想過劉強(qiáng)東實(shí)在，沒想到這么實(shí)在。

2025年5月28日，京東聯(lián)合騰訊、太盟等資本，以500億元，打包收購了萬達(dá)旗下48座核心商圈萬達(dá)廣場(chǎng)。

這場(chǎng)交易被戲稱為“互聯(lián)網(wǎng)大佬接盤地產(chǎn)大亨”。

八年前，劉強(qiáng)東曾在互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上調(diào)侃過王健林的名言，如今，他們竟然以這種方式出現(xiàn)在了對(duì)方面前。

王健林的商業(yè)帝國，曾是中國地產(chǎn)界的標(biāo)桿。

萬達(dá)廣場(chǎng)一度是“城市中心”的代名詞，但2025年的萬達(dá)，早已褪去光環(huán)。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，萬達(dá)商管的有息負(fù)債高達(dá)1412億元，其中302億元需在年內(nèi)償還，而賬面現(xiàn)金僅剩116億元。

更糟糕的是，萬達(dá)商管四次沖擊IPO失敗，對(duì)賭協(xié)議爆雷后，還需回購?fù)顿Y者380億元股權(quán)，永輝、蘇寧、融創(chuàng)等債主追討的欠款也高達(dá)184億元。

為了求生，王健林開啟了瘋狂甩賣模式：2023年賣出30座萬達(dá)廣場(chǎng)，2024年再賣26座，甚至半價(jià)拋售英國游艇公司、清倉AMC影院股權(quán)。

而這一次，他選擇將北京、廣州、成都等一二線城市的48座核心萬達(dá)廣場(chǎng)“割肉”出售，這些項(xiàng)目年均客流量超40億人次，曾是萬達(dá)的“現(xiàn)金奶牛”。

在外界看來，劉強(qiáng)東的接盤像是“江湖救急”，但他的目的，僅僅是江湖救急嗎？

商人，自然是利益為上，劉強(qiáng)東也不例外。

京東APP的月活用戶增速已連續(xù)兩年下滑，而萬達(dá)廣場(chǎng)的年客流量高達(dá)40億人次，覆蓋90%的一二線城市核心商圈。

劉強(qiáng)東看中的，是這些線下入口的“最后一公里”價(jià)值。

比如，北京東壩萬達(dá)廣場(chǎng)的京東超市無人收銀臺(tái)，日均訂單破千，廣州京東MALL試營業(yè)三天客流超5.2萬，銷售額突破2億元。

這些場(chǎng)景不僅能展示家電、生鮮等商品，還能成為京東物流的社區(qū)節(jié)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)“3公里1小時(shí)達(dá)”。

收購萬達(dá)廣場(chǎng)后，京東試圖將供應(yīng)鏈升級(jí)為“場(chǎng)景化服務(wù)”。

例如，京東物流與萬達(dá)合作的“萬物快閃計(jì)劃”，在廣場(chǎng)內(nèi)設(shè)置臨時(shí)倉儲(chǔ)，為商戶提供即時(shí)配送支持，

京東超市的“線下空間站”，讓消費(fèi)者現(xiàn)場(chǎng)體驗(yàn)生鮮產(chǎn)品后掃碼下單，由騎手1小時(shí)配送到家。

這種“空間即服務(wù)”的模式，正是京東對(duì)抗拼多多“農(nóng)地云拼”和抖音“興趣電商”的差異化武器。

這場(chǎng)交易背后，騰訊的角色耐人尋味。

2018年，騰訊曾牽頭京東、蘇寧、融創(chuàng)以340億元投資萬達(dá)商業(yè)，其中京東出資50億元。

這次交易中，騰訊再次扮演“媒人”，而京東則通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)降低風(fēng)險(xiǎn)。

太盟承擔(dān)50億元次級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，國家層面的大銀行提供300億元貸款，京東等僅需出資150億元夾層融資。

這種“用別人的錢賺自己的收益”的玩法，讓京東既能坐享租金和資產(chǎn)增值，又無需親自下場(chǎng)管理。

而對(duì)王健林而言，這場(chǎng)交易則是萬達(dá)轉(zhuǎn)型的“關(guān)鍵一躍”。

出售48座廣場(chǎng)后，萬達(dá)的負(fù)債率從79%降至53%，但代價(jià)是年租金收入減少60億元。

萬達(dá)看似失去了所有權(quán)，卻通過保留運(yùn)營權(quán)繼續(xù)收取管理費(fèi)（凈收益的30%）。

這種“借船出海”的策略，與2017年637億元甩賣文旅項(xiàng)目的邏輯一脈相承，用核心資產(chǎn)換現(xiàn)金流，為輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型爭取時(shí)間。

但隱患同樣存在。

自持物業(yè)減少后，萬達(dá)的標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營能力面臨挑戰(zhàn)：2024年租金收繳率從99%降至94%，部分項(xiàng)目因運(yùn)營權(quán)變更導(dǎo)致商戶流失。

王健林的豪賭在于，即便失去資產(chǎn)，也要守住“萬達(dá)廣場(chǎng)”的金字招牌。

這場(chǎng)交易足以看出中國商業(yè)的深層變革。

曾經(jīng)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭信奉“輕資產(chǎn)至上”，如今卻紛紛擁抱重資產(chǎn)。

京東的72萬員工、1500個(gè)倉庫、500座萬達(dá)廣場(chǎng)，已將其塑造成“實(shí)體+科技”的復(fù)合體。

而拼多多連接產(chǎn)地、抖音重構(gòu)人貨場(chǎng)、京東打通線下場(chǎng)景，路徑不同，目標(biāo)一致：抓住消費(fèi)的“最后一米”。

太盟謀求資產(chǎn)證券化收益，險(xiǎn)資追逐穩(wěn)定租金，京東騰訊布局生態(tài)閉環(huán)。

這印證了，在資本寒冬中，沒有永恒的敵人或朋友，只有永恒的利益捆綁。

八年前，劉強(qiáng)東調(diào)侃王健林的“小目標(biāo)”時(shí)，或許沒想到有一天會(huì)為對(duì)方“兜底”。

這場(chǎng)500億的交易，表面是“白衣騎士救場(chǎng)”，實(shí)則是新舊勢(shì)力的重新洗牌。

王健林用斷腕換來了喘息，劉強(qiáng)東用資本換來了未來，而中國商業(yè)的棋局，正在虛實(shí)融合中悄然改寫。

參考資料

1.網(wǎng)易新聞：《500億接盤萬達(dá)廣場(chǎng)，劉強(qiáng)東為什么愿意拉王健林一把？》

2.商悟社：《王健林500億拋售萬達(dá)廣場(chǎng)，劉強(qiáng)東接盤：江湖仗義還是商業(yè)算計(jì)？》

3.逐夢(mèng)成長燕歸來：《48座萬達(dá)廣場(chǎng)連夜易主！劉強(qiáng)東豪擲500億接盤》

4.中國經(jīng)營網(wǎng)：《萬達(dá)再賣48座萬達(dá)廣場(chǎng) 太盟騰訊等接手》

5.界面新聞：《500億“清倉”48座萬達(dá)廣場(chǎng)，王健林還剩多少家底》

編輯：藍(lán)橙

作者：老A