達成長進取混合基金，如果持有不滿一年就賣了，管理費率是1.2%/年，即12元/年；如果你持有一年及以上，那么贖回時的管理費分三種情況：一是你的這筆投資賺錢了，且年化收益率超過業績比較基準6%以上，這時你的管理費率是1.5%/年，即15元/年；二是你的這筆投資的年化收益率低于業績比較基準3%或更多，這時你的管理費率是0.6%/年，即6元/年；三是其他情形，這時你的管理費率還是1.2%/年，即12元/年。

與傳統的浮動費率基金相比，這批產品的創新之處在于，通過對持有一定周期的投資者采取分檔收費模式，將管理費率細化至“每一客戶、每一份額”，可以實現“千人千面”的差異化收費，讓投資者能夠更直觀地感受到“多賺多付、少賺少付”。同時，在差異化費率設計中引入滿足一定持有期限的要求，有利于引導投資者堅持長期投資。

為何要以業績比較基準為錨？

新型浮動費率產品的另一個特點，是將投資者持有期間相對業績比較基準的超額收益率作為費率上下浮動的核心指標，突出了業績比較基準的錨定作用。

《行動方案》提出，強化業績比較基準的約束作用，對基金公司選用業績比較基準的行為實施嚴格監管，切實發揮其確定產品定位、明晰投資策略、表征投資風格、衡量產品業績、約束投資行為的作用。

將產品費率與業績比較基準掛鉤，有利于引導基金管理人嚴謹客觀地選用業績比較基準，進一步強化業績比較基準對基金經理的考核導向和行為約束，促使基金經理在投資過程中持續關注投資組合與業績比較基準的偏離情況，避免風格漂移，這也對基金經理的專業化投研能力提出了更高要求。

比如易方達成長進取混合基金，其股票資產占基金資產的比例為60%-95%（其中港股通股票不超過股票資產的50%），業績比較基準設定為“中證 500 指數收益率×65%+中證港股通綜合指數收益率×15%+中債總指數收益率×20%”。

業內人士表示，強化業績比較基準的約束作用，有助于推動基金經理更加注重平衡好投資組合與業績比較基準間的一致性與差異化，努力為投資者創造長期穩定的超額收益。長期來看，產品投資風格的穩定性將有利于增強投資者對產品的信任和長期持有意愿。

新型浮動費率產品投資者怎么選？

相較于固定費率產品，新型浮動費率產品的收費模式更為復雜。在這種收費模式下，投資者所購買的每筆基金份額，都可能因為購買時間、持有期限不同而導致持有期間實際收益有差異，最終管理費率也可能存在差異。因此在投資前，投資者要先了解清楚基金的費率結構，做到心里有數。

此次推出的新型浮動費率產品，對于持有時間滿足一定要求的基金份額，其管理費率由持有期間的實際年化回報與業績比較基準相比較后決定。在業績比較基準為錨的前提下，投資者選擇基金時應當給予業績比較基準更高的關注。通過了解業績比較基準，投資者對產品的定位、投資策略、投資風格及風險收益特征等都能有更清晰的預期。

不過需要提醒的是，收費模式并不是決定基金投資收益和風險水平的主要因素，采取浮動費率模式的基金也并不意味著未來業績一定會更好、收益一定會更高。投資者購買基金，除了看費率，更重要的是盡量多了解基金相關的其他信息，比如基金管理人的投研實力及基金經理的投資風格、投資策略、過往業績等，綜合評估基金產品是否與自己的風險承受能力、資金期限以及投資目標匹配，在此基礎上選擇適合的基金。

作為國內領先的綜合性資產管理公司，易方達基金一直大力發展權益類基金，夯實人才梯隊建設，不斷優化迭代“平臺型、團隊制、一體化、多策略”的投研體系，持續豐富主動產品風格策略，逐步形成策略豐富、風格清晰穩定的主動權益產品矩陣。

此次推出的新型浮動費率產品——易方達成長進取混合基金，擬任基金經理劉健維的投資風格是均衡成長，他希望以相對合理的價格，投資符合產業發展趨勢的成長賽道里具備競爭優勢的企業，追求其盈利高速成長的收益，力求兼顧個股投資的安全性與成長性。目前劉健維在管3只主動權益基金，自其任職以來業績均大幅跑贏業績比較基準，歷史超額收益顯著。

劉健維表示，在新產品管理過程中將重點關注成長性較好的行業，力爭為投資者創造長期可持續超額收益。