洪灝 系華福國際CEO兼首席全球資產配置官、中國首席經濟學家論壇理事

端午假期期間，港股市場出現大幅回調，

恒生指數、恒生科技指數均一度跌超2%，大型科技股普跌。不過，這兩日又迅即出現反彈。

知名經濟學家洪灝在大跌當天的一場對話中表示，對港股下半年還有新高的觀點不變。

洪灝指出，2025年香港IPO市場表現強勁，融資額已達約800億，超過去年同期大概兩三倍。

內地企業(yè)如寧德時代、恒瑞醫(yī)藥，以及消費類的奶茶、黃金、游戲公司等紛紛赴港上市，疊加SHEIN棄倫敦轉港上市等信號增強了市場信心。

IPO市場一旺，會帶旺二級市場，帶旺整個香港的金融業(yè)。

港交所的股價雖在380-400區(qū)間震蕩，但IPO活躍、交投活躍都會有利于港交所。

因為這個市場有錢賺，那么資金就會涌進來。

有資金離開美國市場，除了有一部分流向歐洲、日本之外，更大一部分的資金，是被吸引到港股這邊來。

政策層面，洪灝在對話中提到，6月缺乏催化劑，7月后政策方向會更明晰。

而制造業(yè)受產能過剩及貿易摩擦拖累，

盡管PMI略好轉，但搶出口透支訂單、船運量驟降，下半年制造業(yè)可能會面臨困難。

投資報（liulishidian）整理精選了洪灝分享的精華內容如下：

香港IPO市場

今年會很強勁

問：我們看五月份，有很多新股上市。

那么在目前中美關系下，我們會不會看到很多海外的中資公司可能要回流呢？或者內地也會鼓勵A股公司過來香港這邊，A+H上市。

這個因素，對我們港股的層面，至少也算是一個受益點吧？

洪灝：香港今年的IPO市場肯定會比較強勁的。

我們已經看到融資大概是100億美元，也就是800億港幣左右，

超過去年同期大概兩三倍，已經重新回到全球IPO融資額的首位了。

其實今年主要還是有政策的指引，比如說鼓勵這些A股公司來香港上市。

我們看到有寧德時代，我們看到這些奶茶公司，還有最近表現非常好的恒瑞醫(yī)藥；以及去年一些上市后表現非常好的公司，比如老鋪黃金，一些中概股等等。

一來是幫助了內地公司來香港上市，因為畢竟香港的流動性非常充裕。

二來，就是對內地消費分級的預期，帶旺了很多奶茶股和黃金消費股，還有所謂的游戲、外賣、社媒，比如泡泡瑪特。

其實這些都是內地消費分級的表現。

我相信，下半年我們仍然會看到越來越多好的內地公司來香港上市。

比如說最近這個SHEIN（希音），

一個制造時裝的品牌，其實它就不去倫敦上市了，回到我們香港來上了。

這些都會給我們香港市場增加很多信心，而且全世界的注意力都會來到香港市場。

IPO活躍交易活躍

都會有利于港交所

問：港交所今天也跌了2%左右了。之前其實上到過400以上，就是說股價反映了這些因素沒有？

因為近期它和港股的情況，有點不完全一致。

洪灝：怎么說呢，港交所股價在380到400這個區(qū)間一直維持著。

它有幾次上攻，比如說去年九月份那一波，還有今年三月份這一波，其實，都沒有大幅突破這個交易區(qū)間。

我相信，如果來香港上市的公司更多，而且交易活躍的話，都會有利于港交所。

也就是說，假如我們對香港市場并不失望的話，我們仍然應該對港交所這家公司抱有期望。

我相信我一直講的就是，其實下半年恒指應該還會有新高。

這個主要也是因為我們剛才講的這個IPO市場，

IPO市場一旺，帶旺二級市場，帶旺整個香港的金融業(yè)。

第二呢，就是因為這個市場有錢賺，那么資金就會涌進來。

我們剛才也說了，有資金離開美國市場，

除了有一部分流向歐洲、日本之外，其實，我相信更大一部分的資金，是被吸引到港股這邊來的。

所以，我仍然認為恒指下半年應該有新高，

如果是這樣的話，那么我們不應該對港交所太過悲觀。

下半年政策會在

七月份之后看得更清楚

問：會不會還能看到有一些大的政策出臺呢？

洪灝：我覺得六月份可能政策沒有什么大的，不應該有太大的預期，

因為七月份是傳統(tǒng)的重要會議期。

我相信下半年的政策，應該會在七月份之后看得更清楚。

六月份我們剛才也說了，就是沒什么催化劑。

在美國這個關稅方面，可能會回撤一步。

對于我們中國內地的經濟，我相信七月份之后我們會看到更清晰的政策。

下半年制造業(yè)

可能會遇到一些問題

問：如果你看回現在剛剛公布的那些制造業(yè)PMI（采購經理指數），其實雖然好了一點，但都仍然在收縮區(qū)間。

洪灝：是啊，我覺得這些不用看（就知道）。

我覺得如無意外，制造業(yè)在今年下半年，仍然會遇到很多問題。

比如說，我們的產能。

我們現在由于貿易戰(zhàn)被迫要將產能的出口目的地轉移，從美國轉移到比如說歐洲和日本，還有東盟其他國家。

其實講實話，中國的產能這么大，很難有一個市場可以消化得了，

一定會擠壓到別人，打擊到別人的本土制造業(yè)。

所以，這個反而也會加劇我們中國不僅僅同美國的貿易摩擦，同其他地區(qū)的摩擦也會慢慢體現出來。

所以，其實大家都看到，這些制造業(yè)指數，就算你好過預期，市場都沒什么反應。

因為大家都知道，在今年年初以來，中國的制造業(yè)在加班加點去搞這個出口訂單，拼命出口，

但是呢，到了四月份之后，我們明顯看到我們船運的volume，就是船駛往美國的量在急速下降。

在五月份的一兩個星期，我們的確看到又重新（上升），

因為當時我們有一個90天的休戰(zhàn)期，所以那兩個星期是OK的，但現在又有下來。

所有這些數據，都會顯示出——特別是進入下半年—-我們由于上半年搶出口，其實全年的訂單可能都做得七七八八了。

所以，下半年反而我覺得制造業(yè)可能會面臨一些困難。