在國(guó)內(nèi)公募基金行業(yè)的版圖中，宏利基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng) “宏利基金”）一直占據(jù)著獨(dú)特的位置。作為國(guó)內(nèi)首批中外合資，且是首家合資轉(zhuǎn)外資全資控股的公募基金公司，其發(fā)展歷程備受市場(chǎng)關(guān)注。然而，近年來(lái)，這家有著特殊背景的基金公司，正經(jīng)歷著一系列的動(dòng)蕩與變革，諸多現(xiàn)象值得深入探究與監(jiān)督。

高管頻繁更迭：背后的隱憂(yōu)

自 2022 年 11 月宏利金融對(duì)宏利基金完成全資控股以來(lái)，公司的高管層變動(dòng)頻繁得令人咋舌。短短時(shí)間內(nèi)，高管層變動(dòng)次數(shù)高達(dá) 6 次，涉及董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)等核心職位。這其中，原總經(jīng)理高貴鑫的任職軌跡尤為典型。

高貴鑫在金融行業(yè)資歷頗深，2000 年起先后在華夏基金、大成基金、國(guó)泰基金等知名公募機(jī)構(gòu)任職，后涉足渤海銀行、方正證券。2022 年 12 月，他跟隨老領(lǐng)導(dǎo)、現(xiàn)任宏利投資中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人兼宏利基金董事長(zhǎng)金旭加盟宏利基金，出任公司總經(jīng)理（法定代表人）兼首席信息官兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。但好景不長(zhǎng)，2024 年市場(chǎng)傳出宏利基金關(guān)于核心崗位 “AB 角事件” 后，丁聞聰接替高貴鑫擔(dān)任公司總經(jīng)理（法定代表人）、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，高貴鑫轉(zhuǎn)任首席信息官。到了 2025 年 3 月，高貴鑫因個(gè)人原因離任，隨后加盟天弘基金擔(dān)任總經(jīng)理助理。

如此頻繁的高管變動(dòng)，絕非正常的人事調(diào)整。頻繁的領(lǐng)導(dǎo)層更替，往往會(huì)導(dǎo)致公司戰(zhàn)略的不穩(wěn)定。不同的管理者有著不同的經(jīng)營(yíng)理念和戰(zhàn)略規(guī)劃，新官上任三把火，頻繁更換高管，公司的發(fā)展方向也會(huì)隨之搖擺不定。這對(duì)于需要長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基金公司來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)巨大的隱患。而且，這種頻繁變動(dòng)也容易引發(fā)員工的不安情緒，影響團(tuán)隊(duì)的凝聚力和工作效率，進(jìn)而對(duì)公司的整體運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

投研團(tuán)隊(duì) “換血”：投資實(shí)力的動(dòng)搖？

在高管頻繁更迭的同時(shí)，宏利基金的投研條線也在進(jìn)行著近乎 “換血” 式的調(diào)整。以權(quán)益類(lèi)業(yè)務(wù)為例，自 2024 年 1 月原研究部總監(jiān)張勛離職開(kāi)始，原總經(jīng)理助理兼權(quán)益投資總監(jiān)劉欣、權(quán)益 “扛把子” 王鵬，以及最近的宏觀策略投資部副總經(jīng)理莊騰飛相繼卸任。這意味著 2022 年前以原董事長(zhǎng)傅國(guó)慶為核心的宏利基金權(quán)益投決會(huì)已經(jīng)全員換人。

王鵬在宏利基金的職業(yè)生涯堪稱(chēng)輝煌，擁有 12 年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，從研究員逐步晉升為權(quán)益投資部總經(jīng)理。他管理的宏利轉(zhuǎn)型新機(jī)遇收益率高達(dá) 211%，多款產(chǎn)品任職回報(bào)超 30%。然而，2025 年 1 月 26 日，王鵬因工作安排 “清倉(cāng)式” 卸任 6 只基金的基金經(jīng)理，在管產(chǎn)品清零。接任他的基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)構(gòu)成復(fù)雜，有公司老將孟杰、李坤元，也有新人孫碩、張巖，還有主要管理債基的莊騰飛。這種新老搭配且跨領(lǐng)域的接任方式，能否延續(xù)王鵬的投資業(yè)績(jī)，存在極大的不確定性。

投研團(tuán)隊(duì)是基金公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在。宏利基金如此大規(guī)模地更換投研團(tuán)隊(duì)核心人員，其投資實(shí)力必然會(huì)受到?jīng)_擊。新的投研人員需要時(shí)間來(lái)磨合，對(duì)市場(chǎng)的理解和投資風(fēng)格也各不相同，這可能導(dǎo)致公司在投資決策上出現(xiàn)混亂，難以形成穩(wěn)定有效的投資策略。而且，大量核心投研人員的離職，也可能帶走公司的部分優(yōu)質(zhì)客戶(hù)和關(guān)鍵投資信息，進(jìn)一步削弱公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

業(yè)績(jī)與規(guī)模：繁榮表象下的危機(jī)

盡管宏利基金在高管和投研團(tuán)隊(duì)大幅變動(dòng)的情況下，在某些方面仍有看似不錯(cuò)的表現(xiàn)。截至 2024 年末，宏利基金的總管理規(guī)模為 801.67 億元，全市場(chǎng)排名第 71 位，同比 2023 年四季度規(guī)模增長(zhǎng) 121.19 億元。在業(yè)績(jī)方面，據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至 2024 年 12 月 31 日，其主動(dòng)股票投資管理能力排名全市場(chǎng) 3/127 。并且，公司在長(zhǎng)期投資實(shí)踐中，斬獲 16 座金牛獎(jiǎng)、11 座金基金獎(jiǎng)、17 座明星基金獎(jiǎng)（獎(jiǎng)項(xiàng)數(shù)據(jù)截至 2024/12/31） ，還榮獲基金管理人三年期綜合評(píng)級(jí) AAAAA 。

但深入分析，這些數(shù)據(jù)背后隱藏著危機(jī)。從規(guī)模增長(zhǎng)來(lái)看，雖然整體規(guī)模有所上升，但結(jié)構(gòu)并不健康。2024 年四季度債券型基金環(huán)比增長(zhǎng)約 4 億元，而混合型和貨幣型基金規(guī)模均縮水 20 億元。這表明公司在產(chǎn)品布局上可能存在問(wèn)題，未能有效滿(mǎn)足市場(chǎng)對(duì)不同類(lèi)型基金產(chǎn)品的需求。而且，規(guī)模的增長(zhǎng)并不等同于盈利能力的提升，如果不能有效控制成本，規(guī)模的擴(kuò)大可能只是表面繁榮，無(wú)法真正轉(zhuǎn)化為公司的利潤(rùn)。

再看業(yè)績(jī)排名，雖然主動(dòng)股票投資管理能力排名靠前，但這只是一個(gè)階段性的數(shù)據(jù)。股票市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，短期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不能代表公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資能力。而且，基金業(yè)績(jī)的取得往往受到多種因素的影響，包括市場(chǎng)環(huán)境、運(yùn)氣成分等，并不能完全歸因于公司的投資管理水平。一旦市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，公司能否繼續(xù)保持這樣的業(yè)績(jī)，存在很大疑問(wèn)。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)：夾縫中的艱難前行

在競(jìng)爭(zhēng)激烈的公募基金市場(chǎng)，宏利基金面臨著巨大的壓力。國(guó)內(nèi)公募基金行業(yè)近年來(lái)發(fā)展迅速，基金公司數(shù)量不斷增加，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，宏利基金要想脫穎而出并非易事。

與國(guó)內(nèi)大型基金公司相比，宏利基金在渠道資源、品牌知名度等方面存在明顯劣勢(shì)。國(guó)內(nèi)的大型基金公司經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，已經(jīng)建立了廣泛的銷(xiāo)售渠道，與各大銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)保持著緊密的合作關(guān)系，能夠輕松將產(chǎn)品推向市場(chǎng)。而宏利基金作為外資全資控股的公司，在本土渠道拓展上相對(duì)困難，產(chǎn)品的銷(xiāo)售范圍和受眾群體相對(duì)較窄。

在品牌建設(shè)方面，國(guó)內(nèi)一些知名基金公司憑借長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)績(jī)和廣泛的市場(chǎng)宣傳，已經(jīng)在投資者心中樹(shù)立了良好的品牌形象，投資者對(duì)其產(chǎn)品的信任度較高。宏利基金雖然有著宏利金融集團(tuán) 160 多年歷史的背書(shū)，但在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，其品牌影響力仍有待進(jìn)一步提升。投資者在選擇基金產(chǎn)品時(shí)，往往更傾向于熟悉和信任的品牌，這使得宏利基金在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。

面對(duì)這些挑戰(zhàn)，宏利基金試圖通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計(jì)來(lái)尋找突破口，例如推出浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品。然而，創(chuàng)新產(chǎn)品的推出需要市場(chǎng)的認(rèn)可和接受，在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，能否成功吸引投資者的關(guān)注并獲得市場(chǎng)份額，還需要時(shí)間的檢驗(yàn)。

宏利基金在發(fā)展過(guò)程中暴露出諸多問(wèn)題，高管頻繁更迭、投研團(tuán)隊(duì) “換血”、業(yè)績(jī)與規(guī)模的隱患以及激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，都對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展構(gòu)成了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。對(duì)于投資者而言，在選擇宏利基金的產(chǎn)品時(shí)，需要保持高度的謹(jǐn)慎，仔細(xì)評(píng)估其投資風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于監(jiān)管部門(mén)來(lái)說(shuō)，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)宏利基金的監(jiān)督力度，規(guī)范其公司治理和經(jīng)營(yíng)行為，確保投資者的合法權(quán)益不受侵害。公募基金行業(yè)關(guān)乎廣大投資者的切身利益，我們期待宏利基金能夠正視自身問(wèn)題，進(jìn)行深刻的改革與調(diào)整，在規(guī)范發(fā)展的道路上重新找回自己的方向，而不是在混亂與無(wú)序中迷失。